铁矿石价差市场行情

引言： 2026年1月下旬以来，港口铁矿石高中品价差走出大幅上涨行情，青岛港卡粉-PB粉价差则由1月12日低点75元/湿吨反弹至132元/湿吨，反弹幅度达73.3%美元65%-62%价差在近期也补涨至17美元/干吨。

主编视角

场外衍生品分析

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除此之外，从逼仓成功性的几个要素来看，也不具备相应特征，即05合约贴水现货，但铁矿的虚实盘比又比较低，同时现货价格即没有大幅上涨的支撑也没有大幅下跌的压力 从支持反套的逻辑来看： 铁矿09基差、5-9价差估值高 铁矿石09基差（青岛港PB粉-连铁09收盘价）和DCE铁矿5-9价差自09合约周期开始连续上涨，当前09作为主力合约对现货价格同比深贴水，基于此部分资金认为做空远月阻力较大，同时铁矿5-9价差已到年内高位54，估值偏高，有回调空间。

主编视角

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钢材端数据来看，Mysteel口径下，五大材减产累库，表需淡季承压；但考虑到产量与库存处在近几年偏低水平，产业端整体矛盾不明显，节后钢厂复产弹性较大，叠加一季度铁矿石供应有季节性走弱预期，操作上，待5-9价差回调企稳后试多

机构

【现货】中低品矿粉现货价格小幅上涨日照港PB粉+3至780元/吨，巴混粉+3至797元/吨 【基差】PB粉和巴混粉仓单成本分别为827.1元和818元PB粉夜盘基差50.6元/吨左右 【需求】铁水产量维持季节性下降趋势，环比-2.7至225.2万吨，高炉产能利用率-1至84.55% 【供给】据统计局数据披露，1-11月铁矿石进口量11.26亿吨，同比+4%（+4742万吨）。

机构

【现货】 中低品矿粉现货价格小幅上涨日照港PB粉+5至777元/吨，巴混粉+5至794元/吨 【基差】 PB粉和巴混粉仓单成本分别为823.8元和814.8元PB粉夜盘基差44.8元/吨左右 【需求】 铁水产量维持季节性下降趋势，环比-1.5至227.9万吨，高炉产能利用率-0.92至78.71% 【供给】 据统计局数据披露，1-10月铁矿石进口量11.26亿吨，同比+4%（+4742万吨）。

机构

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后期钢厂有持续复产预期，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，预计铁矿石库存持稳走势 【观点】宏观情绪修复，铁矿石跟随黑色金属强势反弹基本面上，供增需减，库存年内新高周环比来看，供需双增，库存小幅去库钢材维持去库趋势，关注本周Mysteel口径数据短期来看，复产缓慢，铁水维持低位，钢厂按需补库，港口库存高企，铁矿石基本面维持偏弱格局考虑到01合约为淡季合约，更多交易现实需求，而远端合约受宏观预期扰动较大，操作上，关注逢高做缩1-5价差套利机会，可尝试卖出01合约1000元/吨虚值看涨期权，建议投资者注意头寸管理。

晨报速递

【观点】粗钢调控下，铁矿石需求端承压运行，钢厂利润有走扩预期基本面上，供增需减，库存维持高位运行周环比来看，供需双降，库存小幅去库钢材需求传统淡季下，尽管钢材库存尚未形成较大的库存压力，但钢厂减产幅度超预期，叠加废钢日耗持平，本周铁水产量降幅明显，对铁矿石需求端形成抑制作用，叠加粗钢调控预期再起，01合约夜盘跌幅超2.4%，收719.5元/吨，接近上半年低点考虑到钢厂利润有走阔预期，操作上，可逢低做扩成材-铁矿价差，空单关注700一线支撑。

机构

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【基差】当前港口卡粉、PB粉与超特粉仓单成本分别为1011、1051.3、1175.3元/吨卡粉夜盘基差与基差率为83元/吨与8.9% 【需求】钢材消费进入淡季，钢厂产量季节性下降，减量主要来源于铁水产量，废钢日耗小幅上升铁水产量环比-2.4（-1.1%）至226.9万吨，高炉产能利用率环比-0.81至84.83%疏港量环比上升，但钢厂进口矿库存基本持平，主因最近天气对矿石运输与入港存在扰动作用，后续持续关注钢厂与外矿铁选厂补库情况。

晨报速递

【现货】青岛港口卡粉环比+1至1070元/吨，PB粉环比+4至980元/吨，超特粉855元/吨 【基差】当前港口卡粉、PB粉与超特粉仓单成本分别为1008.8、1046.9、1158.8元/吨卡粉夜盘基差与基差率为41.8元/吨与4.3% 【需求】需求端日均铁水与高炉产能利用率基本持平其中，铁水环比-0.88至234.45万吨，产能利用率环比-0.33至87.63万吨。

机构

【基差】当前港口卡粉、PB粉与超特粉仓单成本分别为1007.7、1035.9、1157.6元/吨卡粉夜盘基差与基差率为54.2元/吨与5.7% 【需求】需求端日均铁水与高炉产能利用率基本持平其中，铁水环比-0.14至235.33万吨，产能利用率环比-0.05%至87.96%钢厂库存环比+2.61%，日耗-0.08%，库消比+0.85%10月累计生铁产量74475万吨，同比+1785.8万吨；10月累计粗钢产量87470万吨，同比+1413.10万吨。

机构