电解铜盈利点市场行情

五、市场热点 4月30日，江西铜业公告称，公司拟筹划分拆控股子公司江西省江铜铜箔科技股份有限公司至香港联交所上市本次分拆不会导致公司丧失对江铜铜箔的控制权，不会损害公司独立上市地位和持续盈利能力目前分拆上市尚处于前期筹划阶段，具体方案待进一步论证，存在不确定性 江铜铜箔是国内领先的高性能电解铜箔研发、生产与销售企业，专注为新能源、电子信息等核心领域提供关键材料解决方案，主要产品按应用领域分类包括电子电路铜箔和锂电铜箔。

行情简评

下周来看，个别仓库货源仍锁定盈利比价等待报关进口，同时周内入库量难有增加，库存因此预计维持去库 数据来源：Mysteel 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜分析报告】：点击此处 。

主编视角

一、市场预测 宏观层面的不确定性对铜价影响较大，美伊谈判分歧较大，第一阶段谈判破裂，霍尔木兹海峡的运输受阻持续，持续引发了市场对铜矿及冶炼相关材料运输的担忧，如中东硫酸、硫磺出口到非洲问题等，提振了市场多头情绪另外国内相关经济数据向好，一季度国内GDP同比增速5%，国内PPI、社融等数据也好于预期，国内消费仍有韧性。

周报

上方受制于电解铜、电解锰、硅锰的宽松供应格局及市场情绪低迷，价格难有突破性上涨；下方则有镍铁成本底与钢厂减产预期形成支撑，下跌空间有限预计201J2冷轧价格将在6900-7300元/吨区间内震荡运行，区间内的波段机会将成为市场参与的主要盈利点 展望：预计电解锰市场整体走势持稳为主，在相关固定需求交付及长协交货等背景下，电解锰行情得以有利支撑，需求端谨慎情绪主导，不愿过多备货，采购量未见提升。

研究报告

对于市场参与者而言，需聚焦基本面细节与情绪面变化，以灵活的操作策略应对市场波动贸易商应把握波段机会，下游企业应优化采购节奏，共同在震荡格局中寻找盈利空间未来需重点关注镍铁价格的止跌情况、钢厂减产的实际效果、电解铜库存的去化进度以及宏观政策的边际变化，这些因素将共同决定200系不锈钢市场的下一步走向

不锈钢头条

后续来看，冶炼厂有维持高产的预期，进口比价有盈利表现，值得注意的是，此前因关税预期涌入美国的铜近期将面临回流压力而转向亚洲市场‌，以上均为电解铜库存继续累库的推力，而9月将迎来传统消费旺季，且8月日均成交量已经有增加的表现，据调研，9月较多冶炼企业进入检修阶段，因此国内市场电解铜社会库存或将表现先累后降的库存状态 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 。

主编视角

五、市场热点 8月25日，嘉元科技公告称，上半年实现营业收入39.63亿，同比增长63.55%；净利润3675.41万元，同比扭亏为盈公司表示，营收和盈利实现双增长得益于公司销售订单同比增加，产能利用率同比上升，单位生产成本降低 公告显示：公司进一步加快各类高性能电解铜箔产品的研发和制造，推动HVLP等高端电子电路铜箔产品的国产替代进程，逐步提升高抗拉强度、高延伸率锂电铜箔和高端电子电路铜箔等高附加值产品的占比，其中超高强8微米、10微米铜箔已实现批量生产。

行情简评

一方面，核心原料镍价先涨后跌，叠加废不锈钢使用比例提升，推动原材料成本降低；另一方面，需求疲软与高库存导致现货价格持续阴跌，冷热轧价差缩减，压制利润空间，304冷轧卷利润率长期徘徊在固定水平，尽管龙头钢企如太钢不锈通过挖潜降本、产品高端化实现净利润3.5–4.5亿元，但行业多数企业仍深陷亏损困局，成本下降未能有效转化为盈利改善 一、201即期成本与利润 2025年上半年，201原料端表现总体偏强，外购低镍铁价格从3650元/吨微降至3600元/吨，高碳铬铁一季度价格上涨于四月中旬涨至最高点8500元随后走弱，硅锰价格上半年持续走跌，但电解锰和电解铜价格走强，价格走势呈现先强后弱的特点。

不锈钢头条

上游部分贸易商虽说亏损区间收窄，但低价现货难以补进，迟迟无法拉低均价，其次区域间的价差，近期不断走扩，现货外流似乎成为常态反观铜厂方面，采销两难局面同样难以改善，不得以采购电解铜缓解原料压力，加之精废价差一直处于倒挂状态，成品利润有限，生产积极性备受打击 五、市场观点 上游部分货商忧虑后续行情下行，于早间高价抛售部分盈利库存以落袋为安。

日报

废铜价格大幅回升，涨幅与盘面相差无几；上游持货商近期的库存盈利出货，但少部分仍有亏损库存的捂货不出，收货意愿良好；下游铜厂成品端销量较好，但受限于原料采购困难，严格把控相应的订单，且存在部分用电解铜代替废铜生产的情况 五、市场热点 4月9日晚间，铜冠铜箔公告称，公司拟回购部分已发行的人民币普通股（A股）股份，回购股份用于维护公司价值及股东权益。

行情简评

上游部分贸易商虽有买卖意愿，但现货购入难度大，迟迟无法完成补库动作，而早前高价货源，也因均价无法拉低，仅表现为亏损收窄，好在散户捂货动作有所收敛，上游交投有所放量下游部分铜厂反馈，厂内原料库存也快见底，但受限于精废价差及废铜溢价，产销两难局面并未完全缓解，为保证正常生产下，只得加价采购 五、市场观点 上游持货商近期的库存盈利出货，但少部分仍有亏损库存的捂货不出，收货意愿良好；下游铜厂成品端销量较好，但受限于原料采购困难，严格把控相应的订单，且存在部分用电解铜代替废铜生产的情况。

日报

整体来看，年末市场成交活跃度低迷，加之部分持货商甩货回款，现货升水继续大幅走跌；下周来看，由于目前沪粤价差再度走扩至盈利空间，料部分货源仍会转移至华南市场，但下周初临近月底，现货升水难以回升，因此整体或表现先抑后扬 市场情绪：日内铜价重心表现上移，年末下游企业入市采购情绪基本降至冰点，且由于少数持货商存回笼资金需求，低价出货情绪较为强烈 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 。

行情简评

铜箔行业仍处于供过于求的情况，拐点还需等待产能出清随着市场竞争升级，铜箔厂商盈利能力大幅度下滑，中小厂商抗风险能力较差，产能出清是未来发展趋势，未来锂电铜箔市场份额将向头部企业集中”在2024年第三季度业绩说明会上，嘉元科技在回答投资者问题时表示 嘉元科技主要从事高性能电解铜箔的研究、制造、销售，产品主要应用于锂离子电池、覆铜板和印制线路板行业，最终应用在新能源汽车动力电池、储能电池及3C数码类电子产品等领域。

周报

展望后市，虽目前进口比价表现盈利，但由于国内消费较差，现货升水疲弱，进口抵港到船货源仍倾向于入保税区库，因此下周库存预计继续增加 数据来源：Mysteel 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 。

主编视角

而10月份铜进口比值也大多处于盈利状态，据调研了解10月中下旬仍有较多进口铜增量流入；同时在高铜价背景下，今年的银十旺季未有明显体现，市场消费相对往年偏弱，电解铜提货速度也有所放缓，预计国内市场社会库存将继续小幅累库 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 。

主编视角

与此同时，英国央行四年来首次降息，下调25个基点，将“谨慎”采取下一步行动国内方面稳定社会预期，政策逐步落地，降息降准，新一轮大规模设备更新和以旧换新落地，政策预期积极，需求预期略有企稳基本面方面，TC短期企稳反弹，但冶炼盈利不乐观，价格下跌与废铜收紧导致供应风险上升7月国内电解铜现货库存持续的去化，但去库的幅度有限，当前库存水平仍高于往年同期，也反映出当前终端消费相对疲弱，且进口窗口打开，进口铜冲击现货市场导致去库力度在减弱。

情绪指数

与此同时，英国央行四年来首次降息，下调25个基点，将“谨慎”采取下一步行动国内方面稳定社会预期，政策逐步落地，降息降准，新一轮大规模设备更新和以旧换新落地，政策预期积极，需求预期略有企稳基本面方面，TC短期企稳反弹，但冶炼盈利不乐观，价格下跌与废铜收紧导致供应风险上升7月国内电解铜现货库存持续的去化，但去库的幅度有限，当前库存水平仍高于往年同期，也反映出当前终端消费相对疲弱，且进口窗口打开，进口铜冲击现货市场导致去库力度在减弱。

主编视角

4月9日晚间，诺德股份披露2023年年报公司2023年实现营业收入45.72亿元，同比下降2.92%；归属于上市公司股东的净利润2731.35万元，同比下降92.25%；扣非净利润亏损1.34亿元，上年同期盈利3.32亿元 公司主要电解铜箔产品包括4-6微米极薄锂电铜箔、8-10微米超薄锂电铜箔、9-70微米高性能电子电路铜箔、105-500微米超厚电解铜箔、锂电子用多孔铜箔和双面光力点高抗拉强度的铜箔等。

企业动态

上周下游企业新增订单表现平淡，环比上周虽然略有增长但整体消费表现依然处于近阶段相对偏低的状态;此外由于近期进口到货部分为非标等低品质货源，这部分货源有一些直接流入下游，因此对现货的需求并不高这也是导致本周电解铜现货成交表现并不活跃的主要因素之一 机械行业动态信息一览 1、中国机床工具工业协会：1-11月重点联系企业营收增4.8% 中国机床工具工业协会重点联系企业统计数据显示，2023年1-11月，重点联系企业营业收入同比增长4.8%，利润总额同比下降7.3%，各分行业均保持盈利。

机械

预测：10月目前预测产量为101.15万吨，10月目前调研的冶炼企业检修比较少，且有几家冶炼企业在9月有新增产能，加上前期的一些追产，冶炼企业在4季度基本都保持满产生产中，市场现货供应持续宽松 三、电解铜库存 据Mysteel数据显示，截止到9月28日中国电解铜现货库存7.04万吨，保税区库存4.17万吨从数据上来看，9月国内库存趋势整体表现下降，从原因方面分析的话，月后半段时间，铜价快速下跌，达到近两个月以来的新低，市场的反馈来看的话，铜杆的成交非常不错，企业积极点价成交，社会库存快速下降，保税区库存方面，月中进口持续盈利，保税区的货物大量清关入市，库存减少，且国外货物暂不流入国内保税区仓库，直接发往下游工厂，入库较少。

月报