3 月锰矿市场呈现成本驱动、高位震荡、供需博弈格局价格核心支撑来自海外成本端（油价、海运费、矿山报价）持续上移，国内港口现货价格坚挺上行，市场对远期报价预期持续走高，原料端带动硅锰合金盘面上行，贸易商看涨情绪放大，且有头部贸易商带头挺涨，整体行情波动节奏分化，市场多方消息扰动，现货价格快速冲高，贸易商惜售情绪浓临近月末，下游合金成本压力增加，北方多数硅锰厂计划展开减产计划，锰矿成交高位盘整，成交以刚需为主。

研究报告

矿商情绪较好和供给受限导致锰矿价格进一步上涨 全球矿石价格的上涨和稳定的需求支持了本地价格上涨 印度各个地方邦的四月锰矿价格在坚挺的矿商情绪，供应受限，更强的铁合金需求以及买家对高报价的接受度依然较高等因素的支撑下持续上涨。

海外铁合金动态

锰矿市场震荡运行，成交略显清淡，下游工厂采购意愿偏低，市场价格走势纠结天津港半碳酸分指标价格41-42元/吨度，南非高铁34-35.5元/吨度区间，加蓬44.5-45元/吨度，South32澳块43元/吨度左右，cml澳块47元/吨度左右钦州港锰矿价格震荡，下游按需补库，成交数量平淡，市场持续博弈澳籽分指标39.5-40.5元/吨度，半碳酸39-39.5元/吨度，南非高铁36-36.5元/吨度。

日评

本周锰矿市场在期货走弱影响下，成交价格较为混乱下游工厂采购意愿较低，部分贸易商情绪受扰，锰矿出货意愿增强，低价货源出现，锰矿价格阴跌走弱，部分贸易商仍坚持低价不出天津港半碳酸分指标价格41-42元/吨度，南非高铁报价34-36元/吨度区间，加蓬45.5元/吨度左右，South32澳块43-44元/吨度，cml澳块47元/吨度左右钦州港锰矿价格震荡，分品种走势不一，部分矿种有价无市，下游按需补库，成交数量平淡，市场持续博弈。

周评

近日锰矿市场震荡偏弱，下游硅锰价格走弱，采购意愿较低，贸易商出货意愿增强，价格较为混乱天津港半碳酸41-42.5元/吨度，部分报价43-44元/吨度高位，暂不考虑出售，南非高铁34-36.5元/吨度区间，加蓬45.5-46元/吨度，South32澳块44-45元/吨度，cml澳块47-48元/吨度钦州港锰矿价格走势不一，高品块矿外盘报价高位，南方倒挂明显，现货需求有限，本周报价较少，市场成交寥寥，澳籽分指标39.5-40.5元/吨度，南非高铁价格坚挺在36-36.5元/吨度，半碳酸39-39.5元/吨度。

日评

今日锰矿市场呈现外盘坚挺、港口现货承压回调的格局核心源于硅锰期货盘面大幅走弱，引发下游对原料高价的抵触情绪，导致锰矿报价出现0.5-1元/吨度的小幅回落。

日评

锰矿市场震荡运行，买卖僵持博弈，市场心态不一，部分贸易商出货意愿增加，部分仍保持坚挺，外盘报价公布持续上行，贸易商成本压力增加，天津港半碳酸报价43.5-44元/吨度，低品碳酸报价37-37.5元/吨度；南非高铁35.5-37元/吨度区间，加蓬47-47.5元/吨度，South32澳块46元/吨度左右，cml澳块48-48.5元/吨度钦州港锰矿价格受成本高位上涨，买卖双方持续博弈。

日评

本周锰矿市场呈现成本强但供需弱的博弈僵持格局外盘报价上调成为锰矿底部支撑，港口库存经历前期累积与下游减产形成价格压制，买卖双方观望情绪浓厚，现货价格窄幅震荡。

周评

今日锰矿市场震荡运行，硅锰盘面回落市场情绪略有波动，部分贸易商出货意愿增加，工厂采购谨慎，成交较少；天津港半碳酸报价43.5-44元/吨度，南非高铁依旧报价37-38元/吨度，加蓬成交47元/吨度左右展开，South32澳块报价46.5元/吨度，cml澳块49元/吨度左右钦州港锰矿价格坚挺，买卖双方持续博弈澳籽分品种价格39.5-40.5元/吨度，半碳酸39-40元/吨度，澳块报价46元/吨度，南非中铁报价43元/吨度，南非高铁36元/吨度左右。

日评

本周锰矿市场持续高位震荡，随着远期锰矿成本增加，现货报价继续坚挺，工厂采购心态谨慎天津港半碳酸成交43.5-44元/吨度展开，低品碳酸报价37.5-38元/吨度；南非高铁分指标报价37-38元/吨度，加蓬报价48元/吨度，实际成交较少且价格暂未跟进，South32澳块46.5-47元/吨度，cml澳块49元/吨度左右钦州港锰矿价格跟随探涨，买卖双方持续博弈澳籽价格39.5-40.5元/吨度，半碳酸39-40元/吨度，澳块报价46元/吨度，南非中铁报价43元/吨度，南非高铁35元/吨度。

周评

国产硅锰价格本周持续保持上行趋势，全球市场中进口锰矿价格飙升和供应的持续收紧支撑了硅锰价格走势。

海外铁合金动态

今日国内锰矿市场延续偏强态势，报价坚挺且成交分化贸易商挺价惜售情绪浓厚，当前矿山成本攀升下矿价韧性较强。

日评

锰矿市场坚挺运行，报价持续高位部分观望暂不报盘，挺价惜售情绪较浓；天津港半碳酸44-45元/吨度南非高铁分指标报价37-38元/吨度，加蓬报价48-50元/吨度，South32澳块报价48元/吨度及以上，cml澳块报价49-50元/吨度钦州港锰矿价格同样上涨，受供强需弱影响涨幅远不及北方，等待需求进一步释放澳籽成交价格39-40元/吨度，半碳酸报价39-40元/吨度不等，成交价格不一，澳块报价45元/吨度，南非中铁报价43元/吨度，南非高铁报价34-34.5元/吨度。

日评

2026年春节假期（2月15—23日）进口锰矿行情核心特征：外盘强挺、现货持稳、成交停滞、成本倒挂、港口低库存、节后挺涨预期浓 1.价格表现：现货报价锁定节前水平，市场无成交所以价格无实质波动；天津港半碳酸37元/吨度，报价高至37.5元/吨度South32澳块41.5-42元/吨度，CML澳块43.5-44元/吨度，加蓬块报价43元/吨度，南非高铁（Mn33%）32.5—32.8元/吨度。

日评

本周锰矿市场在持续挺涨，南北港口报价同步上行下游硅锰刚需稳定但钢厂采购偏谨慎，市场呈现“强成本、弱现实、高情绪”的博弈格局，成交以刚需补库为主，远期成本看涨情绪增加。

周评

近期锰矿市场坚挺探涨，美伊局势推动海运费大幅上行，叠加美元持续走弱，多方因素进一步抬升矿山成本，市场预计矿山外盘报价将继续上行，且上行幅度明显，为承接后期高价矿成本，贸易商现货报价顺势上调。

日评

运费上涨和航线改道导致进口锰矿到港延迟 印度港口周度到港量下降 上周，受地缘政治紧张局势升级引发的市场不确定性影响，印度进口锰矿价格出现小幅波动。

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United Manganese of Kalahari (UMK) 首席执行官马尔科姆·库罗尔（Malcolm Curror）表示全球石油市场的波动可能对航运和能源定价产生的长期影响，从而对大宗商品市场以及南非的矿产出口行业产生深远影响 由于中东部分地区的不稳定性，石油价格在近几周迅速上涨。

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约73800-74000卢比/吨的批量成交为市场树立了价格基准，推动行情上行并维持强势情绪 MOIL将2026年2月锰矿价格上调5%：国有矿商MOIL已修订其锰矿价格，自2026年2月1日起生效所有锰含量高于及低于44%的铁合金品级矿石价格均上调5%，而锰含量30%、25%和20%的SMGR品级价格则维持2026年1月水平不变 全球锰矿价格上涨 主要矿山宣布3月提价：海外主要矿山上调2026年3月报价。

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物流中断及现货紧张推动进口锰矿价格上涨 印度港口周度到港量下降 由于对供应限制的担忧不断加剧，印度进口锰矿价格周环比上涨。

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锰矿市场高位震荡，市场惜售心态明显，锰矿价格报价坚挺，天津港半碳酸部分报价40元/吨度及以上，南非高铁分指标报价为33-35元/吨度，加蓬报价44.5元/吨度，South32澳块报价43.5-44元/吨度，cml澳块报价45-46元/吨度。

日评

2月锰矿市场延续1月以来的上行趋势，在高位短暂调整后继续震荡走强节前随着下游合金厂补库陆续完成，市场整体以盘整震荡运行为主部分南非半碳酸矿山因安全检查暂停报盘，3月南非矿山报盘持续上涨且整体报盘数量减少，带动半碳酸现货市场探涨情绪明显升温，而氧化矿价格则相对维持盘整格局进入月底，新一轮矿山外盘报价进一步强势上行，显著抬升国内锰矿远期到港成本，对合金生产成本形成较强支撑同时，在国际局势趋紧及宏观因素共同作用下，硅锰期货盘面持续走强，市场情绪明显改善，贸易商挺价意愿增强，为国内锰矿现货价格提供了较为坚实的成本支撑。

研究报告

合金生产商积极补库，预期下游需求稳定 矿石从矿山到港口的运输延误导致供应受限 2026年2月28日，印度进口锰矿价格周环比上涨。

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锰矿市场报价坚挺上行，南非系挺价情绪明显，现货市场成交逐步向上跟进，议价难度较高，天津港半碳酸报价38.5-39元/吨度，南非高铁货权集中度增加，分指标报价上调至33-35元/吨度不等，加蓬报价44元/吨度，South32澳块报价43元/吨度左右，cml澳块报价44-45元/吨度。

日评

周初锰矿市场强势上行，随着下游硅锰价格持续走强，锰矿报价接连上探，下游买货议价难度增加，当前卖方市场偏强，南非系价格尤为坚挺，南非高铁挺价同样凸显，氧化矿温和上行，整体受外盘支撑及情绪烘托价格维持走强。

日评

外盘上行、下游需求高位、港口去库加快给到现货挺价机会，但当前硅锰期货价格表现偏弱，锰矿价格僵持，文章将对后期锰矿供需基本数据进行分析 一、价格走势 锰矿价格月内南非系涨价较明显，氧化矿在11-12月经历上行后现阶段上涨阻力显现，价格表现开始趋缓；南非系开始出现补涨情况，主因外盘报价接连上行，氧化矿相对有一定利润空间，半碳酸及高铁紧贴现货价格，利润空间狭窄，贸易商主动开启挺价行情，半碳酸月内涨幅4.29%，南非高铁Mn33-34%由于现货资源偏紧，高品位涨幅相较明显，月内涨幅6.45%，在外盘成本端带动下同样受需求影响，半碳酸依旧是配比最高品种，多数工厂增加富锰渣用量，高铁作为主要原料，整体需求量高位，支撑现货价格。

研究报告

中央邦和安得拉邦价格上涨 尽管锰块矿短缺，奥里萨邦物价依然稳定 印度2月锰矿价格整体呈现分化走势，部分邦在合金需求改善及供应趋紧的支撑下价格上调，而另一些地区因供需相对平衡及采购谨慎，价格维持稳定。

海外铁合金动态

主要矿商上调2026年3月锰矿报价 印度港口周度锰矿到港量下降39% 本周，尽管锰合金价格持续上行，但印度进口锰矿价格走势出现分化。

海外铁合金动态

核心观点： 尽管节前硅锰工厂备货接近尾声，但春节后锰矿价格极有可能在现有基础上进一步上涨 支撑理由如下： 1.需求端持续强劲，供应压力加大 产能高位运行： 近年来内蒙、宁夏等主产区硅锰企业开工率持续处于高位 新产能释放： 2025年底至2026年，行业仍有新产能计划投放，这将持续增加对锰矿石的刚性需求，从基本面构成支撑。

锰

客户观点： 个人认为节后锰矿市场是成本支撑强势但看下游价格的格局状态，目前在低库存和外盘报价上涨，进口成本上升的大背景下，价格的重心必然上移，想跌很难但上涨能有多高、多快，完全取决于下游合金的利润和需求情况 锰的基本面支持挺价，尤其是南非系矿种，因为是下游需求最大的矿种，并且较难代替，半碳酸及高铁中铁均是当前入炉需要的重要品种，当前外盘远期成本增长并且倒挂所以贸易想买货或者下游想补货，也不能太期待价格深跌。

锰