期货铅价市场行情

沪铅夜盘上行0.21%供给端，原生铅：开工率：当前 62.05%，云南、湖南主流原生铅炼厂前期故障检修完毕后逐步恢复开工，但整体开工率修复斜率平缓，未出现集中大幅增产；同时4月河南、江苏部分中型冶炼厂已公布阶段性设备维保计划，叠加部分企业因冶炼利润微薄，主动控制满产节奏行业整体原生铅开工率维持中性偏低水平，短期难形成规模化货源增量铅精矿TC240元/吨（低位）、进口TC倒挂-140美元/干吨，原料偏紧、冶炼利润被压缩。

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沪铅夜盘上行0.24%供给端当前沪铅供应端呈现“原生铅稳步复产、再生铅开工显著回升”的格局，供应偏紧态势边际缓解，但成本支撑仍为核心亮点原生铅方面，湖南、云南地区冶炼厂集中复工，行业复苏节奏温和，截至2026年3月26日，原生铅主要产地开工率平均值达62.81%，较上周上行0.35%，但产能释放节奏放缓，对应周度产量5.21万吨，较上周持平，未出现同步增长；加工费维持倒挂状态，仍是限制原生铅产能进一步释放的核心因素，原生锭厂库仅2.3万吨，库存压力较小。

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铅：预计短期铅价震荡承压，关注库存变化 原料方面，废电瓶流通货源维持偏紧，回收商空间微薄，预计废电瓶成本支撑犹存供应方面，原生铅生产平稳，再生铅炼企由于亏损扩大而放缓复产节奏，产量低于往年同期水平需求方面，上周电池厂低位采购铅锭需求已有所释放，终端消费淡季行情及进口铅冲击下后续库存压力仍然明显综合而言，部分再生铅炼企在大幅亏损状态下缓慢复产，下游需求改善力度有限，废电瓶成本支撑犹存，预计短期铅价震荡承压，关注库存变化，主要运行区间参考16000-16900元/吨。

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铅：预计短期铅价震荡承压，关注库存变化 原料方面，废电瓶流通货源维持偏紧，回收商空间微薄，预计废电瓶成本支撑犹存供应方面，原生铅生产平稳，再生铅炼企由于亏损扩大而放缓复产节奏，产量低于往年同期水平需求方面，上周电池厂低位采购铅锭需求已有所释放，终端消费淡季行情及进口铅冲击下后续库存压力仍然明显综合而言，部分再生铅炼企在大幅亏损状态下缓慢复产，下游需求改善力度有限，废电瓶成本支撑犹存，预计短期铅价震荡承压，关注库存变化，主要运行区间参考16000-16900元/吨。

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铅：预计短期铅价震荡承压，关注库存变化 原料方面，废电瓶流通货源维持偏紧，回收商空间微薄，预计废电瓶成本支撑犹存供应方面，原生铅生产平稳，再生铅炼企由于亏损扩大而放缓复产节奏，产量低于往年同期水平需求方面，上周电池厂低位采购铅锭需求已有所释放，终端消费淡季行情及进口铅冲击下后续库存压力仍然明显综合而言，部分再生铅炼企在大幅亏损状态下缓慢复产，下游需求改善力度有限，废电瓶成本支撑犹存，预计短期铅价震荡承压，关注库存变化，主要运行区间参考16000-16900元/吨。

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沪铅夜盘下行1%供给端呈现“原生铅稳步增加、再生铅复产滞后”的特点，叠加政策变动，对盘面形成复杂影响原生铅方面，节后企业检修逐步收尾，生产节奏回归正常，目前贵金属价格处于高位，原生铅冶炼企业收益可观，产量环比稳步增加，预计下周原生铅供应保持稳定，无明显大幅波动 再生铅方面，当前废电瓶价格坚挺，再生铅企业深陷亏损，原预期3月上旬的集中复产已延迟至3月中下旬，若亏损持续，复产进度或进一步不及预期，短期内再生铅供应偏紧，将对铅价形成阶段性支撑。

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铅：供应趋增，短期铅价或偏弱震荡 原料方面，废电瓶回收商利润仍然微薄，以快进快出为主，不做库存，预计短期废电瓶价格延续平稳供应方面，原生铅生产稳定，再生铅炼企在3月中下旬逐步复产，但利润亏损问题对生产积极性有所制约需求方面，对铅锭逢低刚需补库，但由于近期进口铅供应冲击，国内铅锭社会库存具有继续积累压力综合而言，下游电池厂逢低刚需采购，但再生铅供应逐步复产及进口铅供应冲击下，铅锭库存压力明显，短期铅价或延续偏弱震荡，主要运行区间参考16200-16900元/吨。

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铅：铅锭库存积累，短期或震荡承压 原料方面，废电瓶市场流通货源仍偏紧，回收商利润空间微薄、税票问题影响回款周期，因此出货积极性一般，预计短期废电瓶价格平稳为主供应方面，原生铅生产稳定，现货供应充足；再生铅在原料及利润因素制约下复产进度缓慢，目前产量低于往年同期水平，集中复产将在3月底体现需求方面，电池厂开工率已回升至70%附近，但以消耗现有铅锭库存为主，铅锭散单成交氛围清淡综合而言，废电瓶成本平稳，再生铅在原料偏紧及缺乏利润情况下复产仍然缓慢，下游接货积极性不足，铅锭库存积累，短期铅价或震荡承压，主要运行区间参考16400-17100元/吨。

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铅：短期铅价或震荡整理 原料方面，废电瓶市场流通货源仍偏紧，回收商利润空间微薄、税票问题影响回款周期，因此出货积极性一般，预计短期废电瓶价格平稳为主供应方面，原生铅生产稳定，现货供应充足；再生铅在原料及利润因素制约下复产进度缓慢，目前产量低于往年同期水平，集中复产将在3月底体现需求方面，电池厂开工率已回升至70%附近，但以消耗现有铅锭库存为主，铅锭散单成交氛围清淡综合而言，废电瓶成本平稳，再生铅在原料偏紧及缺乏利润情况下复产仍然缓慢，下游接货积极性不足，短期铅价或震荡整理，主要运行区间参考16400-17100元/吨。

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需求端铅蓄电池需求未有起色，现货市场交投清淡，1月29日上海1#铅现货对期货主力合约贴水扩大至410元/吨，反映消费端“按需低采”的谨慎心态虽有春节前备货预期，但实际采买改善幅度有限，未能形成实质性需求拉动，临近春节假期，市场资金配置意愿减弱，投机交易活跃度下降，叠加宏观避险情绪升温，难以支撑铅价形成趋势性反弹LME铅库存截至1月29日207675吨，依旧处于高位，海外供应宽松格局对沪铅反弹形成牵制。

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铅：下游或启动刚需补库，关注地缘情绪扰动 原料方面，废电瓶流通货源偏紧，再生铅原料库存下降，短期废电瓶价格预计稳中偏强供应方面，节后原生铅供应有所恢复，而再生铅利润仍然微薄甚至小幅亏损，炼企复产积极性不足，集中复产时间体现在3月中下旬需求方面，本周电池厂将集中复产，预计启动对铅锭刚需补库综合而言，美以伊地缘冲突爆发，地缘避险情绪及能源成本抬升将扰动宏观情绪，废电瓶货源偏紧及再生铅复产进程缓慢对铅价带来支撑，但高位库存仍对上方空间有所制约，短期铅价或窄幅震荡偏强，关注地缘扰动。

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客户观点：年前，铅市呈现供需双弱格局：原生铅企自2月5日起陆续放假，再生铅企因环保和亏损压力部分提前检修；下游电池厂受成品库存偏高、开工下滑影响，备货意愿疲软，导致铅锭库存累积、现货转松，市场成交清淡，上下游预期分歧明显年后，供应恢复将相对缓慢——原生铅预计2月底复产，再生铅则可能延至3月中下旬；需求端，节后电池厂复工有望带动补库，预计首周铅锭库存下降0.5-1万吨，但次周或再度转为累库。

铅大家说市场

铅：节前铅价或窄幅震荡 原料方面，节前废电瓶回收商积极抛货，再生铅炼企原料库存明显增加供应方面，再生铅利润大幅亏损，加上铅锭库存积累，再生铅供应继续下降，原生铅则春节放假规模小于再生铅需求方面，电池厂节前备库表现平淡，并且逐步放假，铅锭现货成交氛围平静综合而言，临近春节，再生铅利润维持明显亏损，今年炼企停产放假规模扩大，下游电池厂也在成品库存积累情况下备库表现平淡，节前铅价或窄幅震荡，关注宏观情绪扰动。

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铅：供需双弱，节前成交氛围清淡 原料方面，临近春节，废电瓶产废量继续下滑，不过回收商清货积极性较高，考虑到再生铅炼企陆续放假，废电瓶价格或窄幅震荡偏弱供应方面，由于再生铅冶炼利润明显亏损，叠加订单情况不佳，今年再生铅春节放假时间及相应供应规模高于往期需求方面，由于终端需求未有起色，铅蓄电池成品库存较高，电池厂未有明显节前备库动作综合而言，再生铅在明显亏损及订单不佳情况下陆续提前放假，电池厂未启动集中节前备库，铅锭库存连续积累，供需双淡格局下，铅价或窄幅震荡，关注宏观情绪扰动。

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铅：供需双弱，节前成交氛围清淡 原料方面，临近春节，废电瓶产废量继续下滑，不过回收商清货积极性较高，考虑到再生铅炼企陆续放假，废电瓶价格或窄幅震荡偏弱供应方面，由于再生铅冶炼利润明显亏损，叠加订单情况不佳，今年再生铅春节放假时间及相应供应规模高于往期需求方面，由于终端需求未有起色，铅蓄电池成品库存较高，电池厂未有明显节前备库动作综合而言，再生铅在明显亏损及订单不佳情况下陆续提前放假，电池厂未启动集中节前备库，铅锭库存连续积累，供需双淡格局下，铅价或震荡承压，关注宏观情绪扰动。

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铅：下游需求表现不佳，铅价或震荡承压 原料方面，废电瓶回收商多持上涨捂货惜售、畏跌加快出货心态，再生铅炼企原料库存有所回升；由于产废量下滑，废电瓶价格继续下跌或相对有限供应方面，中金岭南等部分原生铅企业结束检修；再生铅冶炼利润陷入亏损，加上河北、山东等地近日启动环保管控，再生铅供应难有明显增量需求方面，铅蓄电池需求未有起色，铅锭出货不畅，关注电池厂是否启动节前备货综合而言，利润亏损及北方环保管控多发情况下再生铅供应增量受限，而需求端缺乏起色，电池厂刚需少采，短期铅价或震荡承压。

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铅：下游需求表现不佳，铅价或震荡承压 原料方面，废电瓶回收商多持上涨捂货惜售、畏跌加快出货心态，再生铅炼企原料库存有所回升；由于产废量下滑，废电瓶价格继续下跌或相对有限供应方面，中金岭南等部分原生铅企业结束检修；再生铅冶炼利润陷入亏损，加上河北、山东等地近日启动环保管控，再生铅供应难有明显增量需求方面，铅蓄电池需求未有起色，铅锭出货不畅，关注电池厂是否启动节前备货综合而言，利润亏损及北方环保管控多发情况下再生铅供应增量受限，而需求端缺乏起色，电池厂刚需少采，短期铅价或震荡承压。

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铅：下游需求表现不佳，铅价或偏弱震荡 原料方面，废电瓶回收商多持上涨捂货惜售、畏跌加快出货心态，再生铅炼企原料库存有所回升；由于产废量下滑，废电瓶价格继续下跌或相对有限供应方面，中金岭南等部分原生铅企业结束检修；再生铅冶炼利润陷入亏损，加上河北、山东等地近日启动环保管控，再生铅供应难有明显增量需求方面，铅蓄电池需求未有起色，铅锭出货不畅，关注电池厂是否启动节前备货综合而言，利润亏损及北方环保管控多发情况下再生铅供应增量受限，原生铅产量边际增加，而需求端缺乏起色，电池厂刚需少采，短期铅价或偏弱震荡，关注电池厂节前补库可能性。

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铅：库存连续积累，施压铅价 原料方面，铅精矿加工费维持低位运行；产废淡季情况下废电瓶货源偏紧，再生铅炼企原料库存低于前两年历史同期水平，废电瓶价格持稳为主供应方面，原生铅整体产量平稳；再生铅端，部分再生铅炼企陆续复产，但近日安徽部分地区再次启动环保管控，再生铅供应整体增量或有限需求方面，铅蓄电池销售情况不佳，电池成品库存积累，电池厂对铅锭采购意愿不足，后续电池厂或下调开工率综合而言，废电瓶流通货源偏紧为铅价提供一定底部支撑，但铅蓄电池销售不畅，铅锭库存持续积累，短期铅价或承压运行。

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铅：库存连续积累，施压铅价 原料方面，铅精矿加工费维持低位运行；产废淡季情况下废电瓶货源偏紧，再生铅炼企原料库存低于前两年历史同期水平，废电瓶价格持稳为主供应方面，原生铅整体产量平稳；再生铅端，部分再生铅炼企陆续复产，但近日安徽部分地区再次启动环保管控，再生铅供应整体增量或有限需求方面，铅蓄电池销售情况不佳，电池成品库存积累，电池厂对铅锭采购意愿不足，后续电池厂或下调开工率综合而言，废电瓶流通货源偏紧为铅价提供一定底部支撑，但铅蓄电池销售不畅，铅锭库存持续积累，短期铅价或承压运行。

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