做空期货原油市场行情

盘面的变化，主要逻辑是来自于对于宏观利好的预期，由于疫情管控结束，加之国家会出现密集的刺激政策，拉动经济从低谷走出，而乙二醇做为去年全年的空配的产品，其价格明显处于低估值区间，资金做空动力明显降低，期货盘面处于底部逐步被抬升阶段 从基本面来看，节后国产开工情况保持稳中有升局面，尽管三月份部分产能较大的装置检修或降负，但是海南炼化80万吨的新增产能，还是使的国产供应量提升，进口情况来看，海外装置近期裂解装置开工不足，乙二醇主要原料石脑油、乙烯走势均反映供需逻辑，表现明显强于原油，进口量或出现降低趋势，总体供应情况来看，增长的幅度或有限，需求端节后开工情况逐步，下游聚酯开负荷提升至80以上，但是从产销来看，并不理想，聚酯库存呈现上升趋势，终端刚需对市场形成一定拖累，整体供应结构暂难对市场涨势形成有效支持的。

热点聚焦

导语：节假期间，国际原油出现一波五连涨，两油涨幅均录得10%以上涨幅，在此带动下，石脑油上涨也有6%左右的涨幅 乙二醇成本端上移，使的多头信心大增，国庆长假开盘后，大宗化工商品乙二醇现货较节前上涨200元/吨附近的价位开盘 乙二醇主要市场价格走势对比图 数据来源：隆众资讯 但是由于乙二醇年内大部分时间内，并不走成本逻辑，受供需面利空因素影响，期货盘面开盘后，资金做空意向增强，增仓打压使的盘面价格迅速走低，受此影响，现货跟随走低，快速跌至4200元/吨重要支撑位下方，目前虽然有所企稳，但反弹趋势结束，下行趋势重拾。

热点聚焦

不过，内盘原油由于期货仓单减少以及贸易流向改变导致可交割品进口减少，展现出近端SuperBack结构在此结构下，原油主力合约持续做空向后展期就面临巨大问题以SC2210合约自然人最后持仓日9月13日收盘价为例，当时SC2210合约与SC2211合约价差，即空头展期成本为54.6元/桶，成本月化率为7.8%，年化率高达93.1%，这是任何空头无法承受的即使选择提前做空远期合约，在Super?Back结构下，远月合约价格非常低，对空头不具有吸引力，并且空头还需要承担远月转为近月后明显偏强的风险。

市场播报

这给国内PP价格造成巨大压力一方面，PP的出口窗口关闭，国内过剩的PP无法向海外输送另一方面，PP的进口窗口即将打开，海外PP将向国内倾销我们认为，目前国内PP供应过剩，库存压力非常大，进口窗口不应打开进口成本可以看作是国内PP价格的天花板 基差不构成做空的阻碍 由于原油期货为远月深度贴水结构，化工品也多呈现BACK结构PP远月2301合约贴水现货约200元/吨。

市场播报

中国INE原油期货主力合约2209涨12至670.7元/桶，夜盘涨2.8至673.5元/桶 2、原料TDI：供方传递TDI消息面略显分歧，传统三季度是需求旺季，中间商恐做空面临亏损，而需求面表现不及预期，出货受阻下心态较难坚定做多；供需博弈预计市场涨跌两难 3、原料TMP：下游主力行业刚需缩减明显，市场买盘气氛仍难提升，三羟工厂出货阻力不减，整体开工维持偏低负荷；预计市场维持偏低运行。

早间提示

化工 辛醇 评论 日评

日评

俄乌局势继续升级，原油强势冲击120美元大关，加之原料煤炭于周初放出解开非电煤限价的消息，本周甲醇市场在宏观极度疯狂的背景下上涨内地主产区周初如期上调，但部分市场情绪谨慎，后随着期货盘面的大幅上涨而开始有所追涨，市场价格不断跳涨，空头望而却步沿海市场同步上行，周初不乏做空者，整体成交一般，但快速的上涨使得卖盘逐步谨慎，本周基差走弱后略显企稳。

周/月评

二氯甲烷日评,二氯甲烷国内市场,周综述

周/月评

内地主产区周初如期上调，但部分市场情绪谨慎，后随着期货盘面的大幅上涨而开始有所追涨，市场价格不断跳涨，空头望而却步沿海市场同步上行，周初不乏做空者，整体成交一般，但快速的上涨使得卖盘逐步谨慎，本周基差走弱后略显企稳 碳四：本周开始，国际原油接连刷新近年来新高，且伴随下游烷基化油装置集中复产开工，醚后碳四供应缺口在周内始终未能缓解，在消息面及需求双重利好支撑下，区内醚后价格持续攀升，涨至近7年来价格高点，目前炼厂普遍出货产销平衡，下游刚需采购需求尚可，最终醚后市场在周期末以大涨收尾。

周评

原油 国际市场 评论分析

早间提示

由于低加工费是常态，故阶段性供需变动对PTA价格的驱动并不强，交易上主要考虑的变量是原油市场走势和期货升水的contago结构，即在原油价格上涨时，低位做多PTA，而在原油价格滞涨或下跌时，做空PTA 分析完PTA加工利润的长期走势，再看阶段性走势受原油价格上涨的带动，2021年，华东地区PTA现货价格自底部开始抬升截至10月底，年内最高点是7月底的5552元/吨，最低点是1月初的3675元/吨，振幅超过50%。

市场播报