泸铜期货价格市场行情

(1）宏观：美东时间4月29日周三，联储货币政策委员会FOMC会后决定，将联邦基金利率的目标区间继续维持在3.50%至3.75%至此，在截至去年末连续三次会议降息后，FOMC进入2026年以来的三次货币政策会议均暂停行动 (2)库存：4月29日，SHFE仓单库存100789吨，减3273吨；LME仓单库存396925吨，增400吨 (3)精废价差：4月29日，Mysteel精废价差2445，收窄600。

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【逻辑】终端需求边际走弱，昨日铜价继续回调近期的基本面变化主要在于需求端略有走弱：一是下游新增订单增长乏力，铜杆开工率显著下行，周环比下降8.46个百分点；二是社库去化斜率开始放缓，周度去库率为3月中旬以来最低水平；三是月差结构有所变化，近月合约偏弱转为contango结构，7月及之后合约维持back结构供应端的紧缺格局不变，且矿端偏紧逐步传导至精铜端偏紧，作为精铜端原料的铜矿、废铜以及硫酸（湿法冶炼）均处于供应偏紧格局。

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【逻辑】终端需求边际走弱，昨日铜价下行近期的基本面变化主要在于需求端略有走弱：一是下游新增订单增长乏力，铜杆开工率显著下行，周环比下降8.46个百分点；二是社库去化斜率开始放缓，周度去库率为3月中旬以来最低水平；三是月差结构有所变化，近月合约偏弱转为contango结构，7月及之后合约维持back结构供应端的紧缺格局不变，且矿端偏紧逐步传导至精铜端偏紧，作为精铜端原料的铜矿、废铜以及硫酸（湿法冶炼）均处于供应偏紧格局。

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宏观扰动，基本面偏强美伊谈判短期存在不确定性，霍尔木兹海峡依然处于封锁状态，美伊谈判的进展影响投资者的情绪，进而持续扰动价格基本面依然存在支撑，供应端扰动不断增强，非洲湿法铜受硫酸紧张的影响，存在减产的预期，并且随着霍尔木兹海峡封锁时间延长，这种预期会不断强化消费存在亮点，美国算力中心等依然是铜消费的重要驱动 从库存上看，国内库存持续去化，COMEX库存不断增加但国泰君安期货认为，市场对美国加征关税存在预期，导致COMEX铜价高于LME铜价，大量铜流到美国后将暂时不会流出，可能会使得美国以外其他地区铜库存面临紧张的态势。

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(1)库存：2月27日，SHFE仓单库存290594吨，增1375吨；SHFE周库存391529吨，较前一期增119054吨；LME仓单库存253700吨，增100吨 (2)精废价差：2月27日，Mysteel精废价差2798，收窄50目前价差在合理价差1720之上 综述：美以空袭伊朗，中东局势进一步升级，地缘扰动支撑贵金属及油价，短期关注市场情绪的传导铜矿原料紧缺态势持续，TC深度负值维持弱稳，对价格提供底部支撑。

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(1)库存：2月26日，SHFE仓单库存289219吨，增1413吨；LME仓单库存253600吨，增3950吨 (2)精废价差：2月26日，Mysteel精废价差2848，扩张25目前价差在合理价差1719之上 综述：铜矿原料紧缺态势持续，TC深度负值维持弱稳，对价格提供底部支撑当前市场仍处于节后恢复初期，现货市场表现清淡，库存快速攀升，累增幅度超往年同期，不过市场偏重节后需求复苏预期交易阶段，现实消费仍有待后期验证，短期价格或呈震荡偏强运行，上行驱动偏弱。

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周四夜间，沪铜收于102550元/吨，下跌0.15%，LME铜报收13259美元/吨，下跌0.68% 铜价偏强运行至近期高位后再度受到压制走弱价格的压力主要来自当前产业端的“弱现实”此外，全球显性库存的持续增加也给价格带来利空压力 宏观方面，美伊第三轮谈判结束，取得“重大进展”，新一轮谈判将很快举行远期来看，需求旺季、未来国内利好政策预期，以及地缘摩擦带来的风险因素，仍使得铜价具备潜在上涨动能。

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(1)库存：1月30日，SHFE仓单库存156851吨，增5223吨；SHFE周库存233004吨，较前一周五增7067吨；LME仓单库存174975吨，减1100吨 (2)精废价差：1月30日，Mysteel精废价差6070，扩张1679目前价差在合理价差1756之上 综述：伴随短期市场高涨的投机情绪降温，铜价或逐步回归理性近期多家大型铜矿企业下调26年铜产量预期，铜矿偏紧态势持续，TC难有明显修复，叠加铜战略属性增强，支撑价格底部抬升，但临近春节下游需求疲弱，精铜供应偏宽松，预计价格上行驱动或受阻，高位偏震荡为主，CU2603合约波动参考10-10.6万。

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(1)库存：1月29日，SHFE仓单库存151628吨，增3590吨；LME仓单库存176075吨，增2150吨 (2)精废价差：1月29日，Mysteel精废价差4391，扩张649目前价差在合理价差1732之上 综述：受黄金引领及大量资金进场驱动，铜价盘中继续刷新历史新高，并可能进一步打开向上空间，近期现货淡季，微观需求疲弱，但铜的交易仍由战略资源属性及资金风偏主导，多头格局或继续保持。

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(1)库存：12月12日，SHFE仓单库存32563吨，增1102吨；SHFE周库存89389吨，较前一周增484吨；LME仓单库存165900吨，增50吨 (2)精废价差：12月12日，Mysteel精废价差4591，收窄38目前价差在合理价差1637之上 综述：美联储12月降息落地和中央经济工作会议政策预期兑现，有色普遍冲高回调，反映短期投机情绪的降温不过驱动铜的主逻辑依旧没有发生改变，紧原料叙事依旧存在，美国虹吸铜引发的全球区域错配仍在演绎，铜价下跌空间或有限，密切关注本周美国非农及CPI数据公布，CU2601合约波动参考9.0-9.4万。

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利多共振，价格上涨 美国11月ADP意外下滑，使投资者几乎完全确信美联储下周将降息，美元指数大幅下滑同时，LME铜注销仓单比例快速上升，LME0-3现货升水快速扩大，货源偏紧的预期正逐步显现 根据市场消息，Codelco向美国提供的铜溢价超过500美元/吨，向欧洲、韩国、日本等也报超过300美元/吨的溢价，可能使得仓单库存更具有吸引力长单高溢价的驱动是全球供应紧张的预期不断增强。

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(1)宏观：美国11月ISM制造业PMI指数48.2，不及预期的49，前值为48.7该指数已连续九个月低于50的荣枯线，意味着制造业持续收缩 (2)库存：12月01日，SHFE仓单库存31495吨，减3749吨；LME仓单库存159425吨，持平 (3)精废价差：12月01日，Mysteel精废价差3510，扩张759目前价差在合理价差1593之上 综述：当前宏观压力有所释放，市场关注点转向铜市基本面，亚洲金属周会议上海外矿商向国内冶炼厂施加巨大压力，要求其接受创纪录低位的TC，CODELCO给部分中国买家升水报价飙升，向美国客户提供升水溢价创下历史新高，凸显出市场对于潜在铜短缺的担忧，伴随资金的重新流入，预计铜价大概率尝试突破前高，沪铜主力波动参考8.7-9万。

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(1)库存：11月28日，SHFE仓单库存35244吨，减629吨；SHFE周库存97930吨，较前一周五减12673吨；LME仓单库存159425吨，增2250吨 (2)精废价差：11月28日，Mysteel精废价差2751，收窄7目前价差在合理价差1572之上 综述：当前宏观压力有所释放，市场关注点转向铜市基本面，亚洲金属周会议上海外矿商向国内冶炼厂施加巨大压力，要求其接受创纪录低位的TC，CODELCO给部分中国买家升水报价飙升，向美国客户提供升水溢价创下历史新高，凸显出市场对于潜在铜短缺的担忧，伴随资金的重新流入，预计铜价大概率尝试突破前高，沪铜主力波动参考8.7-9万。

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废铜价格汇总

INE

SHFE

隆众资讯5月7日报道：浙江和鼎铜业硫酸价格，明日计划上调50元/吨，98%酸报价1960元/吨，产能130万吨装置正常生产，目前日产4000吨左右（库存容量15万吨）

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