网上买铜期货市场行情

宏观扰动，基本面偏强美伊谈判短期存在不确定性，霍尔木兹海峡依然处于封锁状态，美伊谈判的进展影响投资者的情绪，进而持续扰动价格基本面依然存在支撑，供应端扰动不断增强，非洲湿法铜受硫酸紧张的影响，存在减产的预期，并且随着霍尔木兹海峡封锁时间延长，这种预期会不断强化消费存在亮点，美国算力中心等依然是铜消费的重要驱动 从库存上看，国内库存持续去化，COMEX库存不断增加但国泰君安期货认为，市场对美国加征关税存在预期，导致COMEX铜价高于LME铜价，大量铜流到美国后将暂时不会流出，可能会使得美国以外其他地区铜库存面临紧张的态势。

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多头格局，但波动可能放大当前价格下方存在支撑，由于市场认为价格多头格局未变且下游企业加工利润率微薄，价格回调能够激发企业的买货意愿 从长期来看，全球缺乏新增大型铜矿项目，且铜矿生产干扰率较高，将限制铜矿整体供应增速，进而制约精铜产量增长 消费端方面，长期消费回升预期依然较强，AI算力中心等新兴行业的消费逻辑稳固同时，国产AI芯片与模型实现协同突破，均有利于算力中心建设的推进。

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周四夜间，沪铜收于100230元/吨，下跌1.61%，主力合约减仓1万余手LME铜报收12702美元/吨，下跌1.27% 部分多头资金在高位获利了结，有色板块全线下跌，铜价夜间延续减仓下挫铜价上涨至高位后，下游现货采购受到明显抑制，成交冷清据Mysteel统计，1月8日上海、广东两地保税区铜现货库存累计11.52万吨，较5日增0.17万吨保税区库存延续累库趋势，周内部分治炼厂出口货源仍有陆续到货入库，库存维持增加。

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周三夜间，沪铜收于102030元/吨，下跌1.98%，主力合约减仓5000余手LME铜报收12866美元/吨，下跌2.93% 宏观方面，2026年1月7日公布的数据显示，美国2025年12月ADP就业人数将从前值-2.9万人升至4.1万人，仍然处于低位这反映出美国就业市场情况虽然有所改观，但是仍然处于景气度不高的状态聚焦周五即将发布的美国非农数据铜价不断刷新历史高位后，遇到多头获利了结及仓位调整带来的回调压力，铜价自高位回落。

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铜价回调后再次上涨，长期驱动逻辑未变从供应端看，中国铜冶炼厂与智利矿商Antofagasta敲定2026年铜精矿长单基准价TC为0美元/吨，为行业历史上首次出现“零加工费”长单基准同时，《大力推动传统产业优化提升》指出，对铜冶炼等强资源约束型产业，防止盲目投资和无序建设，鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提高产业竞争力，这也可能促使冶炼行业出现结构性变化 从消费端看，长期消费回升预期依然较强，算力中心等新兴行业的消费逻辑难以证伪。

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铜价周五夜盘大幅回调，主要因高位价格对利空敏感度增强甲骨文被曝部分数据中心推迟至2028年竣工，博通财报也加剧了投资者对AI的焦虑，使得部分多头获利平仓 从长期基本面看，AI算力中心建设是趋势，且相关的电力投资增速将提高，能够持续带动铜等材料的新增消费量 在定价层面，AI算力中心建设中铜原料成本占总投资比重较低，因此对铜价上涨具备较高容忍度同时，新能源和发展中国家也是支撑铜消费的重要力量。

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截至5月8日收盘，沪铜2606收104550元/吨，涨1.50%；沪铝2606收24445元/吨，涨0.27%；沪铅2606收16710元/吨，跌0.80%；沪锡2606收425960元/吨，涨1.10% 各品种具体如下： 各品种持仓情况具体如下： 。

期评

SHFE

INE

【投资逻辑】 1.宏观：美国4月ADP就业人数增10.9万人，预期增9.9万人，前值自增6.2万人修正至增6.1万人美国国际贸易法院周四裁定，特朗普援引一项1970年代贸易法律征收的全球10%关税缺乏法律依据 2.ICSG供需：2026年1-2月，全球铜精矿产量同比增加1.3万吨；全球精炼铜产量同比增加11.6万吨；全球精炼铜消费同比减少0.2万吨；全球精炼铜过剩31万吨。

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(1)库存：5月7日，SHFE仓单库存92441吨，减558吨；LME仓单库存398325吨，增600吨 (2)精废价差：5月7日，Mysteel精废价差3350，扩张355目前价差在合理价差1731之上 综述：伊朗坚守铀浓缩红线，令美伊和谈前景再度蒙上阴影，前一日的乐观气氛迅速消散美股各大板块全线收跌，原油价格盘中一度急涨急跌，最终小幅收涨短期中东地缘局势的变化仍然是市场的核心驱动之一，如果双方能尽快达成永久停火协议，市场风险偏好或重新回归。

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隔夜沪铜主力合约震荡走势，基本面原料端，铜精矿TC费用的持续新低，令铜矿供应紧张预期延续，对铜价成本支撑逻辑较为稳固 供给端，受制于原料供给紧张，铜矿TC短期预计难以转好，冶炼厂利润承压或影响部分产能释放，此外，国内冶炼厂即将进入检修密集期，而国内硫酸出口限制或对海外湿法铜冶炼造成扰动，间接影响国内精铜进口量级，故预计国内精炼铜供给量级或将有所收敛 需求端，随着下游消费旺季临近尾声，传统旺季逐渐向淡季过渡，淡季节点的影响加之铜价随着海外局势缓和而走强，高铜价或对下游采买情绪有所影响，铜需求量级或将有所放缓。

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周四夜间，LME铜报收13323.5美元/吨，下跌0.51%，沪铜报收102720元/吨，上涨0.28%，主力合约减仓2000余手地缘方面，多名消息人士称，美国和伊朗可能接近达成一项临时协议美方此前提出的多项核心要求，如伊朗暂停核活动、限制导弹计划、停止支持所谓“地区代理人”等，均未纳入协议草案伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人表示，由于美国违反停火协议，袭击伊朗油轮和另一艘进入霍尔木兹海峡的船只，伊朗武装力量打击了霍尔木兹海峡以东的美国军舰。

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【逻辑】全球库存累库，昨日铜价高位震荡运行从基本面视角来看，4月需求端边际变化显著——月初铜价调整阶段，下游大幅补库，国内社库超预期去化，沪铜月差结构也转为back；随着铜价持续反弹，需求逐步走弱，表现在新增订单增长乏力，铜杆开工率、社库去化斜率陆续放缓，4月末开工率及社库去化斜率均为3月中旬以来最低水平，沪铜近月合约表现亦偏弱，转为contango结构供应端变化有限，矿冶矛盾仍存，铜矿TC持续下降，精炼铜产量持续增长，广发期货认为矿端偏紧或将逐步传导至精铜端偏紧，作为精铜端原料的铜矿、废铜以及硫酸（湿法冶炼）均处于供应偏紧格局。

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INE

SHFE

周三夜间，LME铜报收13391.5美元/吨，上涨2.22%，沪铜报收103160元/吨，上涨0.68% 地缘方面，美国总统特朗普表示，伊朗战事“很有可能结束”，并称美伊双方正接近达成协议，协议可能包括伊朗将其高浓缩铀运往美国伊朗伊斯兰革命卫队海军称，随着侵略者的威胁被消除，新的规程已经生效，将确保船只安全、稳定地通过霍尔木兹海峡，但必须获得许可方可通行美伊将达成协议的乐观预期下，铜价延续涨势。

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(1)宏观：美国4月ADP就业人数增长10.9万人，预期增9.9万，前值6.1万，创15个月以来新高 (2)库存：5月6日，SHFE仓单库存92999吨，减3665吨；LME仓单库存397725吨，减950吨 (3)精废价差：5月6日，Mysteel精废价差2995，扩张135目前价差在合理价差1724之上 综述：美伊和谈预期升温，据报将达成一份原则性协议备忘录，原油应声大跌，通胀担忧进一步缓解。

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隔夜沪铜主力合约震荡走强，基本面原料端，铜精矿TC费用的持续新低，令铜矿供应紧张预期延续，对铜价成本支撑逻辑较为稳固 供给端，受制于原料供给紧张，铜矿TC短期预计难以转好，冶炼厂利润承压或影响部分产能释放，此外，国内冶炼厂即将进入检修密集期，而国内硫酸出口限制或对海外湿法铜冶炼造成扰动，间接影响国内精铜进口量级，故预计国内精炼铜供给量级或将有所收敛 需求端，随着下游消费旺季临近尾声，传统旺季逐渐向淡季过渡，淡季节点的影响加之铜价随着海外局势缓和而走强，高铜价或对下游采买情绪有所影响，铜需求量级或将有所放缓。

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【投资逻辑】 1.宏观：美国4月ADP就业人数增10.9万人，预期增9.9万人，前值自增6.2万人修正至增6.1万人特朗普：伊朗战事“很有可能结束”，美伊正接近达成协议 2.ICSG供需：2026年1-2月，全球铜精矿产量同比增加1.3万吨；全球精炼铜产量同比增加11.6万吨；全球精炼铜消费同比减少0.2万吨；全球精炼铜过剩31万吨 3.利润：周度TC为-83.29美元/吨（环比-1.85美元/吨），硫酸均价1638（上周1638）元/吨；铜长协TC冶炼盈利1999元/吨，现货TC冶炼亏损986元/吨。

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