美铜期货cFD市场行情

周三夜间，LME铜报收13391.5美元/吨，上涨2.22%，沪铜报收103160元/吨，上涨0.68% 地缘方面，美国总统特朗普表示，伊朗战事“很有可能结束”，并称美伊双方正接近达成协议，协议可能包括伊朗将其高浓缩铀运往美国伊朗伊斯兰革命卫队海军称，随着侵略者的威胁被消除，新的规程已经生效，将确保船只安全、稳定地通过霍尔木兹海峡，但必须获得许可方可通行美伊将达成协议的乐观预期下，铜价延续涨势。

期货公司评论

(1）库存：4月28日，SHFE仓单库存104062吨，减2309吨；LME仓单库存396525吨，增5275吨 (2)精废价差：4月28日，Mysteel精废价差3045，收窄455目前价差在合理价差1724之上 综述：中东地缘局势的变化仍是当前市场核心驱动之一，美伊谈判陷入僵持，虽市场敏感度降低，但整体风险偏好仍受压制，原油高位及美元指数的反弹仍对铜价形成压制。

期货公司评论

【投资逻辑】 1.宏观：美国4月标普全球制造业PMI初值54，预期52.5，3月终值52.3；服务业PMI初值51.3，预期50.3，3月终值49.8；综合PMI初值52，预期50.5，3月终值50.3欧元区4月制造业PMI初值52.2，预期50.9，3月终值51.6；服务业PMI初值47.4，预期49.8，3月终值50.2；综合PMI初值48.6，预期50.1，3月终值50.7。

期货公司评论

周二夜间，沪铜收于102100元/吨，下跌0.23%，主力合约增仓1000余手LME铜报收13154.5美元/吨，下跌0.68% 地缘方面，美国总统特朗普宣布延长停火，维持海上封锁等待伊朗提交方案，另外，由于伊朗未能回应美国的谈判立场，美国副总统万斯暂时搁置前往巴基斯坦同伊朗谈判计划，美伊新一轮谈判前景难料中东局势仍未出现明确转折点，但停火延长或给铜等风险资产再度带来一定喘息修复空间。

期货公司评论

周二夜间，沪铜收于102150元/吨，上涨1.44%LME铜报收13296美元/吨，上涨1.31%，触及近一个月高点 宏观地缘方面，据新华社报道，美国总统特朗普14日暗示，未来两天美国和伊朗可能会在巴基斯坦重返谈判桌谈判重启再度给市场带来乐观情绪，夜间有色板块多数收涨，沪铜价继续上行数据显示，2026年1月至3月，刚果出口约95.5万吨铜，低于一年前的约109万吨，受到中东冲突的影响，刚果矿商目前还面临着铜加工所需关键化工原料的困难，后续或影响到相应的铜产量。

期货公司评论

(1)库存：4月10日，SHFE仓单库存173576吨，减6258吨；SHFE周库存266484吨，较前一周五减34604吨；LME仓单库存392750吨，增9300吨 (2)精废价差：4月10日，Mysteel精废价差1776，扩张182目前价差在合理价差1684之上 综述：美伊谈判无果而终，三大核心分歧阻断谈判进程，但双方均释放出将继续接触的信号当前宏观仍存较大不确定性，美伊局势后续发展仍将影响能源价格走势进而使得美国通胀预期及联储货币政策节奏发生摇摆，国内精铜库存快速去化，但仍处历史同期略偏高位，短期价格弹性相对有限，预计保持区间震荡，趋势性上涨仍需更多利多驱动，CU2605合约主波动区间参考9.5-10万。

期货公司评论

周五夜间，沪铜收于99310元/吨，上涨1.04%LME铜报收12857美元/吨，上涨1.27% 宏观地缘方面，伊朗与美国在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的谈判结束，双方未达成共识据伊朗媒体报道，美国的过分要求阻碍了共同框架和协议的达成美国总统特朗普宣称，美伊谈判进展顺利，除核问题外，双方就大部分问题达成一致美国副总统万斯表示，美方已非常明确地说明自身“红线”，但伊朗方面“选择不接受美方条件”。

期货公司评论

【逻辑】美伊停火后以色列再度发动空袭，美国伊朗谈判前景仍不明朗，昨日铜价震荡运行基本面层面，供应端铜矿TC持续创历史新低，港口库存位于季节性偏低水平，矿端偏紧格局不变；因硫酸及副产品价格高位，精炼铜产量预计维持高位；需求端，随着铜价调整下行，自2025年第四季度以来持续被高铜价抑制的需求显著回暖，但我们观察到近期铜价反弹至96000元/吨上方后，下游采购情绪开始走弱，近期现货表现较强主要系供应商挺价；库存方面，铜价步入调整后全球显性库存开始去化，但我们关注到CL溢价收窄情况下，美国囤铜行为仍在持续。

期货公司评论

【逻辑】昨日美国伊朗释放谈判信号，军事冲突担忧缓和，短期市场风险偏好回暖，铜价偏强运行至98000元/吨附近基本面层面，供应端铜矿TC持续创历史新低，港口库存位于季节性偏低水平，矿端偏紧格局不变；因硫酸及副产品价格高位，精炼铜产量预计维持高位；需求端，随着铜价调整下行，自2025年第四季度以来持续被高铜价抑制的需求显著回暖，但我们观察到近期铜价反弹至96000元/吨上方后，下游采购情绪开始走弱；库存方面，铜价步入调整后全球显性库存开始去化，但我们关注到CL溢价收窄情况下，美国囤铜行为仍在持续。

期货公司评论

(1)库存：4月7日，SHFE仓单库存191225吨，减8080吨；LME仓单库存378775吨，增14325吨 (2)精废价差：4月7日，Mysteel精废价差1351，收窄3目前价差在合理价差1667之下 综述：隔夜美伊谈判现逆转信号，特朗普同意停火两周，称伊朗同意立即彻底开通霍尔木兹海峡航运，美股抹平跌幅，盘后又见TACO，美股指期货大涨，油价大跳水，金银跳涨。

期货公司评论

【逻辑】宏观层面，4月8日美国伊朗释放谈判信号，短期市场风险偏好或回暖，降息预期改善基本面层面，供应端铜矿TC持续创历史新低，港口库存位于季节性偏低水平，矿端偏紧格局不变；因硫酸及副产品价格高位，精炼铜产量预计维持高位；需求端，随着铜价调整下行，自2025年第四季度以来持续被高铜价抑制的需求显著回暖，但我们观察到近期铜价反弹至96000元/吨上方后，下游采购情绪开始走弱；库存方面，铜价步入调整后全球显性库存开始去化，但我们关注到CL溢价收窄情况下，美国囤铜行为仍在持续。

期货公司评论

(1)库存：4月2日，SHFE仓单库存205418吨，减7475吨；LME仓单库存364450吨，增2525吨 (2)精废价差：4月2日，Mysteel精废价差1608，收窄73目前价差在合理价差1664之下 综述：昨日特朗普对全美发表讲话，未提供任何停火时间表，并发出进一步打击伊朗基础设施的威胁，原油延续涨势，全球股商集体下挫但伊朗霍尔木兹通道协议草案的消息暂缓了市场紧张情绪。

期货公司评论

周三夜间，沪铜收于96970元/吨，上涨0.45%，主力合约减仓2000余手LME铜报收12472.5美元/吨，上涨0.73%中东局势方面，美国总统特朗普称，美国将“很快”从伊朗（战事中）撤出，但撤出后若局势变化，仍可能重新介入 消息人士称，特朗普已开出停火条件，只要重新开放霍尔木兹海峡等“特定要求”得到满足，他对停火持开放态度特朗普将于美东时间4月1日21时就伊朗问题发布“重要更新”，美国官员称特朗普届时将重申2-3周内撤离伊朗的时间表。

期货公司评论

周二夜间，沪铜收于96760元/吨，上涨1.26%LME铜报收12382.5美元/吨，上涨1.54% 中东局势方面，美国总统特朗普表示，即使霍尔木兹海峡仍大体关闭，也愿意结束对伊朗的军事行动他认为对伊朗的战争很可能很快结束，其他国家无需美国军事援助即可重新开放霍尔木兹海峡 北京时间4月1日凌晨，伊朗总统佩泽希齐扬表示，已准备好结束战争，伊朗具备结束战争所需的意愿，前提是相关条件得到满足。

期货公司评论

(1)库存：3月31日，SHFE仓单库存221261吨，减9710吨；LME仓单库存362425吨，减175吨 (2)精废价差：3月31日，Mysteel精废价差1585，扩张251目前价差在合理价差1658之下 综述：隔夜美国和伊朗均释放出结束中东冲突的意愿，美股大涨、纳指飙升近4%，国际油价高位回落，美元指数终结五连涨趋势，金属市场普遍反弹中东局势仍有反复，油价高位对通胀与全球增长形成扰动，增加宏观不确定性，继续施压铜价。

期货公司评论

周三夜间，沪铜收于96250元/吨，上涨1.11%，主力合约减仓2000余手LME铜报收12283美元/吨，下跌1.05% 地缘方面，伊朗拒绝停战方案，美国则称在谈判且富有成效，美伊谈判存疑霍尔木兹海峡方面，伊朗允许“非敌对”国家船只通过霍尔木兹海峡，中远海运集运恢复中东六国订舱业务，船舶暂不通过霍尔木兹海峡随着缓和信号释出，市场已暂时脱离前期的恐慌情绪和危机模式，以铜为首的有色板块持续反弹，但中东局势多变，目前仍处于波动率较高的阶段，仍需要注意防范风险。

期货公司评论

(1)库存：3月23日，SHFE仓单库存274115吨，减13737吨；LME仓单库存347475吨，增5125吨 (2)精废价差：3月23日，Mysteel精废价差1272，扩张573目前价差在合理价差1626之下 综述：中东局势的后续发展仍是近期市场主要矛盾，若僵局持续将进一步推涨能源价格和长期通胀预期，全球进入加息周期的可能性上升，市场预期先行，贵金属及有色金属仍将受压。

期货公司评论

（1)库存：3月12日，SHFE仓单库存326327吨，增5911吨；LME仓单库存312350吨，增275吨 (2)精废价差：3月12日，Mysteel精废价差1551，收窄5目前价差在合理价差1713之下 综述：美伊冲突进一步升温，继续推涨能源价格和长期通胀预期，市场不再完全定价美联储2026年降息，短端美债收益率大幅攀升，美元触及近两个月高位产业面，伴随节后下游企业生产进一步恢复，高库存压力或将有所缓解，节奏上关注库存拐点。

期货公司评论

(1)库存：3月10日，SHFE仓单库存319655吨，增568吨；LME仓单库存301950吨，增7700吨 (2)精废价差：3月10日，Mysteel精废价差1551，扩张581目前价差在合理价差1713之下 综述：中东局势的进一步发展仍是近期市场主要矛盾，若僵局持续将继续推涨能源价格和长期通胀预期，继而引发滞涨担忧打压铜价中国1-2月出口（以人民币计价）同比增19.2%，数据超预期，提振市场信心。

期货公司评论

周五夜间，沪铜收于100250元/吨，下跌0.53%，LME铜报收12869美元/吨，上涨0.08% 宏观方面，美国劳工统计局（BLS）周五公布了2月非农就业报告，数据显示，美国2月非农就业人口净减少9.2万，远低于预期，创2020年以来第二次单月负增长；失业率升至4.4%，美国2月就业市场遭受重创，引发市场对经济前景的广泛担忧 另外，中东冲突持续，原油价格再度暴涨，美元走强，通胀预期及美联储降息步伐放缓的担忧下，铜价持续承压。

期货公司评论