伦铜期货CFD市场行情

周四夜间，沪铜收于106900元/吨，上涨0.2%，主力合约减仓8000余手，盘中铜价冲高回落，涨幅一度超过6%，随后迅速回落LME铜报收13705美元/吨，上涨4.46%，触及历史新高1452.75美元/吨多头情绪高涨，继续推动铜价走高 宏观方面，美元走弱，地缘风险上升也继续给大宗商品计入风险溢价铜矿方面，大宗商品交易巨头嘉能可表示，2025年铜产量为851,600吨，位于此前预估区间85-87.5万吨的低端，较上年的95.16万吨下降11%。

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周一夜间，沪铜收于102650元/吨，上涨2.22%，主力合约增仓3000余手LME铜报收13087.5美元/吨，上涨5.03%，创历史新高消息面上，Capstone Copper位于智利北部的Mantoverde铜金矿罢工，矿端再度出现供应干扰，另外，据当地媒体《LaTercera》周一报道，智利国家铜业公司（Codelco）2025年的铜产量为133.2万吨，仅比2024年的132.8万吨增加4,000吨，矿端供应短缺的问题持续被放大，成为铜价上涨趋势的重要支撑。

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周四夜间，沪铜报收90960元/吨，上涨0.19%，主力合约增仓7000余手伦铜报收11434美元/吨，下跌0.13%，伦铜小幅回调，沪铜延续强势 数据显示，韩国仓库的新净注销量再增50,725吨，近期仓单注销量的大幅增加引发了市场的供应担忧情绪和金融买盘，LME现货铜合约与三个月远期合约的价差也有所扩大，创10月中旬以来新高铜价上涨至历史新高，国内现货市场采购情绪明显受挫，库存端去库不畅。

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周五夜间，沪铜报收88740元/吨，上涨1.75%，主力合约增仓7000余手伦铜报收11175.5美元/吨，上涨2.25%，伦铜再度触及历史新高 流动性宽松预期以及美元走软，给予铜价上涨空间此外，行业人士称，智利国有铜业公司Codelco向美国客户提供的铜溢价创历史新高，每吨较伦敦金属交易所（LME）溢价500美元以上，该溢价在基准LME铜价基础上追加支付铜库存依然在向美国转移，铜库存在地区间分布的不平衡进一步推升铜价。

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周三夜间，LME铜报收13391.5美元/吨，上涨2.22%，沪铜报收103160元/吨，上涨0.68% 地缘方面，美国总统特朗普表示，伊朗战事“很有可能结束”，并称美伊双方正接近达成协议，协议可能包括伊朗将其高浓缩铀运往美国伊朗伊斯兰革命卫队海军称，随着侵略者的威胁被消除，新的规程已经生效，将确保船只安全、稳定地通过霍尔木兹海峡，但必须获得许可方可通行美伊将达成协议的乐观预期下，铜价延续涨势。

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(1)宏观：美国4月ADP就业人数增长10.9万人，预期增9.9万，前值6.1万，创15个月以来新高 (2)库存：5月6日，SHFE仓单库存92999吨，减3665吨；LME仓单库存397725吨，减950吨 (3)精废价差：5月6日，Mysteel精废价差2995，扩张135目前价差在合理价差1724之上 综述：美伊和谈预期升温，据报将达成一份原则性协议备忘录，原油应声大跌，通胀担忧进一步缓解。

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隔夜沪铜主力合约震荡走强，基本面原料端，铜精矿TC费用的持续新低，令铜矿供应紧张预期延续，对铜价成本支撑逻辑较为稳固 供给端，受制于原料供给紧张，铜矿TC短期预计难以转好，冶炼厂利润承压或影响部分产能释放，此外，国内冶炼厂即将进入检修密集期，而国内硫酸出口限制或对海外湿法铜冶炼造成扰动，间接影响国内精铜进口量级，故预计国内精炼铜供给量级或将有所收敛 需求端，随着下游消费旺季临近尾声，传统旺季逐渐向淡季过渡，淡季节点的影响加之铜价随着海外局势缓和而走强，高铜价或对下游采买情绪有所影响，铜需求量级或将有所放缓。

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【投资逻辑】 1.宏观：美国4月ADP就业人数增10.9万人，预期增9.9万人，前值自增6.2万人修正至增6.1万人特朗普：伊朗战事“很有可能结束”，美伊正接近达成协议 2.ICSG供需：2026年1-2月，全球铜精矿产量同比增加1.3万吨；全球精炼铜产量同比增加11.6万吨；全球精炼铜消费同比减少0.2万吨；全球精炼铜过剩31万吨 3.利润：周度TC为-83.29美元/吨（环比-1.85美元/吨），硫酸均价1638（上周1638）元/吨；铜长协TC冶炼盈利1999元/吨，现货TC冶炼亏损986元/吨。

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【逻辑】市场风险偏好回暖，美元走弱，昨日铜价止跌回升从基本面视角来看，4月需求端边际变化显著——月初铜价调整阶段，下游大幅补库，国内社库超预期去化，沪铜月差结构也转为back；随着铜价持续反弹，需求逐步走弱，表现在新增订单增长乏力，铜杆开工率、社库去化斜率陆续放缓，4月末开工率及社库去化斜率均为3月中旬以来最低水平，沪铜近月合约表现亦偏弱，转为contango结构供应端变化有限，矿冶矛盾仍存，铜矿TC持续下降，精炼铜产量持续增长，广发期货认为矿端偏紧或将逐步传导至精铜端偏紧，作为精铜端原料的铜矿、废铜以及硫酸（湿法冶炼）均处于供应偏紧格局。

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隔夜沪铜主力合约震荡走势，基本面原料端，铜精矿TC费用的持续新低，令铜矿供应紧张预期延续，对铜价成本支撑逻辑较为稳固 供给端，受制于原料供给紧张，铜矿TC短期预计难以转好，冶炼厂利润承压或影响部分产能释放，此外，国内冶炼厂即将进入检修密集期，而国内硫酸出口限制或对海外湿法铜冶炼造成扰动，间接影响国内精铜进口量级，故预计国内精炼铜供给量级或将有所收敛 需求端，随着下游消费旺季临近尾声，传统旺季逐渐向淡季过渡，淡季节点的影响加之铜价随着海外局势缓和而走强，高铜价或对下游采买情绪有所影响，故预计铜需求量级或将有所放缓，但由于国内宏观预期积极，铜相关电力、汽车产业仍具有较高增长潜力，消费端增长令下游需求保持一定韧性，铜产业库存在此背景下，去库速率或有减缓。

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周二夜间，LME铜报收13100.5美元/吨，上涨1.17%，五一假期期间，外盘铜价有所反弹 地缘方面，以色列消息人士称，随着霍尔木兹海峡紧张局势升级，以色列正与美国协调，“为可能对伊朗发动的新一轮打击”做准备，但是否恢复打击仍取决于美国总统特朗普伊朗方面，据伊朗新闻电视台报道，伊朗已启动一项新的海上通行管理机制，对霍尔木兹海峡过往船只实施统一管理 中东冲突持续，美元走强，铜价承压下行，然而铜基本面的矿端供应紧缺，以及原料硫磺短缺与价格抬升给部分海外电解铜产能带来减产压力，亦构成现阶段铜价的支撑，使得铜价在触及阶段内低位后因金融买盘支撑获得反弹动力。

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五一期间中东局势尚未平息，原油及美元指数价格大幅波动，铜价偏弱运行为主，并再次跌破13000美元/吨整数关口短期中东地缘局势的变化仍然是海外市场的核心驱动之一，风险偏好的波动仍有可能被放大，如果双方能尽快达成永久停火协议，市场风险偏好或重新回归 产业面，铜矿现货TC继续走弱至-80美金以下，国内电解铜库存继续去化，产业面对价格形成托底，但中东局势反复，油价高位对通胀与全球增长形成扰动，区间震荡等待宏观转暖，CU2606合约波动参考9.8-10.5万。

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【投资逻辑】 1.宏观：国家统计局公布数据显示，中国4月官方制造业PMI为50.3，预期50.2，前值50.4新订单指数为50.6%，比上月下降1.0个百分点，仍高于临界点，表明制造业市场需求保持扩张原材料库存指数为49.3%，比上月上升1.6个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅明显收窄 2.ICSG供需：2026年1-2月，全球铜精矿产量同比增加1.3万吨；全球精炼铜产量同比增加11.6万吨；全球精炼铜消费同比减少0.2万吨；全球精炼铜过剩31万吨。

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隔夜沪铜主力合约震荡走势基本面原料端，铜精矿TC费用的持续新低，令铜矿供应紧张预期延续，对铜价成本支撑逻辑较为稳固 供给端，受制于原料供给紧张，铜矿TC短期预计难以转好，冶炼厂利润承压或影响部分产能释放，此外，国内冶炼厂即将进入检修密集期，预计后续国内供应量级或将有所收减 需求端，随着下游消费旺季临近尾声，传统旺季逐渐向淡季过渡，但由于国内宏观预期积极，铜相关电力、汽车产业仍具有较高增长潜力，消费端增长令下游需求保持一定韧性，铜产业库存在此背景下，去库速率或有减缓。

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