沪铅期货行情市场行情

沪铅夜盘上行0.21%供给端，原生铅炼厂开工维持61.48%高位，产量稳定；再生铅虽处亏损（精废价差倒挂），但 4月部分企业复产预期增强，叠加进口铅锭持续流入，整体供应宽松格局不变铅精矿TC低位，但炼厂靠白银、硫酸副产品盈利，生产意愿未减本周再生铅炼厂开工率维持在44.8%，处于低位水平，核心原因是精废价差倒挂，炼厂普遍亏损部分中小型炼厂暂停生产或降负荷运行但下周再生铅复产预期有所升温：一方面，部分前期停产的中小型炼厂计划在4月中旬逐步复产，供应端压力进一步加大。

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沪铅夜盘下跌1.22%宏观层面，美国11月ISM制造业PMI为48.2，不及市场预期的49，连续第九个月处于收缩区间原生铅：原生铅生产目前整体保持平稳状态尽管一些企业计划冲刺全年产销量目标，但前期设备检修以及原料供应不足问题仍然存在，限制了产量进一步大幅增长例如，国内部分大型铅冶炼厂由于铅精矿供应紧张，虽有增产意愿，但实际产出受限 从原料端来看，铅精矿供应持续偏紧格局仍未得到有效缓解。

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沪铅夜盘上涨0.31%宏观层面，特朗普称中美会在APEC峰会上达成贸易协议，但中美元首未必见面外交部回应：目前没有可以提供的信息供应端，铅精矿加工费目前企稳为主，不过部分炼厂生产节奏变化较大虽然铅精矿进口暂无明显增量预期，加工费易涨难跌，但暂时还未对炼厂开工造成实质性的严重影响然而，部分炼厂有检修安排，这使得原生铅开工呈现小幅波动状态，预计短期内原生铅产量增量相对有限废电瓶货源依旧处于偏紧的状态，回收商手中货源不多，门店看涨惜售情绪愈发浓厚。

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沪铅夜盘上涨0.21%宏观面：工信部总工程师谢少锋：钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能供应端原生铅炼厂受到铅价格下行影响，开工率下降，产量下降，当前开工率相对再生铅保持强势，且副产品收益稳定再生铅方面，目前受废电瓶原料端供应较紧影响，冶炼厂信心不足，整体供给偏紧，但从实际复产节奏来看，成本倒挂情况下复产进度偏缓若废电瓶供应紧张局面得不到缓解，再生铅产量难以大幅提升，将继续制约整体铅供给增量。

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沪铅夜盘下跌0.35%宏观面：以色列和伊朗战争有升级趋势，若后续伊朗最高领袖刺杀成功，恐会掀起更大波澜，对于大宗商品来说，波动率加剧，有色板块来说可能继续承压，对于铅需求将会有较大影响，供应端原生铅炼厂受到铅价格回升影响，开工率上涨，产量上涨铅价小幅回暖，致使再生铅亏损压力减小，部分企业下调废电瓶报价，废电瓶价格本周持平随着二季度进入传统淡季，电池替换需求减少，再生铅后续提产难度加大，整体再生铅供应增量有限。

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沪铅夜盘下跌0.09%宏观面：美国5月新增非农就业人数略好于预期，前两月数据大幅下修；失业率稳定，平均时薪好于预期；美联储降息押注减少后续降息减少，美国内乱将会不断爆发，对于铅需求将会有较大影响，供应端原生铅炼厂受到铅价格不明朗影响，开工率下滑，产量下滑铅价接连下跌，致使再生铅亏损压力扩大，部分企业下调废电瓶报价，废电瓶价格本周持平随着二季度进入传统淡季，电池替换需求减少，再生铅后续提产难度加大，整体再生铅供应增量有限。

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宏观面：欧盟贸易主管将于周四与美国商务部长卢特尼克及美国贸易代表格里尔通话欧盟已同意每隔一天与格里尔和卢特尼克进行通话，内容包括关税政策以及在航空、半导体、钢铁等领域的合作；三大德国车企宝马、奔驰和大众被曝与美商务部磋商关税问题，欲七月初达成协议供应端原生铅炼厂受到铅价格不明朗影响，开工率下滑，产量下滑铅价接连下跌，致使再生铅亏损压力扩大，部分企业下调废电瓶报价，随着二季度进入传统淡季，电池替换需求减少，再生铅后续提产难度加大，整体再生铅供应增量有限。

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沪铅夜盘下跌0.06%宏观面：中美双方出了具体的进展，双方均展开了较大让步，但是此次协定只是初步的，后续还有更多谈判，市场缓和基本面：供应端原生铅炼厂此前基本恢复生产，开工率上涨，产量上涨随着二季度进入传统淡季，电池替换需求减少，再生铅后续提产难度加大，整体再生铅供应增量有限在此情况下，再生铅炼厂受亏损及原料制约，被迫下调开工率需求端看，市场成交整体偏淡，对铅价的支撑较为有限，昨日1#铅价格涨50元/吨，报16800元/吨，部分炼企废电瓶价格上调30~150元/吨。

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沪铅主力合约期价涨幅0.8%宏观面：美国1月JOLTs职位空缺发布，高于市场预期，该数据显示美国经济并未如想象中继续放缓基本面：供应端看全球精炼铅领域，矿山产量出现环比下滑，与之形成对比的是，其消费量却呈持续上扬态势，这使得全球精炼铅市场目前处于轻度短缺状态 需求端来看，大型蓄电池企业开工持续恢复，整体下游补库意愿提升，昨日沪铅现货价格未有变化综合来说，供应端有所下滑，需求端持续发力操作上建议，沪铅主力合约短期可尝试轻仓多头参与，注意操作节奏及风险控制。

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夜盘沪铅主力合约期价涨幅0.48%宏观面，特朗普上台后或将上调我国关税，令出口承压，加上其政策导致美联储未来降息概率或有所减小，美元指数在利率预期回升的状况下上涨，短期施压沪铅价格，长期来看，基本面对沪铅价格影响更大，宏观情绪消退后或会以基本面变化为主基本面，近期污染天气频发，多地区发布重污染天气省级橙色预警消息，因环保管控带来的再生铅炼厂减停产增加，再生铅炼厂周度开工率呈下滑状态下游近期成交多处于观望状态，弱消费下铅锭社会库存仍小增。

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隔夜沪铅低位盘整，浙江地区经销商反映电动蓄电池市场更换需求一般，电池销量暂无较大变化，同时电池批发市场促销氛围不改；安徽地区厂家反映电动车蓄电池市场整体需求尚可，成品订单平稳；河南地区厂家反映电动蓄电池市场更换需求不旺，整体需求情况一般 沪铅 2210 合约运行区间 14800-15000 元/吨附近

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隔夜沪铅高开低走，近期国内多地用电影响尚未结束，再生精铅用电减产影响略大于下游蓄电池企业，使得铅价获得一定支撑，下游以长单提货为主，采购积极性一般沪铅主力2209合约成交量连续3个交易日下滑，贸易市场观望情绪浓厚，短期沪铅或仍将于15000元/吨上方横盘震荡整理 沪铅 2209 合约运行区间 14900-15300 元/吨附近

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隔夜沪铅反弹，浙江地区厂家反映汽车蓄电池市场电池订单向好，目前工厂开工率在90%附近河南地区厂家反映汽车蓄电池市场缓慢复苏，工厂生产恢复，目前工厂开工率在80%附近 铅价下跌后带动下游补库热情，库存小幅下降由于铅价受宏观冲击较小，沪铅价格依然维持震荡格局

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【沪铅】偏多 【市场焦点】 隔夜沪铅下跌，临近交割，国内现货库存反弹，同时宏观情绪偏弱，有色金属普跌，带动铅价显著回调，基本面上，国内铅精矿供应偏紧的情况并未缓解，但近期进口矿存在合适的点价机会或使冶炼厂原料供应压力有所缓解持续供应偏紧挺价明显等情况使冶炼厂利润收窄，价格下跌后持货商惜售明显，下游转而采买仓库货源使沪铅走势获得底部支撑。

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沪铅夜盘下行0.09%供给端呈现节后国内原生铅冶炼厂检修陆续收尾，湖南、云南、河南等主产区企业全面复工复产，冶炼开工率持续回升截至3月20日，国内主要原生铅冶炼厂平均开工率升至63%左右，3月全国电解铅产量预计环比小幅增长，供应端持续释放增量再生铅占国内铅供应超60%，是影响行情的关键变量，当前废电瓶回收价格居高不下，再生铅冶炼成本倒挂，成为铅价最强支撑废电瓶作为再生铅核心原料，回收价维持高位，当前期货价格已逼近行业现金成本线。

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综合以上因素，下周沪铅期货行情预计将维持高位震荡格局供应端方面，原生铅和再生铅产量短期难以大幅回升，对价格有一定支撑；需求端虽整体表现一般，但在“金九银十”背景下以及新兴储能领域需求的带动下，不会出现大幅下滑库存的下降也为价格提供了一定底部支撑操作上建议，从铅价建议逢低布局多单

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国内铅锭社会库存在近期出现回落，对铅价形成一定支撑同时美联储有望10月延续降息步伐，整体对有色板块形成利好，综合以上因素，下周沪铅期货行情预计将维持高位震荡格局供应端方面，原生铅和再生铅产量短期难以大幅回升，对价格有一定支撑；需求端虽整体表现一般，但在“金九银十”背景下以及新兴储能领域需求的带动下，不会出现大幅下滑库存的下降也为价格提供了一定底部支撑操作上建议，从铅价建议逢低布局多单。

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结合前期期货高价成交居多，现货商持货成本高昂，挺价报盘情况居多周内太钢和北港新材料分别公布9月高碳铬铁长协采购价，下跌200元/50基吨，不锈钢周初期现呈现大跌，叠加沪镍屡创年内新低对产业情绪的打击，不锈钢及原料市场受压运行，随后期货触底小幅反弹，带动现货价及成交回暖，但反弹程度相对有限，且周尾有再次回落迹象，目前双节终端客户或有集中备货需要，使需求存在增长可能预计近期铬系市场弱稳运行 三、有色金属价格运行情况 本周有色金属价格除铅外均上涨。

产业分析

Mysteel铅精矿价格行情调研：本周沪铅主力继续区间震荡，短期看还是有上涨的趋势当前铅精矿市场供需紧张局面依旧存在，虽然近期港口到港量有所增加，但是铅精矿分化依旧存在，贸易商及冶炼厂出于对未来价格，加工费及美元走势的不确定性，对于远期货都较为谨慎，兴趣较低，港口到货多以长单为主。

周报

亚洲氯乙烯单体价格继续保持坚挺，受下游PVC看涨行情带动，8月台塑中国台湾装置检修，区域供应略减，CFR东北亚氯乙烯价格涨10美元在655-660美元/吨 国内期货主力合约涨跌不一，聚氯乙烯（PVC）、液化石油气（LPG）涨超2%下跌方面，纯碱跌超2%，菜籽油、棕榈油、铁矿石、焦煤、焦炭跌超1% 住建部明确楼市调控方向：降低首套房首付比 落实认房不认贷 　国内有色金属期货多数收跌，国际铜夜盘收跌0.50%，沪铜收跌0.39%，沪铝收跌0.05%，沪锌收跌0.70%，沪铅收涨0.25%，沪镍收跌0.41%，沪锡收跌1.79%。

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