沙特进口燃油期货市场行情

宏观面，美伊谈判陷入僵局，伊方最高领袖下令霍尔木兹海峡不得恢复战前状态；当前能源价格高企美国通胀压力加剧，降息门槛提高基本面，锌矿进口环比增加，但加工费持续下调，库存小幅下降，矿端供应偏紧硫酸、白银等副产品收益补足炼厂收益，冶炼开工率保持高位，精炼锌产量同比增加沪伦比值震荡偏弱，出口窗口开启，伦锌表现强势，对沪锌构成支撑；而国内精锌产量维持高位，进口亏损扩大，进口量持续走低 需求端表现分化，初端消费来看，镀锌企业4月开工稍好于3月但整体开工未及预期、氧化锌及压铸锌合金开工率持稳，下游库存偏高或对后续开工造成压力；终端消费延续弱势。

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截至4月21日当周，沙特阿拉伯热轧卷（HRC）进口价格回落受波斯湾地区冲突影响，市场需求显著受限，整体成交清淡 物流方面，受美国与以色列对伊朗冲突影响，霍尔木兹海峡大部分航道仍处于关闭状态，多数船舶无法正常通行，市场报价主要以交付至吉达港为主部分贸易商表示，市场对经济前景趋于悲观，买方普遍持观望态度并延迟采购决策 报价方面，中国1.2mm热轧卷报价为606–610美元/吨CFR吉达，但由于运费存在不确定性外加沙特本地库存堆积，买方采购意愿偏弱；埃及报价为625美元/吨FOB，但被认为高于市场可接受水平。

产业资讯

1、今日摘要： ① 华东主港乙二醇库存93.5万吨，环比上个统计周期降1.80。

每日点评

宏观面，特朗普称霍尔木兹开放才会考虑停火，伊朗：海峡不会对敌开放，请求停火声明子虚乌有报道称阿联酋准备帮助美国武力打开霍尔木兹海峡基本面，供应端，缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量预计延续增加，近期锡矿加工费出现小幅回升，锡矿供应紧张局面有缓解迹象冶炼端，年后精炼锡产量将逐步回升，但当前大部分企业原料库存还是偏低，对部分外采矿产能来说处于亏本状况，精锡产量将受到影响进口方面，印尼锡出口量有所增长，进口窗口开启，进口压力增大。

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航运追踪数据显示，随着中东战火导致霍尔木兹海峡航路受阻，沙特阿拉伯的3月原油出口量环比锐减一半 作为背景，沙特是全球主要原油供应来源之一，大约每6桶上市的原油中就有一桶来自沙特，因此该国的出货情况格外受到关注 数据显示，沙特3月的平均日出货量为333万桶由于霍尔木兹海峡实际上处于封锁状态，沙特被迫将原油通过东西向输油管道转移至红海南部的延布港。

聚焦

【热点追踪】 3月，沙特进口方坯价格明显上涨，主要受美以伊冲突升级影响，区域供应及交付路径受限，市场风险溢价上升。

日报

截至9:00，国内商品期货开盘，LU燃油涨超8%，集运欧线涨超7%，原油涨超6%，燃料油涨超5%，沪铝高开3%跌幅方面，鸡蛋、烧碱、沪镍跌超1%

资讯

内蒙古阿日哈沙特口岸迎来进出口贸易“开门红”24日，阿日哈沙特海关发布最新数据，截至3月20日，该口岸累计进出口货运量7.74万吨，进出口货物贸易成交额完成1.64亿元人民币，进出口货物贸易额同比增长142.38% 阿日哈沙特口岸位于呼伦贝尔市新巴尔虎右旗阿日哈沙特镇境内，是中国对蒙古国开放的重要口岸之一，对内辐射中国各地，对外辐射蒙古国东方省、肯特省、苏赫巴托省该口岸是蒙古国东部三省70%生活必需品进口的重要通道。

原料

隔夜氧化铝主力合约震荡回落，基本面原料端，几内亚铝土矿开采季节性回升，但在地缘冲突下，运力下降船运成本提升，土矿重心上移，支撑氧化铝成本 供给端，氧化铝进口同环比上升明显，加之新增产能陆续释放，国内氧化铝供给量仍保持偏多态势需求端，国内电解铝厂周度开工持稳，加之受海外局势影响国际铝供给转负增长，未来或有出口需求，对原料氧化铝需求存在增长预期 整体来看，氧化铝基本面或处于供给偏多、需求稳定的阶段，产业消费预期向好。

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宏观面，以色列关于霍尔木兹海峡的利好言论及美国放宽原油供给政策，引发油价下跌基本面，供应端，缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量预计延续增加，近期锡矿加工费出现小幅回升，锡矿供应紧张局面有缓解迹象冶炼端，年后精炼锡产量将逐步回升，但当前大部分企业原料库存还是偏低，对部分外采矿产能来说处于亏本状况，精锡产量将受到影响 进口方面，印尼锡出口量有所增长，进口窗口逐步开启，进口压力增大。

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宏观面，中东地区能源基础设施遭打击，美国2月PPI远超预期，鲍威尔释放鹰派信号，市场预计今年降息概率仅50%基本面，供应端，缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量预计延续增加，近期锡矿加工费出现小幅回升，锡矿供应紧张局面有缓解迹象冶炼端，年后精炼锡产量将逐步回升，但当前大部分企业原料库存还是偏低，对部分外采矿产能来说处于亏本状况，精锡产量将受到影响进口方面，印尼锡出口量有所增长，进口窗口逐步开启，进口压力增大。

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宏观面，伊朗宣告打击进入"加速阶段"、总统证实拉里贾尼身亡，据称加大袭击中东能源设施国资委：聚焦“两重”“两新”，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程基本面，上游锌矿进口量高位，但国内锌矿季节性减产；国内炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费继续低位，不过硫酸价格走强，国内炼厂利润扩大，节后炼厂复工积极性预计增加近期沪伦比值回升，出口窗口重新关闭需求端，下游市场仍处于淡季，地产板块构成拖累，基建、家电板块缓慢恢复，仍缺乏明显增量，而汽车等领域政策支持带来部分亮点。

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氧化铝：供需边际改善但难改过剩局面，总库存仍在增加，进口预期增加；企业减产以及基差结构使得部分供应被锁定，现货价格稳中有增，但或减缓产能出清速度，再加之3-6月份新投产能，有压制；此前受焦煤、烧碱大涨及会议再提反内卷等提振，但基本面偏空有压制；此前提示的逢高做空符合预期，但仍需结合能化走势灵活应对，关注地缘扰动及减投产情况

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宏观面，伊朗称不会相信美国的任何承诺、“军事行动进入全新阶段”，美放风护航，特朗普警告伊勿布雷基本面，供应端，缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量回升，一季度预计延续延续增加，近期锡矿加工费出现小幅回升，锡矿供应紧张局面有缓解迹象冶炼端，当前大部分企业原料库存还是偏低，对大多数企业来说处于亏本状况，叠加年末检修增多，精锡产量继续受限，不过年后存在产量回升压力进口方面，印尼锡出口量有所增长，进口窗口逐步开启，进口压力增大。

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锌：保持区间震荡 美联储人事变动，特朗普提名沃什更关注通胀抑制，市场对联储快速降息预期降温，美元指数重回强势，叠加地缘政治持续紧张，资金向避险资产美债迁移，全球资本市场交投情绪承压 锌价供应端仍为价格提供下方支撑，海内外锌矿加工费处于低位，锌精矿进口亏损走深，国内北方部分矿山季节性停产，整体原料端供应偏紧，中游冶炼开工依赖硫酸等副产品收益贴补维持生产，临近假期已有多地冶炼厂公布检修计划，下游镀锌、压铸企业陆续放假，节前补库需求进入尾声，精炼锌出口盈利窗口关闭，海内外交易所库存小幅去化，国内社会库存累增。

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热点聚焦

宏观面，中国央行明确2026年重点工作：加大逆周期和跨周期调节力度，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具美联储分歧犹存，巴尔金强调“精细调整”，米兰称今年应降息超过100个基点基本面，上游锌矿进口量高位，但国内锌矿年末减产；国内炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费均明显下跌，国内炼厂利润收缩，预计产量将继续受限不过近期伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口存在重新关闭可能 需求端，下游市场逐步转向淡季，地产板块构成拖累，基建、家电板块也呈现走弱，而汽车等领域政策支持带来部分亮点。

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宏观面，《求是》杂志最新定调，政策预期上，政策力度要符合市场预期，政策要一次性给足，不能采取添油战术，导致市场与政策陷入博弈状态基本面，供应端，国内锡矿进口供应仍相对较紧，锡矿加工费维持低位缅甸复产推进叠加雨季结束，提供了部分锡矿供应增量；但其地地区供应仍具有较大不稳定性，整体锡矿进口量仍处于较低水平冶炼端，当前锡矿原料紧张，大部分企业原料库存还是偏低，对大多数企业来说处于亏本状况，预计精炼锡产量继续受限，同比仍缺乏增量。

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宏观面，《求是》杂志最新定调，政策预期上，政策力度要符合市场预期，政策要一次性给足，不能采取添油战术，导致市场与政策陷入博弈状态基本面，上游锌矿进口量下滑，因内外比价继续走差，中国进口锌精矿亏损扩大；国内炼厂原料冬季储备已经启动，更倾向采购国产锌精矿，不过炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费均明显下跌，国内炼厂利润收缩，预计产量将明显下降不过近期伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口存在重新关闭可能。

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【热点追踪】 12月沙特进口钢坯价格整体维持稳定，主流报价区间与11月相比变化不大。

日报