煤炭供给侧市场行情

煤炭作为我国的主体能源，长期以来在国民经济中占据重要地位然而，2012年以来，伴随着行业过快发展、经济结构调整，煤炭供需阶段性错配等情况，价格持续、非理性下跌，企业大面积亏损煤炭供给侧改革应运而生，旨在通过优化供给结构、提高供给质量，推动煤炭行业可持续发展本文将2015—2020年煤炭供给侧改革作为研究对象，从背景与意义、政策措施支持、取得的成果等方面进行详细探讨 背景与意义 煤炭供给侧改革是在我国经济进入新常态、能源结构调整和环境保护压力加大的背景下提出的。

原料

中信建投指出，供给侧改革在宏观层面强调通过淘汰低效产能、推动资源优化配置、加速产业升级，从而实现经济结构的高质量发展改革针对各行业的过剩产能和低效生产进行深度调整，不仅稳步改善供需结构，还通过引导新技术应用和绿色转型，培育经济增长新动能，为相关行业龙头企业提供显著的估值修复和盈利能力提升的空间改革的综合效应体现在产业效率提升、市场竞争格局优化以及资本市场投资价值的回归供给侧优化，建议关注钢铁、光伏、水泥、煤炭和稀土等行业。

钢材

韩正表示，云南拥有丰富的绿色能源资源，要统筹好绿色能源开发和输出，更好服务国家经济建设和能源安全要从供给侧和需求侧两端发力，促进煤炭行业平稳健康发展要科学划定并严守耕地红线，保障好粮食安全要充分利用数字技术提升环境监测、预报预警、污染治理水平，助力云南持续改善环境质量，筑牢西南生态安全屏障

炉料

核心观点： 本轮碳政策的核心变化，并不在于“节能降碳”目标本身，而在于碳约束机制已从前期的“政策引导阶段”正式迈入“刚性执行阶段”相比过往以能耗为核心的双控体系，新政策更加聚焦碳排放规模与结构优化，并通过考核机制、价格工具和市场化手段，构建长期稳定的约束框架 与2021年“双碳1.0”阶段相比，本轮政策呈现三大特征： 一是约束机制制度化，替代阶段性运动式执行； 二是考核体系升级，碳排放权重显著提升； 三是政策预期稳定性增强，市场波动或趋于收敛。

观点

受益于气温回升、项目全面复工，下游施工进度加快，水泥需求环比显著增长，企业出库量稳步提升供应侧结束错峰生产，窑线运转率快速恢复至年内高位，但受环保常态化及部分产线技改影响，整体供给增量可控，库存维持合理水平价格方面，P.O42.5散装水泥均价环比呈现小幅上涨，但同比仍承压，月内价格先涨后稳成本端煤炭价格窄幅波动，企业盈利空间得到一定修复市场整体呈现“供需双增、库存健康”的积极态势，预计后期需求将持续释放，市场稳中向好。

月报

中国经济面临产能过剩和需求下行压力，央行多次降息降准，同时推出供给侧改革（钢铁、煤炭去产能）美联储则于2015年底启动加息 1. 流动性传导： · 成本渠道：与上一轮全球性通胀不同，本轮成本推升具有显著的结构性特征国内供给侧改革推动钢铁、煤炭行业去产能，铁矿石、焦煤等原料价格在供给收缩预期下率先反弹，形成国内主导的成本驱动。

观点

焦煤焦炭：基本面叠加消息面配合，震荡偏强近期煤焦驱动偏强核心来自两个方面：首先，周一市场传出蒙古国因汽柴油供应短缺，导致煤炭面临限量发运的消息经调研反馈，当地并非无油可用，而就限运背后的驱动不单单是受运输成本攀升的表层影响，深层核心还是来自蒙古的大塔矿主动控量保价的因素考量，预计坑口装车仍将有持续影响其次，市场再度提及供给侧改革但从此次事件的发酵再到行业影响层面去看的话，我们认为更多的还是倾向于短期的情绪扰动，一方面源自15年之后新增的煤矿数量就比较少，而且由于保供要求的提出，下游刚性需求的满足也反过来抑制了价格的非理性上涨；另一方面，上游工业品价格上涨之后也很难再继续往下传导到消费环节，缺乏相关行业的正向拉动。

机构

市场分析认为，行业峰会释放的供给侧调控利好、成本端煤炭价格回落共同带动板块走强，后续区域价格提涨落地情况将成为行情核心催化因素

日评

二、“十四五”期间喷吹煤市场回顾 1.国内喷吹煤 “十四五”时期是喷吹煤行业从“规模增长”向“结构优化”转型的过渡阶段，受煤炭供给侧改革深化、钢铁行业低碳转型提速、双碳目标刚性约束等多重因素影响，市场呈现“总量趋稳、结构分化、政策驱动、竞争加剧”的核心特征。

煤焦热点

供给侧改革加速推进：工信部产能置换整改窗口3月底即将关闭，截至目前全国已累计退出熟料产能约2亿吨，考虑超产因素实际退出约2.5亿吨，行业实际产能从21亿吨降至18亿吨，低效产能出清速度超预期，行业集中度持续提升 成本端压力抬升：受中东局势影响，国际油价持续上涨，WTI原油涨至98美元/桶，布伦特原油突破105美元/桶，国内柴油运输成本随之上升，叠加煤炭价格同比涨幅超10%，水泥全成本较去年同期上涨约15元/吨，成本端为后续价格上调提供刚性支撑。

日评

进口焦煤的降幅主要受自美国进口煤炭加征18%关税影响，但2025年国产焦煤产量较2024年存在明显增量，补齐了进口焦煤的缺口 行业效益方面，2025年CSPI平均值为供给侧结构性改革以来第二低点，钢材价格降幅小于原燃料采购成本降幅，2025年钢协会员企业平均盈利率回升至1.89%，同比上升1.13个百分点 随后，石洪卫副秘书长就2026年中国钢铁行业展望进行论述。

会议报道

据隆众资讯统计数据显示，2016年3月，神木兰炭中料的市场价格仅为380元/吨，而当前内蒙古地区部分电石企业采购的神木兰炭中料价格已攀升至710元/吨，十年间涨幅高达86.84%兰炭价格的持续上涨，一方面源于煤炭行业的供给侧改革，煤炭产能优化导致上游原料供应收紧；另一方面，兰炭生产过程中的环保管控升级，进一步推高了其生产与运营成本，最终将成本压力传导至电石生产环节 图三 陕西神木中料价格走势图 除兰炭外，石灰石作为电石生产的另一重要原料，其价格也呈现明显的上涨态势。

热点聚焦

2.需求面，深加工企业陆续回宫，需求或环比略有好转，但实现全面复工仍需时间3.成本面，纯碱淡稳操作，本周末煤炭价格微幅下调，而石油焦存上涨预期，预期浮法玻璃成本或窄幅整理操作，而以天然气为燃料的企业生产继续亏损 光伏玻璃：本周光伏玻璃新月定价整体倾向9.5-10元/平米，个别市场现款交易价格屡破新低，市场竞争加剧市场未来一周仍有大线存点火计划，市场供给短期将重回高位，大厂的陆续点窑侧面也在释放加剧市场竞争的信号，未来行业不排除价格持续走低的可能。

热点聚焦

受访人信息：安徽皖维高新材料股份有限公司 观点：2026年是“十五五”开局之年，建材行业怎样发展与国家政策是密不可分的今年房地产政策优化：城市更新与品质升级、政府收购存量房、降低房贷利率、优化公积金等等优惠政策都是为了稳定房地产市场，同时拉开基建领域智能化、绿色化、体系化升级，“新”新基建、绿色基建、重大水利工程、产业生态重塑的新发展推进方向，实现基础设施得到高质量发展价格影响因素：需求侧地产偏弱，供给侧产能偏多，成本端煤炭、电力价格波动方向，错峰停窑力度强弱、油价波动及物流效率区域价差的影响、行业的自律性等等。

水泥大家说市场

需求端——在推进碳达峰及新能源供给比重增加的大趋势下，国内煤炭整体需求也受到限制在“双碳”政策指引下，钢铁行业节能降碳进行中；当前国内钢材需求难有增量，出口端也面临不确定性，预计2026年铁水产量基本持平煤炭供需平稳有序、价格稳定是政策的主要目标反内卷、查超产、能源安全、节能降碳，政策多目标平衡协调，不同时期政策取向侧重点不同需要关注不同供需形势和价格下的政策取向，供应宽松，价格下跌时，关注反内卷、查超产、安全监管等托底作用；供给紧张，价格快速上涨时，关注能源安全、煤炭保供等上方压力。

焦炭

随着地产棚改预期以及铁矿石供应过剩的边际缓解，钢矿供需修复节奏同步并且煤炭行业供给侧改革导致的焦炭成本大幅上涨，铁矿石在螺纹钢成本占比中被压低，有效对冲了螺纹钢对铁矿石价格波动的高敏感度，螺矿比在4.7-6震荡运行； 3. 2017年5月-2018年8月：由于取缔 “地条钢” 专项行动落地，螺纹钢违规产能快速出清，市场供应由松转紧。

观点

方正证券研报称，当前煤炭行业的供给侧收紧成为投资主题，煤炭供大于求的局面有望扭转，随着供给端产能收紧的政策继续在2026年落实，未来也可展望对于进口煤的限制长协占比较高的中国神华、中煤能源业绩稳定性较强，如果煤价维持高位，低估值标的兖矿能源（港股）、中煤能源（港股）也有望迎来估值修复

原料

首先由上海钢联电子商务股份有限公司 动力煤部分析师 刘帅杰发表了《2025动力煤供给侧回顾及2026展望》主题演讲他首先指出2025年动力煤供给侧在产能释放格局重塑、与进口结构深度调整中呈现出鲜明特征：2024年全国原煤产量达47.8亿吨，同比增长1.2%，能源供应保障有力，过去四年累计生产煤炭181.8亿吨，约占全国一次能源生产总量的66.6%刘帅杰指出，尽管产能核增步伐明显放缓，但增长惯性持续存在，形成"西增东减"的显著分化——新疆2025年1-5月原煤产量同比增长9.8%，预计全年达5.7亿吨；而山西受"三超"政策约束产量同比下降6.9%，2025年1-11月原煤产量11.95亿吨。

会议报道

2026年，“反内卷”预计将继续作为供给侧调整的核心政策深入推进，其实施将建立在对不同行业问题的精准识别与优先级排序之上 首先，价格是衡量内卷程度最敏锐的直接信号 供需失衡引发的“内卷式”竞争，其直接后果常表现为产品价格的急剧下跌例如，在2025年6月政策集中推进前，煤炭开采和洗选业、石油燃料加工业的PPI同比跌幅已分别高达21.8%和13.5%，在各行业中位居前列，凸显巨大价格压力。

观点

煤炭价格在国家长期调控政策下，将继续保持稳中有降的趋势，但降幅有所收窄随着煤炭行业供给侧结构性改革的深入推进，煤炭市场供需格局将更加平衡，价格波动幅度将减小合成氨在成本利润支撑下，跌幅有限 库存层面：氨企库存压力将继续扩大。

热点聚焦