【ChatGPTによる和訳】JD.com (JD) Q4 2024 Earnings Call Transcript
JD.com (JD -3.71%)
Q4 2024 Earnings Call
Mar 06, 2025, 7:00 a.m. ET
Sandy Xu -- Chief Executive Officer（最高経営責任者）
Thank you, Sean. Hello, everyone. Thank you for joining us today to discuss our Q4 and full-year 2024 results. In Q4, we delivered a strong set of operational and financial results with top-line growth accelerating back to double digits year on year and healthy bottom-line expenses ending 2024 on a very strong note.
ありがとうございます、ショーン。皆さん、こんにちは。本日は2024年第4四半期および通年の業績についてお話しするためにご参加いただき、ありがとうございます。第4四半期は、売上の成長が前年同期比で再び二桁の伸びを記録し、健全なコスト管理により、2024年を非常に力強い形で締めくくることができました。
On a full-year basis, our total revenues were up 7% year on year, outpacing the growth of both total retail sales and online fiscal growth as reported by the AS. As our market share expanded, we remain committed to our operating result service of lowering costs, increasing efficiency, and investing in user experience with a continued financial discipline. Full-year and non-GAAP net profit for 2024 also expanded steadily with non-GAAP net margin hitting 4.1%. We continued to invest proactively from long-term growth while making solid progress toward our long-term profitability target.
通年では、総収益が前年比7％増加し、ASの報告による総小売売上およびオンライン売上成長率を上回りました。市場シェアの拡大に伴い、コスト削減、効率向上、ユーザー体験への投資を継続しつつ、財務規律を維持することに引き続き注力しています。2024年の通年における非GAAPベースの純利益も着実に拡大し、非GAAP純利益率は4.1％に達しました。私たちは、長期的な成長のために積極的に投資を続けながら、長期的な収益性目標に向けて確実に前進しています。
We saw strong double-digit growth momentum across most of our categories and revenue streams in Q4. Starting with our electronics and home appliances category, which saw a notable swing -- upswing with revenues growing by a remarkable 16% year on year. Our unique advantages in supply chain, service capabilities, and user mindshare continue to set us ahead in these categories. Heading into 2025, with the government stimulus policies adding to the tailwind, we are well-positioned to benefit from this rebound in consumption.
第4四半期では、ほとんどのカテゴリーと収益源において、力強い二桁成長の勢いを確認しました。特に、エレクトロニクスおよび家電カテゴリーでは、前年比16％という顕著な売上成長を遂げました。当社のサプライチェーン、サービス能力、ユーザーの認知度における独自の優位性が、これらのカテゴリーにおいて引き続き競争力を発揮しています。2025年に向けて、政府の景気刺激策が追い風となり、消費の回復による恩恵を受ける好位置にあります。
Besides the strong momentum in electronics and home appliances, I'm excited about another bright spot in our business. Our general merchandise continued its strong performance in Q4, with revenue growth accelerating to 11% year on year with intensive efforts we've invested in building the operating expertise and the massive market opportunities in both supermarket and fashion categories. We believe our general merchandise is set to further expand user mindshare and renew the impetus for our long-term growth when we look beyond the momentum in electronics and home appliances. Within general merchandise, our supermarket business revenues in Q4 were up double digit year on year for four consecutive quarters in a row.
エレクトロニクスおよび家電の力強い成長に加えて、もう一つの明るい話題があります。当社の総合商品カテゴリー（ジェネラルマーチャンダイズ）は、第4四半期においても好調を維持し、前年比11％の売上成長を記録しました。特に、スーパーマーケットおよびファッションカテゴリーにおいて、運営ノウハウの強化と市場機会の拡大に向けた集中的な取り組みが奏功しました。当社の総合商品カテゴリーは、エレクトロニクスや家電の成長を超えて、ユーザー認知度をさらに拡大し、長期的な成長の推進力を新たに生み出すと確信しています。特にスーパーマーケット事業は、第4四半期まで4四半期連続で前年比二桁成長を達成しました。
This was partially due to the early start of the Chinese New Year promotion, but more importantly, driven by the effect of improvement in our supply chain capabilities in the supermarket category, ranging from selecting the right product mix, lowering procurement costs to improving promotional and fulfillment efficiency. The supermarket category holds massive potentials for JD in the long run for both B2C e-commerce and on-demand retail, and we've just started to unlock it. Our fashion category is also generating better momentum, thanks to our persistent efforts to improve operations and consumer mindshare. For example, consumers are more excited about our offerings, showing higher shopping frequency and merchants enthusiasm toward the JD platform has also increased significantly.
これは一部、中国の春節プロモーションの早期開始によるものですが、それ以上に、スーパーマーケットカテゴリーにおけるサプライチェーン能力の向上が大きく寄与しました。具体的には、適切な商品構成の選定、調達コストの削減、プロモーションおよび物流効率の改善などが奏功しました。スーパーマーケットカテゴリーは、B2C eコマースとオンデマンド小売の両面でJDにとって大きな成長の可能性を秘めており、私たちはその可能性をまだ開拓し始めたばかりです。また、ファッションカテゴリーも、業務改善と消費者の認知度向上に向けた継続的な取り組みの結果、勢いを増しています。例えば、消費者の購買意欲が高まり、購入頻度が上昇しているほか、JDプラットフォームへの出店者の関心も大幅に高まっています。
We will continue to invest in the area as it holds strategic importance for us, especially for further improving our user engagement and the marketplace ecosystem. Throughout the past year, our team stayed very focused on improving user growth and engagement. Price competitiveness and our platform ecosystem. The strong full-year results were consistent with the strategic focus that we have set out and are a reflection of our effective execution.
私たちは、この分野への投資を継続します。特に、ユーザーとのエンゲージメント向上やマーケットプレイスのエコシステム強化という観点から、戦略的に重要なカテゴリーだからです。この1年間、当社チームはユーザーの成長とエンゲージメントの向上、価格競争力の強化、そしてプラットフォームのエコシステムの拡充に注力してきました。年間を通じた強固な業績は、当社の戦略的な重点目標と一致しており、効果的な実行の成果を示しています。
Let me provide some updates on these key areas. First, on user growth and engagement. Q4 last year, marked the fifth consecutive quarter of our quarterly active customers seeing double-digit year-on-year growth, with growth accelerating further in the quarter. User behavior also trended up.
ここで、これらの重要な分野について最新情報をお伝えします。まず、ユーザー成長とエンゲージメントについてです。昨年第4四半期は、四半期ごとのアクティブユーザー数が前年同期比で5四半期連続の二桁成長を記録し、さらに成長の加速が見られました。ユーザーの購買行動も好調に推移しています。
We saw user shopping frequency growing at double digit year on year for four quarters in a row. The strong user metrics even after the impact of the lower free shipping limit, has elapsed were a result of our increased low-priced offerings and mix shift toward high-frequency SKUs in the supermarket and fashion categories. The healthy user momentum is keeping up so far in 2025, and we see a lot of user conversion and cross-sell opportunities. In terms of JD Plus, shopping frequency of Plus members grew even faster than that of our total users in Q4.
ユーザーの購入頻度も、前年同期比で4四半期連続の二桁成長を記録しました。これは、送料無料の最低購入金額引き下げの影響が薄れた後も継続しており、低価格商品の拡充や、スーパーマーケットおよびファッションカテゴリーにおける高頻度購入商品の比率増加が寄与しています。2025年に入ってもこの健全なユーザーの勢いは続いており、ユーザーのコンバージョン率向上やクロスセルの機会が多く見込まれます。JD Plusに関しては、第4四半期において、Plus会員の購買頻度は全体ユーザーの購買頻度を上回るペースで成長しました。
Our focus on enhancing our service capabilities and value proposition for our Plus members remains unchanged. In January, we announced further upgrades to Plus member benefits, including a lifestyle service package that allows members to redeem credits for housekeeping services and a 180-day replacement over repair policy for our 1P electronics and home appliances products in case of quality defect. We also expanded unlimited free shipping to cover on-demand shipping shopping of 1P products for Plus members.
Plus会員向けのサービス能力の強化と付加価値向上に対する当社の取り組みは変わりません。1月には、Plus会員向けの特典をさらに強化することを発表しました。その中には、家事代行サービスの利用クレジットを交換できるライフスタイルサービスパッケージや、1P（自社販売）エレクトロニクスおよび家電製品の品質不良時に180日間の「修理ではなく交換」保証を適用する制度が含まれています。また、Plus会員向けに、1P商品のオンデマンド配送にも対応した無制限の送料無料サービスを拡大しました。
Moving to price competitiveness. We've made substantial headway in 2024 by both the improving price competitiveness for brand products and offering a broader selection of value for many products to address the needs of consumers across different income spectrums. In particular, in Q4 and on a full-year basis, we saw growth of order volume and user base in lower-tier markets outpaced that prior tier markets on our platform.
次に、価格競争力についてお話しします。2024年には、ブランド製品の価格競争力を向上させるとともに、さまざまな所得層の消費者ニーズに対応するため、お買い得商品の品揃えを拡充することで、大きな進展を遂げました。特に第4四半期および通年においては、当社のプラットフォーム上で、低価格市場における注文数とユーザー数の成長が、それより上位の市場を上回る結果となりました。
Shifting to our platform ecosystem. As we continue to bring in merchants and expand assortment of our suppliers, both our 3P order volume entered the number of our 3P users, have maintained robust year-on-year increases over the past year, with Q4 further picking up the pace compared to previous quarters.
次に、プラットフォームのエコシステムについてです。新規の出店者を増やし、サプライヤーの品揃えを拡充することで、3P（マーケットプレイス）での注文数と3Pユーザー数は、この1年間で力強い前年同期比成長を維持しました。さらに第4四半期では、これまでの四半期よりも成長のペースが加速しました。
NPS, the Net Promoter Score of our 3P offerings also continues to pick up in Q4, both year on year and on a sequential basis. As a result, our marketplace and marketing revenues were up 13% year on year in Q4, a substantial acceleration from previous quarters.
第4四半期では、3P商品のNPS（ネット・プロモーター・スコア）も、前年同期比および前四半期比で向上を続けました。その結果、当社のマーケットプレイスおよびマーケティング収益は前年同期比で13％増加し、前四半期までよりも大幅な加速を見せました。
To recap, we had a very productive year in 2024 with healthy expansion on both the top line and bottom line and effective execution of strategic priorities bringing about tangible results. On the back of our strong financial performance, we also delivered considerable returns to shareholders through both buybacks and our annual dividend. Our total shareholder return rate for the year reached close to 10%. Ian will share more color on this.
総括すると、2024年は、売上（トップライン）と利益（ボトムライン）の両面で健全な成長を遂げ、戦略的な優先事項を効果的に実行した結果、具体的な成果を上げることができた1年でした。力強い財務パフォーマンスを背景に、株式の買い戻しと年間配当を通じて、株主に対して大きな還元を行いました。年間の総株主還元率は約10％に達しました。この点については、イアンが詳しく説明します。
Our strong results reflect our commitment to drive lower cost, higher efficiency, and best-in-class user experience. And now we are racing to adopt new technologies, especially AI and industrial robotics to further automate many of our processes.
当社の好業績は、コスト削減、効率向上、そして最高水準のユーザー体験の提供に対する当社の取り組みを反映しています。そして現在、私たちは新技術、特にAI（人工知能）と産業用ロボットの導入を急速に進め、さまざまな業務プロセスのさらなる自動化に取り組んでいます。
For example, we already have AI applications in many of our work scenarios. Such as AI marketing, AI customer service, developing superior algorithms for search and recommendations to increase traffic allocation efficiency and AI-enabled streamlining of internal workflow just to name a few.
例えば、当社はすでに多くの業務領域でAIを活用しています。AIを活用したマーケティング、AIカスタマーサービス、検索およびレコメンド機能の高度なアルゴリズム開発によるトラフィック配分の最適化、さらにはAIによる社内業務フローの効率化などがその一例です。
In particular, we have launched an AI shopping assistant called Singen, a chatbot that helps users to get personalized search results and recommendations, find best deals and discounts, and compare products.
特に、「Singen（シンゲン）」というAIショッピングアシスタントを導入しました。これは、ユーザーがパーソナライズされた検索結果や商品レコメンドを受け取るだけでなく、お得なセール情報や割引を見つけたり、商品の比較をしたりするのをサポートするチャットボットです。
In addition, we always try to improve our logistics automation level and have deployed proprietary industrial robotics in many key production segments. In our fulfillment centers, which help to improve operational efficiency and safety of our employees and lower fulfillment cost for JD and the entire industry.
さらに、物流の自動化レベルの向上にも取り組んでおり、多くの主要な業務工程に独自開発の産業用ロボットを導入しています。これにより、フルフィルメントセンター（物流センター）における業務効率と従業員の安全性が向上し、JDだけでなく業界全体の物流コスト削減にも貢献しています。
We are confident that JD's business ecosystem offers a huge amount of user cases for AI adoption, which in turn will lead to further cost optimization, operating efficiency improvements and ultimately give a small leeway to provide our users with a better experience.
JDのビジネスエコシステムは、AIの活用に適した多くのユースケースを提供しており、これによりさらなるコスト最適化や業務効率の向上が期待できます。最終的には、ユーザーにより良い体験を提供する余地が生まれると確信しています。
We remain confident in our business position and are increasingly optimistic heading into 2025. We expect to see better consumption trends driven by the pickup in domestic demand and operating efficiency and user experience improvement powered by AI adoption.
当社は、現在の市場ポジションに自信を持っており、2025年に向けてますます楽観的な見通しを持っています。国内需要の回復による消費トレンドの改善、AIの活用による業務効率向上とユーザー体験の改善が、さらなる成長を後押しすると予想しています。
In addition, we see a compelling set of opportunities ahead of us, driven by the sustained momentum in user growth and engagement, the vast potential in general merchandise, and our progress in platform ecosystem building.
さらに、ユーザーの成長とエンゲージメントの継続的な勢い、総合商品（ジェネラルマーチャンダイズ）分野の大きな可能性、プラットフォームエコシステムの構築進展によって、今後も有望な成長機会が広がっていると考えています。
Looking ahead, we remain committed to lowering costs increasing efficiency, and improving user experience to deliver a sustainable growth in the long term. With that, I will turn it over to Ian for our financial highlights. Thank you.
今後も、コスト削減、効率向上、ユーザー体験の改善に注力し、長期的な持続的成長を実現していきます。それでは、財務ハイライトについてイアンに引き継ぎます。ありがとうございました。
Ian Shan -- Chief Financial Officer（最高財務責任者）
Thank you, Sandy, and hello, everyone. In light of the steady rebound in China's macro economy and consumption trends. We had a very solid Q4 and 2024 with both top and bottom lines recording strong momentum, particularly in Q4, revenues of both our electronics and home appliances and the general merchandise categories returned to double-digit growth year over year.
ありがとう、サンディ。そして皆さん、こんにちは。中国のマクロ経済と消費トレンドの着実な回復を背景に、第4四半期および2024年通年で非常に堅調な業績を達成しました。特に第4四半期では、エレクトロニクスおよび家電、総合商品（ジェネラルマーチャンダイズ）の両カテゴリーにおいて、前年同期比で二桁成長を記録しました。
Throughout 2024, we stay focused on enhancing our unique supply chain capabilities to lower cost and drive efficiency while continuing to make investments in user experience and user group.
2024年を通じて、当社は独自のサプライチェーン能力の強化に注力し、コスト削減と効率向上を図りながら、ユーザー体験とユーザー基盤への投資を継続しました。
We saw market share expansion across many of our categories. And both our gross margin and non-GAAP net margin continued to expand year on year in Q4 and for the full year of 2024.
多くのカテゴリーで市場シェアの拡大が見られました。また、第4四半期および2024年通年で、当社の粗利益率および非GAAP純利益率は前年同期比で引き続き拡大しました。
We are well on track to further strengthen our market position and move firmly toward our long-term profit targets. While driving business growth, we continue to return value to shareholders.
当社は、市場でのポジションをさらに強化し、長期的な利益目標に向けて着実に進んでいます。事業成長を推進する一方で、引き続き株主への価値還元にも注力しています。
Our Board has approved an annual cash dividend for 2024 of $0.5 per ordinary share or $1 per ADS, representing a 32% year-on-year increase on a per-share level. The aggregate amount is expected to be about $1.5 billion, which is subject to minor adjustments based on our total issued and outstanding shares by the record date.
取締役会は、2024年の年間現金配当として、普通株1株あたり0.5ドル、ADS（米国預託株式）1株あたり1ドルを承認しました。これは、前年同期比で32％の増加に相当します。総額は約15億ドルとなる見込みですが、記録日までの発行済株式数に基づき若干の調整が行われる可能性があります。
In addition, we repurchased a total of 255 million Class A ordinary shares in 2024, equivalent to 128 million ADS accounting for 8.1% of our shares outstanding as of the end of 2023.
さらに、2024年には、合計2億5500万株のクラスA普通株を自社株買いしました。これは1億2800万ADSに相当し、2023年末時点の発行済株式の8.1％に相当します。
The increased annual dividend, combined with ongoing $5 billion share repurchase program reflects our commitment to return value to shareholders as we have strong conviction in JD's long-term success.
増額された年間配当と、進行中の50億ドル規模の自社株買いプログラムは、JDの長期的な成功に対する当社の強い確信と、株主価値の還元への取り組みを反映しています。
Now let's go through our Q4 and full year 2024 financial performance. Our net revenues were up 13% year on year to RMB 347 billion in Q4 and up 7% year on year to RMB 1.2 trillion for the full year of 2024, of which product revenues were up 14% and 7% year on year for the quarter and full year, respectively.
それでは、第4四半期および2024年通年の財務パフォーマンスについて説明します。当社の純収益は、第4四半期に前年比13%増の3,470億元、通年では前年比7%増の1兆2,000億元に達しました。そのうち、製品売上は第4四半期で前年比14%増、通年では7%増となりました。
By category, electronics and home appliances revenues were up 16% year on year in Q4 and 5% for the full year as the government's stimulus policies continue to kick in. We are well-positioned to fulfill the demand of consumers nationwide, both through online and offline channels.
カテゴリー別では、エレクトロニクスおよび家電の売上は、第4四半期で前年比16%増、通年で5%増となりました。これは、政府の景気刺激策が引き続き効果を発揮した結果です。当社は、オンラインおよびオフラインの両チャネルを通じて、全国の消費者の需要に応える体制を整えています。
General merchandise revenues were up 11% year on year in Q4 and 9% for the full year of 2024, both representing a meaningful acceleration compared to respective previous periods.
総合商品（ジェネラルマーチャンダイズ）の売上は、第4四半期で前年比11%増、通年では9%増となり、いずれも前期間と比較して大幅な加速を示しました。
To break this down, supermarket revenues were up double digit year on year, both for Q4 and the full year of 2024, while the expansion category also gathered steam. This was driven by our persistent efforts to enhance operations and user experience with enriched product supplies and more appealing service offerings.
詳細を見てみると、スーパーマーケットの売上は、第4四半期および2024年通年でともに二桁成長を記録しました。また、新規カテゴリーの拡大も勢いを増しています。これは、当社が商品供給の充実や、より魅力的なサービス提供を通じて、業務運営とユーザー体験の向上に継続的に取り組んできた成果です。
Looking ahead to 2025 and the long term, general merchandise will remain an important growth driver with huge market potential and growing consumer mindshare.
2025年および長期的な展望として、総合商品カテゴリーは依然として当社の主要な成長ドライバーであり、大きな市場ポテンシャルと消費者の認知向上の機会を備えています。
Service revenues grew also accelerated to 11% year on year in Q4 and 8% for the full year of 2024 within service marketplace and marketing were up 13% and 6% year on year, respectively.
サービス収益も加速し、第4四半期では前年比11%増、2024年通年では8%増となりました。そのうち、マーケットプレイスおよびマーケティング収益は、それぞれ前年比13%増、6%増となりました。
While logistics and other services were up 10% and 9% year on year for the quarter and the full year, respectively. It's worth noting that revenue growth of marketplace and marketing has sequentially accelerated every quarter in 2024 with both commission and advertising revenues recording double-digit growth year on year in Q4.
物流およびその他のサービスは、第4四半期で前年比10%増、通年では9%増となりました。特筆すべき点として、マーケットプレイスおよびマーケティングの収益成長は、2024年を通じて四半期ごとに加速しており、第4四半期では手数料収入と広告収入の両方が前年比二桁成長を記録しました。
It's a clear sign that our ecosystem is gaining traction among both our suppliers and merchants.
これは、当社のエコシステムがサプライヤーおよび出店者の間で着実に支持を得ていることを示しています。
Now let's turn to our segment performance. JD Retail revenues were up 15% year on year in Q4 and 7% for the full year of 2024, led by solid performance across many of our key categories. JD Retail continued to see gross margin expansion year on year. A trajectory that has been sustained for the past 11 quarters in a row.
次に、事業セグメント別の業績について説明します。JDリテールの売上は、第4四半期で前年比15%増、2024年通年では7%増となり、多くの主要カテゴリーの堅調な成長がこの結果を牽引しました。また、JDリテールの粗利益率は前年同期比で拡大を続けており、この傾向は過去11四半期連続で維持されています。
This strong track record has been primarily driven by the continued improvement of our supply chain capabilities and favorable mix shift toward higher-margin revenue streams.
この力強い成長実績は、主に当社のサプライチェーン能力の継続的な向上と、高利益率の収益源への有利な売上構成のシフトによるものです。
JD Retail's gross profit expansion well exceeded the mild increase in operating expenses particularly in marketing expense as we invested in user growth and mindshare.
JDリテールの粗利益の増加は、営業費用の緩やかな増加を大きく上回りました。特にマーケティング費用については、ユーザー成長とブランド認知度向上のための投資が行われましたが、それを上回る利益成長を達成しました。
As a result, its non-GAAP operating income continued to increase year on year, both in Q4 and for the full year of 2024 with non-GAAP operating margin reaching 3.3% and 4% up 68 bps and 24 bps, respectively.
その結果、JDリテールの非GAAPベースの営業利益は、第4四半期および2024年通年で前年同期比増加を続け、非GAAP営業利益率はそれぞれ3.3%、4%に達しました。これは、それぞれ68ベーシスポイント（bps）、24bpsの上昇を示しています。
Moving on to JD Logistics. JD Logistics revenues were up 10% year on year for both Q4 and the full year of 2024.
次に、JDロジスティクスについて説明します。JDロジスティクスの売上は、第4四半期および2024年通年ともに前年比10%増となりました。
Both JD Logistics internal and external revenues saw double-digit year-on-year growth in Q4 and a similar growth pace for the full year 2024.
JDロジスティクスの社内向け収益および外部向け収益の両方が、第4四半期で前年比二桁成長を記録し、2024年通年でも同様の成長ペースを維持しました。
JD Logistics further optimized its logistics network closely integrated smart technology and increase the automation level of its operations to reduce cost and drive better efficiencies.
JDロジスティクスは、物流ネットワークの最適化をさらに進め、スマート技術を密接に統合し、業務の自動化レベルを引き上げることで、コスト削減と効率向上を実現しました。
This led to a year-on-year increase in its non-GAAP operating income for both Q4 and the full year of 2024. JD Logistics non-GAAP operating margin reached 3.5% for the quarter and on a full-year basis as well.
この結果、第4四半期および2024年通年において、JDロジスティクスの非GAAPベースの営業利益は前年同期比で増加しました。非GAAP営業利益率は、第4四半期および通年ともに3.5%に達しました。
In 2025, JD Logistics will further invest and enhance its capacity to handle increasing demand driven by the positive trends in both the macro conditions and consumer confidence.
2025年には、JDロジスティクスは引き続き投資を拡大し、マクロ経済環境の改善と消費者信頼感の向上によって高まる需要に対応する能力を強化する予定です。
We believe this proactive effort will set JD Logistics on a stronger booking development.
この積極的な取り組みが、JDロジスティクスのさらなる成長を支える重要な要素になると確信しています。
Turning to new business. Revenues of the segment saw a year-on-year decline of 31% in Q4 and 28% for the full year of 2024, largely due to Jingxi's business adjustments.
次に、新規事業について説明します。このセグメントの売上は、第4四半期で前年比31%減、2024年通年では28%減となりました。これは主にJingxi事業の調整によるものです。
This widening non-GAAP operating loss was also attributable to Jingxi business, in line with our expectations as we further penetrated into lower-tier markets with expanded offering of value for money products.
この非GAAPベースの営業損失の拡大もJingxi事業に起因しており、当社の予想どおりの結果でした。当社は、低価格市場へのさらなる進出と、お買い得商品の品揃え拡充を進めてきました。
Lower-tier markets remain a priority for us in 2025. As we are becoming more confident in broadening our user base there, thanks to the progress we made in enhancing our product supplies and price competitiveness over the past year.
低価格市場は、2025年においても引き続き当社の重点領域となります。過去1年間にわたり、商品供給の強化や価格競争力の向上を進めてきたことで、低価格市場でのユーザーベース拡大に対する確信が高まっています。
On our consolidated profit performance at the group level, gross margin increased to 15.3% in Q4 and 15.9% for the full year of 2024, up 110 bps and 114 bps, respectively.
グループ全体の利益パフォーマンスについてですが、第4四半期の粗利益率は15.3%、2024年通年では15.9%となり、それぞれ110ベーシスポイント（bps）、114bpsの上昇を記録しました。
The increase was driven by both JD Retail and JD Logistics gross margin expansion.
この増加は、JDリテールおよびJDロジスティクスの粗利益率の向上によるものです。
Non-GAAP net profit attributable to ordinary shareholders increased by 34% and 36% year on year in Q4 and for the full year of 2024 with non-GAAP net margin of 3.3% and 4.1%, respectively.
普通株主に帰属する非GAAP純利益は、第4四半期で前年比34%増、2024年通年では36%増となり、非GAAP純利益率はそれぞれ3.3%、4.1%に達しました。
While we continue to allocate resources to improve user experience and foster future growth drivers throughout 2024, we did a good job in unleashing operating efficiency, upholding our financial discipline, and firmly moving toward our long-term profit targets.
2024年を通じて、当社はユーザー体験の向上と将来の成長ドライバーの育成に向けた資源配分を継続しました。その一方で、業務効率の向上、財務規律の維持、長期的な利益目標への着実な前進にも成功しました。
Our free cash flow for the full year of 2024 was RMB 44 billion compared to RMB 41 billion in 2023.
2024年のフリーキャッシュフローは、2023年の410億元から440億元へと増加しました。
This was driven by our enhanced profitability and moderated capex, partially offset by cash outflows to secure supplies of key categories, such as electronics and home appliances to keep up with the increasing demand in recent quarters.
この増加は、収益性の向上と設備投資（CapEx）の抑制によるものでしたが、一方で、エレクトロニクスや家電などの主要カテゴリーの供給確保に向けた資金流出により、一部相殺されました。これは、直近の四半期における需要の増加に対応するためのものです。
By the end of Q4, our cash and cash equivalents, restricted cash and short-term investments totaled RMB 241 billion.
第4四半期末時点で、当社の現金および現金同等物、制限付き現金、短期投資の合計は2,410億元に達しました。
We are encouraged by our overall performance in 2024 with healthy expansions across both top and bottom line.
2024年の全体的な業績には非常に満足しており、売上（トップライン）と利益（ボトムライン）の両面で健全な成長を遂げることができました。
This set of results was driven by effective execution of our strategies, disciplined investment, and adoption of technology, including AI and robotics.
この成果は、戦略の効果的な実行、厳格な投資管理、そしてAIやロボット技術の導入によってもたらされました。
The improving macro environment and the solid groundwork we've built out give us confidence going into 2025, and we're optimistic for our healthy and sustainable growth over the long term.
マクロ経済環境の改善と、これまで築き上げてきた強固な基盤が、2025年への自信につながっています。私たちは、今後も健全で持続可能な成長を遂げることができると楽観的に考えています。
With that, I will turn it back to Sean. Thank you.
これで説明を終えます。ショーンにお戻しします。ありがとうございました。
Sean Zhang -- Director, Investor Relations（投資家向け広報部長）
Thank you, Ian. [Operator instructions] Operator, we can open the call for a Q&A session.
イアン、ありがとうございました。[オペレーターの案内] オペレーター、Q&Aセッションを開始してください。
Q&Aセッション
Operator（オペレーター）
Thank you. [Operator instructions] Your first question comes from Ronald Keung from Goldman Sachs. Please go ahead.
ありがとうございます。[オペレーターの案内] 最初の質問は、ゴールドマン・サックスのロナルド・クンさんからです。どうぞ。
Ronald Keung -- Analyst, Goldman Sachs
[Foreign language] Thank you management for taking my questions. So I want to ask how should we think about the JD growth drivers over this year and next year, maybe beyond the near-term strength in electronics and appliances. And we mentioned our supermarkets. So what are our investment priorities this year for the supermarket category?
And separately, on the government expanded appliance now, including electronic training programs. So how has the electronics and appliances category grown -- trended so far in the first quarter? And in face of the higher base from the second half and maybe some of the diminishing demand elasticity from the program that started from September last year, what are we doing to solidify this category leadership? Thank you.
（日本語訳）
マネジメントの皆さん、ご対応ありがとうございます。今年と来年のJDの成長ドライバーについて、特に短期的なエレクトロニクスや家電の好調を超えて、どのように考えればよいでしょうか？また、スーパーマーケットについても言及がありましたが、今年のスーパーマーケットカテゴリーへの投資の優先順位について教えてください。
加えて、政府の家電買い替え支援プログラム（電子機器の下取りなど）についてですが、第1四半期のエレクトロニクスおよび家電カテゴリーの成長トレンドはどうなっていますか？昨年9月から始まったプログラムによる高い比較対象（前年同期比のベース）がある中で、需要の弾力性が徐々に低下する可能性もありますが、このカテゴリーのリーダーシップを維持するために、どのような施策を講じていますか？
Sandy Xu -- Chief Executive Officer
[Foreign language] Thank you, Ronald, for your question. You can see in 2024, we achieved solid double-digit growth across most of our major categories, including electronics and home appliance and general merchandise. Although the industry landscape varies across these categories, the underlying growth driver is long-term investment centered around user experience, cost, and efficiency, which continue to unleash significant growth potential and generate differentiated growth opportunities for JD in the future.
ロナルドさん、ご質問ありがとうございます。2024年には、エレクトロニクスや家電、総合商品（ジェネラルマーチャンダイズ）を含む主要カテゴリーのほとんどで、堅調な二桁成長を達成しました。これらのカテゴリーごとに市場環境は異なりますが、根本的な成長ドライバーは、ユーザー体験、コスト、効率を軸とした長期的な投資にあります。この取り組みにより、今後も大きな成長の可能性が広がり、JDにとって差別化された成長機会が生まれると考えています。
In 2025, the government aims to continue its effort to boost consumption. We are very committed to contributing to the government's efforts by leveraging our own supply chain efficiency and superior customer service.
2025年には、政府が消費促進の取り組みを継続する方針を示しています。当社としても、サプライチェーンの効率性と優れたカスタマーサービスを活用し、政府の施策に貢献していく考えです。
At the same time, we are making proactive investments in the general merchandise category, user experience, user growth, and platform ecosystem, which have already shown positive progress. We believe these drivers will continue to propel the growth of our retail business in 2025 and beyond.
同時に、総合商品カテゴリー、ユーザー体験、ユーザー成長、プラットフォームエコシステムへの積極的な投資を進めており、すでに良い成果が出始めています。これらの要素が、2025年以降のJDリテール事業の成長をさらに後押しすると確信しています。
Starting with the general merchandise category. Over the past period, we continued to improve our operational capabilities and category mindshare, especially in the supermarket and fashion categories. Going forward, we expect the general merchandise category to maintain strong growth momentum.
まず、総合商品カテゴリーについてです。この間、スーパーマーケットやファッションカテゴリーを中心に、業務運営能力の向上とカテゴリーの認知度強化に取り組んできました。今後も、このカテゴリーは強い成長の勢いを維持すると予想しています。
In terms of user growth, as our user experience continues to improve, both the number of quarterly active customers (QAC) and shopping frequency have maintained double-digit growth in each quarter over the past year.
ユーザー成長の観点では、当社のユーザー体験の改善に伴い、四半期ごとのアクティブユーザー（QAC）数と購買頻度の両方が、過去1年間のすべての四半期で二桁成長を維持しました。
We will continue to fine-tune our user traffic operation to drive healthy growth in both our user base and user engagement this year.
今年も、ユーザーベースとエンゲージメントの健全な成長を促進するため、ユーザー流入の最適化に引き続き取り組んでいきます。
In the platform ecosystem, you can see that besides our strong user mindshare in our 1P direct sales business model, our user recognition of JD’s 3P marketplace is also deepening.
プラットフォームエコシステムに関して言えば、当社の1P（自社販売）モデルにおける強いユーザー認知度に加え、JDの3P（マーケットプレイス）に対するユーザーの認知も深まっています。
In Q4, the number of 3P active users and 3P order volumes continued to accelerate, both outpacing the overall JD Retail segment growth.
第4四半期においては、3Pのアクティブユーザー数および3Pの注文数が引き続き加速し、いずれもJDリテール全体の成長率を上回る結果となりました。
The improved ecosystem engagement is building good momentum for us in terms of our long-term sustainable growth.
このエコシステムのエンゲージメント向上は、当社の長期的な持続可能な成長に向けた良好な勢いを生み出しています。
I want to provide more color on the supermarket category. Over the past few years, we have focused on improving category operational capability and supply chain capabilities, particularly in procurement and sales operations.
ここで、スーパーマーケットカテゴリーについて詳しく説明します。過去数年間、当社はこのカテゴリーの運営能力およびサプライチェーンの強化、特に調達と販売オペレーションの改善に注力してきました。
Our goal is to provide users with more value-for-money products across a broader price range.
私たちの目標は、より幅広い価格帯でコストパフォーマンスの高い商品をユーザーに提供することです。
We have seen notable improvements in key subcategories within the supermarket segment. Revenue growth in certain subcategories has outpaced overall supermarket category growth by double digits.
スーパーマーケットカテゴリー内の主要なサブカテゴリーでは、顕著な改善が見られました。特定のサブカテゴリーでは、売上成長率がスーパーマーケットカテゴリー全体の成長率を二桁上回る結果となりました。
Going forward, we will continue to enhance operational capabilities across more subcategories while improving fulfillment network planning and efficiency.
今後は、より多くのサブカテゴリーで運営能力を向上させるとともに、物流ネットワークの計画と効率改善にも取り組んでいきます。
We will also continue to work closely with JD Logistics to develop a fulfillment network model tailored to the supermarket category, reducing fulfillment costs and improving delivery efficiency.
また、JDロジスティクスと密接に連携し、スーパーマーケットカテゴリー向けに最適化された物流ネットワークモデルを開発することで、フルフィルメントコストの削減と配送効率の向上を目指します。
Since the second half of last year, the government introduced a series of consumption-stimulating policies, which have driven a steady recovery in consumer confidence.
昨年後半以降、政府は一連の消費刺激策を導入し、消費者の信頼感の着実な回復を促進しました。
Since the beginning of this year, we have observed a rebound in mobile phone demand, and laptop PC sales remain very strong on JD.
今年に入ってから、スマートフォンの需要が回復しており、JDでのノートPCの販売も引き続き非常に好調です。
Although home appliance sales early this year were temporarily affected as some of the sales were pulled forward to the end of 2024, home appliance sales have shown month-on-month acceleration in Q1.
一方で、家電の販売は2024年末に需要が前倒しされた影響で、年初は一時的に影響を受けましたが、第1四半期に入って月ごとの売上加速が見られています。
How do we enhance our market share? As you just mentioned, since the second half of last year, government consumption support policies have effectively boosted home appliance sales, which potentially creates a high base for the industry.
市場シェアをどのように拡大するかですが、ご指摘のとおり、昨年後半以降、政府の消費支援策が家電販売を効果的に押し上げ、業界全体で比較対象となる高い成長率（ハイベース）が生まれました。
However, we see more long-term benefits from home appliance industry upgrades, positive structural changes, and the vast potential demand unlocked by the trade-in program.
しかし、当社は、家電業界のアップグレード、ポジティブな構造変化、そして下取りプログラムによる潜在需要の開放といった、より長期的なメリットに注目しています。
It's worth noting that the volume of units sold compared to the total industry market size is still very limited.
注目すべき点として、販売された台数は、業界全体の市場規模と比較すると、まだ限定的なものにとどまっています。
We are very confident in continuing to consolidate and expand our market position.
当社は、市場でのポジションをさらに強化・拡大できると確信しています。
On one hand, we will enhance our trade-in service capabilities and provide consumers with a better trade-in experience, continuing to stimulate potential demand for consumer electronics upgrades.
一方で、下取りサービスの能力を強化し、消費者により良い下取り体験を提供することで、家電の買い替え需要を継続的に刺激していきます。
Additionally, we will leverage our supply chain advantages to reach more users in lower-tier markets through multiple channels, meeting their demand for trade-in services.
さらに、当社のサプライチェーンの強みを活かし、複数の販売チャネルを通じて低価格市場のユーザーにアプローチし、下取りサービスの需要に対応していきます。
Last but not least, we will continue to leverage our deep user insights to drive innovation in the industry and stimulate consumer sentiment.
最後に、当社の持つ深いユーザーインサイトを活用し、業界全体のイノベーションを推進し、消費者の購買意欲を高める取り組みを続けていきます。
Operator（オペレーター）
Thank you. Your next question comes from Kenneth Fong from UBS. Please go ahead.
ありがとうございます。次の質問はUBSのケネス・フォンさんからです。どうぞ。
Kenneth Fong -- Analyst, UBS
[Foreign language] Congrats on the very strong set of results. Over 2024, JD has been very prudent and focused on investments that allow us to deliver a very robust over 30% year-on-year earnings growth. We noticed that JD has been stepping up investment in some areas like fashion and on-demand retail.
Can management share with us the strategy and scale of these investments in these new initiatives? How will management balance growth and profitability for these investments?
A follow-up question is on food delivery. I noticed that recently we have been onboarding new and high-quality catering merchants with a 0% commission. So can management share with us the strategy, positioning, and scale of investment for instant retail? And how would the food delivery initiative affect our margin and profitability? Thank you.
（日本語訳）
非常に力強い業績を達成され、おめでとうございます。2024年を通じて、JDは慎重かつ戦略的に投資を行い、前年比30%以上の力強い利益成長を実現しました。
最近、JDがファッションやオンデマンド小売（即時配送）などの分野への投資を強化していることに注目しています。こうした新規事業への投資戦略と投資規模について教えてください。また、これらの投資と成長・収益性のバランスをどのように取る予定ですか？
さらに、フードデリバリーについての質問です。最近、JDが新たに高品質な飲食店を手数料0%でプラットフォームに誘致していることに気づきました。この即時配送（インスタントリテール）事業の戦略、ポジショニング、投資規模について教えてください。また、このフードデリバリーの取り組みが、JDの利益率や収益性にどのような影響を与えると考えていますか？
Ian Shan -- Chief Financial Officer
[Foreign language] Thank you, Kenneth, for your question. In 2024, we achieved healthy business growth while continuing to invest in user experience and our core competencies. As a result, our business fundamentals and market position across different segments have strengthened significantly.
ケネスさん、ご質問ありがとうございます。2024年、当社は事業の健全な成長を達成しつつ、ユーザー体験とコアコンピタンスへの投資を続けました。その結果、各事業セグメントにおけるビジネス基盤と市場ポジションが大幅に強化されました。
JD’s business model is built on supply chain capabilities and centered around user experience. Our investments will continue to focus on these two areas.
JDのビジネスモデルは、サプライチェーン能力を基盤とし、ユーザー体験を中心に据えています。今後も、投資の焦点はこれらの2つの領域に置かれます。
This approach will help scale up our business, improve operational efficiency, and drive profit expansion, creating a virtuous cycle for long-term development.
このアプローチにより、事業規模の拡大、業務効率の向上、利益の拡大が可能になり、長期的な成長に向けた好循環を生み出します。
At the same time, we will continuously optimize our fulfillment network by streamlining transportation routes, warehouse layouts, and investing in robotics technology.
また、物流ネットワークの最適化にも継続的に取り組みます。具体的には、輸送ルートの合理化、倉庫レイアウトの最適化、ロボティクス技術への投資を進めていきます。
This is particularly important for improving the profitability of our supermarket business.
特に、スーパーマーケット事業の収益性向上にとって、こうした取り組みは非常に重要です。
Currently, our businesses and segments are at different stages of development. Therefore, our investment priorities vary accordingly.
現在、当社の各事業およびセグメントは異なる発展段階にあります。そのため、投資の優先順位も事業ごとに異なります。
For more established categories such as electronics and home appliances, we will further optimize supply chain efficiency to drive steady profit improvement.
例えば、エレクトロニクスや家電などの確立されたカテゴリーでは、サプライチェーンの効率をさらに最適化し、安定した利益改善を目指します。
Within the general merchandise category, for supermarkets, we are committed to maintaining robust growth while also improving profitability.
総合商品カテゴリーにおいては、スーパーマーケット事業の成長を維持しながら、収益性の向上にも取り組みます。
For the fashion category, we will continue to enhance user mindshare and supply chain capabilities to gain awareness and preference among a broader user base.
ファッションカテゴリーでは、ユーザーの認知度とサプライチェーン能力を強化し、より多くのユーザーに支持されることを目指します。
In terms of new business explorations, on-demand retail is a natural extension of JD’s core retail business.
新規事業の探索という観点では、オンデマンド小売（即時配送）はJDのコア小売事業の自然な延長線上にあります。
It is still at an early stage, and our focus is on developing a differentiated business model and enriching our supply of high-quality products.
この分野はまだ初期段階にあります。そのため、当社は差別化されたビジネスモデルの構築と、高品質な商品の品揃えの充実に注力しています。
Long-term sustainable growth and proactive investments go hand in hand.
長期的な持続可能な成長と積極的な投資は、相互に補完し合うものです。
In 2025, we will continue to leverage scale effects and supply chain efficiency to drive profit improvement.
2025年には、規模の経済とサプライチェーンの効率性を活用し、利益改善を図っていきます。
Meanwhile, our track record proves that our investments are ROI-focused and follow strict financial discipline. This approach will not change.
また、当社の実績が示すとおり、当社の投資はROI（投資収益率）を重視し、厳格な財務規律の下で行われています。この方針は今後も変わりません。
We are confident in steadily progressing toward our long-term margin target.
私たちは、長期的な利益率目標に向けて着実に前進できると確信しています。
Sandy Xu -- Chief Executive Officer
[Foreign language] This is Sandy. I'll answer your second question on food delivery and on-demand retail.
サンディです。フードデリバリーとオンデマンド小売（即時配送）に関する2つ目のご質問にお答えします。
First and foremost, our strategic focus for the retail business has never changed. I recommend that you view on-demand retail or food delivery not as a standalone business, but rather within the broader context of JD’s overall retail capabilities and service experience.
まず、当社の小売事業における戦略的重点は変わっていません。オンデマンド小売やフードデリバリーを独立した事業と捉えるのではなく、JDの総合的な小売能力とサービス体験の一環として考えることをお勧めします。
Our efforts in on-demand retail, including food delivery, are aimed at enriching our consumption use cases, strengthening our operational capabilities, meeting users’ diverse needs, and enhancing their experience.
当社のオンデマンド小売（フードデリバリーを含む）の取り組みは、消費者の利用シーンを拡充し、業務運営能力を強化し、多様なユーザーニーズに応え、ユーザー体験を向上させることを目的としています。
In terms of consumption use cases, on-demand retail is a natural extension of our core e-commerce business.
消費者の利用シーンという観点では、オンデマンド小売は当社のコアであるEコマース事業の自然な拡張といえます。
Food delivery is one of the high-frequency services within the on-demand retail segment. It helps us increase our service touchpoints, provide more high-quality offerings, and ultimately enhance user stickiness and engagement with JD’s platform.
フードデリバリーは、オンデマンド小売の中でも特に利用頻度の高いサービスの一つです。この分野を強化することで、JDのサービス接点を増やし、より高品質な商品を提供し、最終的にはユーザーのプラットフォーム定着率（スティッキネス）とエンゲージメントを高めることができます。
In the long term, this can increase user lifetime value (LTV).
長期的には、これによりユーザーの生涯価値（LTV：ライフタイムバリュー）を向上させることができます。
From a capabilities perspective, we are focusing on further leveraging and enhancing our existing fulfillment and delivery infrastructure.
業務能力の観点からは、当社の既存のフルフィルメントおよび配送インフラの活用と強化に注力しています。
Faster and more flexible on-demand delivery capabilities serve as a strong complement to JD’s highly efficient "211 fulfillment network" and logistics system.
より迅速で柔軟なオンデマンド配送の能力は、JDの高効率な「211フルフィルメントネットワーク」および物流システムを補完する重要な要素となります。
Our goal is to improve the overall efficiency of our delivery network. Both our core e-commerce business and on-demand retail will benefit from this.
私たちの目標は、配送ネットワーク全体の効率を向上させることです。これにより、JDのコアEコマース事業とオンデマンド小売の双方が恩恵を受けることになります。
From a user perspective, we have observed strong demand from our users for high-quality food delivery services.
ユーザー視点では、高品質なフードデリバリーサービスに対する強い需要が確認されています。
By meeting users’ differentiated needs, we can further strengthen their trust in JD, complementing their overall user mindshare in our core e-commerce business.
こうしたユーザーの多様なニーズに応えることで、JDに対する信頼をさらに強化し、コアEコマース事業におけるユーザーの認知度（マインドシェア）を補完することができます。
Regarding the pace and impact of our attempts in on-demand retail, we will prioritize serving JD’s existing user base by expanding consumption scenarios and supply diversity, thereby increasing purchase frequency and user engagement.
オンデマンド小売の展開スピードや影響についてですが、JDの既存ユーザーを優先的にターゲットとし、消費シナリオの拡充と商品の多様化を進めることで、購買頻度とユーザーエンゲージメントを向上させていきます。
We have also observed strong demand for high-quality food delivery, with users placing greater emphasis on food safety.
また、高品質なフードデリバリーに対する強い需要が見られており、特に食品の安全性が重視されています。
We aim to enrich our supply by recruiting and supporting premium restaurant merchants while enhancing delivery riders’ welfare.
当社は、高級レストランの加盟店を増やし、支援を強化することで、供給の充実を図るとともに、配達ライダーの福利厚生の向上にも取り組んでいます。
This initiative will gradually establish a differentiated user mindshare for high-quality food delivery services.
この取り組みにより、高品質なフードデリバリーサービスにおけるJDの差別化されたユーザー認知を徐々に確立していく予定です。
In terms of the business rollout pace, we will continue to develop differentiated capabilities and business models based on our existing e-commerce infrastructure.
事業展開のスピードについては、当社の既存Eコマースインフラを活用しながら、差別化された機能とビジネスモデルの開発を進めていきます。
Food delivery is still in a very early exploration stage. We are making strategic and disciplined experiments and investments.
フードデリバリーは、まだ非常に初期の試験段階にあります。当社は、戦略的かつ慎重に実験と投資を行っています。
We will retain flexibility to adjust our approach as the business evolves and will provide updates to investors and analysts in a timely manner.
事業の進展に応じて柔軟にアプローチを調整し、投資家やアナリストの皆様に適時最新情報をお伝えしていきます。
But we believe that, in the long term, our objective has always been to enhance shareholder value and company profitability.
ただし、長期的には、当社の目的は常に株主価値と企業の収益性を向上させることにあります。
Operator（オペレーター）
Thank you. Your next question comes from Jialong Shi from Nomura. Please go ahead.
ありがとうございます。次の質問は野村証券のジャロン・シーさんからです。どうぞ。
Jialong Shi -- Analyst, Nomura
[Foreign language] DeepSeek large language model has been widely deployed by many Chinese internet companies. Just wondering what JD’s strategy on AI is and whether JD has deployed or plans to deploy large language models to enhance your business?
What impact should we expect from AI deployment in the near and long term? Thank you.
（日本語訳）
DeepSeekのような大規模言語モデル（LLM）は、多くの中国のインターネット企業によって広く活用されています。JDのAI戦略についてお聞かせください。また、JDはすでに大規模言語モデルを導入しているのか、あるいは今後導入する計画があるのでしょうか？
さらに、AIの導入が短期的および長期的にどのような影響を与えると予想されますか？
Sandy Xu -- Chief Executive Officer
[Foreign language] Jialong, that’s a very good question. JD.com has always been proactive in driving business innovation, efficiency improvement, and cost reduction through technology.
ジャロンさん、とても良い質問をありがとうございます。JD.comは、常にテクノロジーを活用して、ビジネスの革新、効率向上、コスト削減を推進してきました。
We have widely adopted AI technology across various business scenarios, which is driven not only by top-down initiatives from the company but also by bottom-up adoption and utilization by our employees.
当社は、さまざまなビジネスシナリオにおいて広範にAI技術を活用しています。これは、経営陣からのトップダウンの指示だけでなく、従業員によるボトムアップの採用と活用によっても推進されています。
Due to our differentiated business model, we have a deep understanding of supply chains, and our active AI adoption leverages this knowledge along with our operational data and diverse retail and supply chain use cases.
当社の独自のビジネスモデルにより、サプライチェーンに関する深い理解を持っています。そして、AIの積極的な導入においては、この知識に加え、当社の業務データや、小売・サプライチェーンの多様なユースケースを活用しています。
Just to give you some examples, on the user front, we have restructured our search and recommendation system using AI, leading to increased search result satisfaction and improved traffic allocation efficiency.
いくつかの例を挙げると、ユーザー向けには、AIを活用して検索およびレコメンドシステムを再構築し、検索結果の満足度向上とトラフィック配分の効率化を実現しました。
Additionally, we have launched an AI shopping assistant called “Jinan,” an avatar that provides users with more comprehensive product information, personalized recommendations, and helps them find the best deals and compare products.
さらに、「Jinan（ジナン）」というAIショッピングアシスタントを導入しました。これは、ユーザーに対し、より詳細な商品情報を提供し、パーソナライズされた商品推薦を行うほか、お得なセール情報や商品の比較をサポートするアバター型のチャットボットです。
In terms of merchant support, we have deployed AI-powered operational tools that help merchants manage their stores more efficiently, including AI-driven product launches, order management, customer service, and sales forecasting.
出店者向けの支援では、AIを活用した業務支援ツールを導入し、店舗運営の効率化を支援しています。これには、AIによる新商品の投入、注文管理、カスタマーサービス、売上予測などが含まれます。
In terms of supply chain management and fulfillment, our AI algorithms enhance demand-supply matching accuracy and increase logistics automation.
サプライチェーン管理や物流フルフィルメントの分野では、AIアルゴリズムを活用して需要と供給のマッチング精度を向上させ、物流の自動化を推進しています。
We have deployed proprietary industrial robotics in many key production segments in our fulfillment centers, improving operational efficiency, employee safety, and reducing logistics costs for JD and the entire industry.
当社のフルフィルメントセンターでは、多くの主要な作業工程に独自開発の産業用ロボットを導入しており、業務の効率化、従業員の安全性向上、さらにはJDおよび業界全体の物流コスト削減を実現しています。
Additionally, our internal teams are extensively integrating AI into various daily workflows and processes to enhance productivity and reduce operational costs.
さらに、当社の社内チームは、日常業務のさまざまなワークフローやプロセスにAIを積極的に統合し、生産性の向上と運用コストの削減に取り組んでいます。
For example, AI has significantly enhanced productivity in tasks such as content moderation for short videos, employee reimbursement processing, and AI-assisted programming for software development.
例えば、短尺動画のコンテンツ審査、従業員の経費精算処理、ソフトウェア開発のAIプログラミング支援などの業務では、AIによって生産性が大幅に向上しています。
These AI-driven innovations are just the beginning, and we see significant potential for further adoption across JD’s ecosystem.
こうしたAI主導のイノベーションは、まだ始まったばかりです。当社のエコシステム全体において、さらなるAI活用の可能性が大いにあると考えています。
In the near term, AI will help us optimize costs and improve operating efficiency, while in the long term, it will enhance user experience and drive sustained business growth.
短期的には、AIの活用によってコストの最適化と業務効率の向上を実現し、長期的には、ユーザー体験の強化と持続的な事業成長を促進すると確信しています。
Operator（オペレーター）
Thank you. Your next question comes from Alicia Yap from Citigroup. Please go ahead.
ありがとうございます。次の質問はシティグループのアリシア・ヤップさんからです。どうぞ。
Alicia Yap -- Analyst, Citigroup
[Foreign language] How should we think about the year-over-year growth rate for the electronics category versus the year-over-year growth rate for your general merchandise categories for 2025?
Second question is, can management update us on JD’s latest shareholder return progress and thinking? Thank you.
（日本語訳）
2025年におけるエレクトロニクスカテゴリーの前年比成長率と、総合商品（ジェネラルマーチャンダイズ）カテゴリーの成長率について、どのように考えればよいでしょうか？
また、JDの株主還元の最新の進捗と考え方について教えてください。ありがとうございます。
Ian Shan -- Chief Financial Officer
[Foreign language] Thank you, Alicia, for your questions. First, over the years of development, JD has become a well-established e-commerce platform covering a wide range of categories.
アリシアさん、ご質問ありがとうございます。まず、JDはこれまでの発展を経て、幅広いカテゴリーを網羅する確立されたEコマースプラットフォームへと成長しました。
We have built strong user mindshare and competitive advantages in both the electronics and home appliances category as well as the general merchandise category.
当社は、エレクトロニクス・家電カテゴリーと総合商品カテゴリーの両方において、強いユーザー認知度（マインドシェア）と競争優位性を確立しています。
Different categories are subject to different industry growth trends, but JD Retail as a whole benefits from improved product offerings, price competitiveness, and better services.
各カテゴリーの成長トレンドは異なりますが、JDリテール全体としては、商品の品揃え強化、価格競争力の向上、そしてサービスの改善により、成長を継続しています。
Our Q4 results highlight this. We saw double-digit growth in revenues from electronics and home appliances, general merchandise, and quarterly active customers, as well as in our service revenues.
第4四半期の業績がこれを裏付けています。エレクトロニクス・家電、総合商品、四半期アクティブユーザー数、そしてサービス収益のすべてにおいて、二桁成長を記録しました。
In 2025, for the electronics and home appliances category, our differentiated strengths in supply chain and user mindshare will allow us to serve more users, improve their experience, and continue gaining market share.
2025年において、エレクトロニクス・家電カテゴリーでは、当社のサプライチェーンの強みとユーザー認知度を活かし、より多くのユーザーにサービスを提供し、ユーザー体験を向上させるとともに、市場シェアを拡大し続けます。
While there may be a high base effect in the second half of the year, we expect the category to remain stable.
今年後半には前年同期比の比較対象が高くなる（ハイベース効果）可能性がありますが、それでもこのカテゴリーは安定した成長を維持すると予想しています。
For the general merchandise category, including supermarkets, fashion, and home goods, we expect strong growth momentum to continue in 2025.
スーパーマーケット、ファッション、家庭用品を含む総合商品カテゴリーでは、2025年も力強い成長の勢いが続くと予想しています。
General merchandise will be a key driver for our overall growth this year and beyond.
総合商品カテゴリーは、今年および今後の当社の全体的な成長を支える重要なドライバーとなるでしょう。
Additionally, JD has multiple growth drivers, including user base expansion, platform ecosystem development, and category and new business explorations.
さらに、JDには、ユーザーベースの拡大、プラットフォームエコシステムの発展、新規カテゴリーや事業の開拓といった複数の成長要因があります。
These will help fuel our long-term sustainable growth.
これらの要素が、当社の長期的な持続可能な成長を支えていきます。
In terms of shareholder return, in 2024, we were committed to returning value to shareholders through both dividends and buybacks.
株主還元についてですが、2024年には、配当と自社株買いの両方を通じて、株主への価値還元に積極的に取り組みました。
This was made possible by our strong business progress and profit expansion.
これは、当社の力強い事業成長と利益拡大によって実現できたものです。
To recall, our annual dividend for 2023 was $1.2 billion in aggregate.
参考までに、2023年の年間配当額は合計12億ドルでした。
And we just announced that our annual dividend for 2024 would increase to around $1.5 billion, which translates to $1 per ADS, representing a 32% year-on-year increase on a per-share level.
そして、2024年の年間配当額は約15億ドルに増額されることを発表しました。これは、ADS（米国預託証券）1株あたり1ドルに相当し、前年同期比で32%の増加となります。
In addition to that, we also accelerated share buybacks in 2024.
さらに、2024年には自社株買いも加速しました。
We repurchased 8.1% of our outstanding shares for a total amount of $3.6 billion.
当社は、発行済株式の8.1%に相当する36億ドル分の自社株を買い戻しました。
In 2025, we will remain committed to shareholder returns.
2025年も引き続き、株主還元に積極的に取り組んでいきます。
Our ongoing $5 billion share buyback program will be fully utilized within three years as planned.
現在進行中の50億ドル規模の自社株買いプログラムは、計画どおり3年以内に完了する予定です。
For dividends, we will continue to follow our annual cash dividend policy.
配当に関しても、当社は年間現金配当の方針を継続します。
This demonstrates our confidence in JD’s long-term development.
これは、JDの長期的な成長に対する当社の確信を示すものです。
Operator（オペレーター）
Thank you. Your next question comes from Thomas Chong from Jefferies. Please go ahead.
ありがとうございます。次の質問は、ジェフリーズのトーマス・チョンさんからです。どうぞ。
Thomas Chong -- Analyst, Jefferies
[Foreign language] Thanks, management, for taking my questions, and congratulations on the strong results.
My first question is regarding the government’s stimulus programs for trade-in and subsidies for home appliances and smartphones. We have seen strong demand during the Chinese New Year.
On the other hand, recent retail sales data suggests some mixed expectations. Can management share your thoughts on the latest government policies and the trend in consumer sentiment?
My second question is about JD’s 2025 earnings outlook and margin trends over the next few years. Thank you.
（日本語訳）
マネジメントの皆さん、ご対応ありがとうございます。素晴らしい業績、おめでとうございます。
まず、政府の家電やスマートフォンの買い替え支援プログラムや補助金施策についての質問です。春節（旧正月）期間中に強い需要が見られましたが、一方で、最近の小売売上データでは期待が分かれる結果となっています。
政府の最新の政策と、消費者心理のトレンドについて、どのようにお考えでしょうか？
また、2025年のJDの収益見通しと、今後数年間の利益率の動向についてもお聞かせください。ありがとうございます。
Sandy Xu -- Chief Executive Officer
[Foreign language] Thank you, Thomas. As you have noticed, the government has introduced multiple stimulus policies, and in yesterday’s government work report, several economic goals were mentioned with an emphasis on boosting consumption.
トーマスさん、ご質問ありがとうございます。ご指摘のとおり、政府は複数の景気刺激策を導入しており、昨日の政府活動報告の中でも、消費の促進を強調したいくつかの経済目標が発表されました。
Additionally, earlier this year, several economic indicators have shown that the consumer market has continued to see steady growth.
さらに、今年初めの時点で、いくつかの経済指標が示すように、消費市場は着実な成長を続けています。
We have observed similar trends at JD, where consumer demand momentum has improved.
JDにおいても、同様の傾向が見られ、消費需要の勢いが改善していることを確認しています。
While in the short term, there are still macroeconomic challenges, we remain optimistic about long-term consumer sentiment.
短期的には依然としてマクロ経済の課題があるものの、長期的には消費者心理に対して楽観的に考えています。
China’s consumption market remains resilient and holds massive potential.
中国の消費市場は依然として強靭であり、大きな可能性を秘めています。
Recent government policies will continue to take effect, gradually boosting consumer purchasing power and willingness to spend, which will provide significant growth opportunities for us.
最近発表された政府の政策は今後も効果を発揮し、消費者の購買力と消費意欲を徐々に高めていくでしょう。これにより、当社にとっても大きな成長機会が生まれると考えています。
Ian Shan -- Chief Financial Officer
[Foreign language] Regarding our future profit performance, first of all, for 2025, we will continue to improve our supply chain efficiency in core categories to unlock our potential for profit expansion.
今後の利益見通しについてですが、まず2025年に関しては、コアカテゴリーのサプライチェーン効率をさらに向上させ、利益拡大の可能性を引き出していきます。
At the same time, we will continue to invest in our long-term goals with financial discipline.
同時に、財務規律を維持しながら、長期的な目標への投資を継続します。
In terms of our long-term margin target, as we shared before, we believe it will reach a high single-digit level over time.
長期的な利益率目標については、以前もお伝えしたとおり、最終的には高い一桁台（High Single-Digit）に達すると考えています。
Our steady profit expansion last year has made us even more confident in achieving this target.
昨年の着実な利益成長により、この目標達成に向けた確信が一層強まりました。
It also demonstrates that we have ample room to further improve our profitability.
また、当社には利益率をさらに向上させる余地が十分にあることも示しています。
In the next few years, we will continue to focus on enhancing our supply chain efficiency to drive steady margin expansion.
今後数年間は、サプライチェーンの効率向上に引き続き注力し、安定的な利益率の拡大を推進していきます。
Specifically, our core business model will help us improve supply chain efficiency.
具体的には、当社のコアビジネスモデルが、サプライチェーンの効率向上を促進します。
JD’s gross margin has been increasing for 11 consecutive quarters, mainly due to improvements in product sales gross margin and cost efficiency in JD Logistics.
JDの粗利益率は11四半期連続で増加しており、これは主に商品販売の粗利益率の向上と、JDロジスティクスにおけるコスト効率の改善によるものです。
We believe that as we continue to improve our supply chain efficiency, it will not only reduce costs and enhance efficiency for JD but also benefit the entire industry.
当社のサプライチェーン効率が向上し続けることで、JDのコスト削減と効率向上が実現するだけでなく、業界全体にも好影響をもたらすと考えています。
This will allow us to serve our business partners and users better while further improving our profitability.
これにより、ビジネスパートナーやユーザーに対してより良いサービスを提供するとともに、収益性のさらなる向上が可能になります。
Many of our categories, including supermarkets, still have significant room to improve their margins.
スーパーマーケットを含む多くのカテゴリーでは、まだ利益率を向上させる余地が大きく残っています。
Even for more established categories such as electronics and home appliances, we see further room for profit improvement.
確立されたカテゴリーであるエレクトロニクスや家電においても、さらなる利益向上の余地があると考えています。
Finally, as our 3P business continues to grow steadily over time, it will also contribute positively to our overall margin performance.
最後に、3P（マーケットプレイス）事業が引き続き安定的に成長することで、当社全体の利益率向上にも寄与すると期待しています。
Operator（オペレーター）
We are now approaching the end of the conference call. I will now turn the call over to JD.com’s Sean Zhang for closing remarks.
そろそろカンファレンスコールの終了時間が近づいています。JD.comのショーン・チャンさんにクロージングコメントをお願いいたします。
Sean Zhang -- Director, Investor Relations
Thank you for joining us on the call today, and thanks for your questions.
本日はカンファレンスコールにご参加いただき、また、多くのご質問をいただきありがとうございました。
If you have further questions, please contact me and the IR team.
追加のご質問がございましたら、私またはIRチームまでお問い合わせください。
We appreciate your interest in JD.com and look forward to talking to you again next quarter.
JD.comにご関心をお寄せいただき、心より感謝申し上げます。次回の決算発表時にも、皆様とお話しできることを楽しみにしております。
Thank you.
ありがとうございました。
Operator（オペレーター）
This concludes today’s conference call. You may now disconnect.
本日のカンファレンスコールはこれで終了いたします。回線をお切りいただいて結構です。
