財務分析の書き方｜投資メモ、稟議用【サンプル付】

今回は企業やPEファンドがM&Aや投資をするときに作成する投資メモ・稟議書の項目のうち、財務分析セクションを、サンプルを添付しつつ解説する。

会計士が作成する財務DDのレポートほど細かいわけではないが、ディールの初期段階では必ず必要とされるセクションである。

本稿では、そのサンプルのどこを読むべきか、財務セクション全体の構成と「書き方の勘所」を簡潔に解説する。

PEファンド、事業会社の事業開発部や経営企画部、M&Aなどの担当者が、稟議や投資委員会資料、役員向け説明資料を作成する際の参考として活用してほしい。

本稿の添付サンプルは、あるメーカーへの買収に際して作成されたInvestment Memorandum（投資メモ）の財務分析セクションをイメ―ジして作成している。

過去5年間で売上CAGR 約40%・EBITDAマージン32%という高成長・高収益企業を題材に、P&L・QoEブリッジ・貸借対照表・キャッシュフロー・バリュエーションの5パートが実際の書きぶりで収録されている。

財務セクションの4構成要素

① P&L（損益計算書）の読ませ方

ここでは収益性とトップラインの成長の質を示すことが肝要である。