「ナフサ価格落ちたな！危機終わったやろ！ 」←これがアカン理由、全部説明する

まず結論から

6/3のロイターでこんなニュースが出た。

「アジアのナフサ価格、3月のピーク$1,300から$788まで急落」 「ADNOCがオマーン経由で輸出再開、供給逼迫が緩和」
https://jp.reuters.com/world/korea/ZF72VSFSRVIGDPZAFAUIDJ5Y2A-2026-06-03/

これだけ見たら「お、危機終わったんか、よかったよかった」で終わる。
実際そう読ませる書き方になっとる。

→ でもこれ、終わってへん
← 「半開きで止まってる」だけや
← しかも石油メジャーのトップ2人が「2027年まで戻らん」って言うとる

なんでそう言えるのか、ナフサって何なのか、誰でも分かるように順番に解説するわ。

最後まで読んだら「あ、これ緩和ちゃうやん」ってなるはずや。

ADNOCのソハール作戦って何や

ADNOC（アブダビ国営石油）はUAEの国営石油会社。

ルワイスっていう製油所からナフサをアジアに送っとった。月100万トン。これが止まった。理由はホルムズが危険すぎて誰も通れへんから。

ドローン攻撃でルワイス製油所も火災を起こしとった。

そこで5月、ADNOCが考えたのがこれ：

1. ルワイス製油所からナフサを短距離タンカーに積む

2. オマーンのソハール港（ホルムズの"外"）まで運ぶ

3. ソハール沖で別のアジア向けタンカーにヌルッと積み替え（STS = Ship-to-Ship）

4. アジア向けタンカーはホルムズを通らずに日本へ

実際、5/30ごろに Minerva Pisces と Torm Gwyneth っていう2隻がソハールでADNOCのナフサを積んでアジアに向かっとる。

ポイントは、アジア向けタンカーがホルムズを通らんこと。

→ 通らんなら戦争リスク保険要らん
→ 保険料が普通に戻る
← アジアの買い手から見ると「ホルムズ通過料」がチャラ
← だからアジア渡し価格が落ちる

これ要するに保険料のズルや。
リスクの高い区間と低い区間を分けて、安い保険を使い回す financial engineering。

……でもここで気づくやろ。「ルワイスからソハールに運ぶ短い区間、それホルムズ通っとるやん」って。

そう。通っとる。隠れて。

実はホルムズを"隠密"通過しとった ―― 夜逃げ輸送の実態

ここが今回の一番のキモや。