プレイド（4165）と「AIでSaaSは死ぬ」論：KARTEは置き換えられるのか？
今回紹介する企業として、プレイド（4165）を取り上げます。いわゆるSaaS銘柄で、主力サービスは**KARTE（カルテ）です。
最近は「AIの発達でSaaSは死ぬ」といった言説が話題になり、ソフトウェア関連の株価が大きく揺れました。では、プレイドはAIによって不要になってしまうのか。私は“置き換えられやすい部分はあるが、KARTEの中核は簡単には代替されにくい”**と考えています。
この記事では、KARTEが何をしているのか、AI時代に強みになり得る点、そして株価が伸び悩む背景（仮説）と、今後会社に求めたいことを整理します。
※私はプレイド株を保有しています。本記事は投資判断を推奨するものではありません。
1. プレイド（KARTE）は何をしている会社か
プレイドは、Webサイトやアプリのユーザー行動をリアルタイムに可視化し、ユーザーごとに最適化したコミュニケーション（表示・接客・施策）を実行するための顧客体験（CX）プラットフォームKARTEを提供しています。
例えば、閲覧ページ、滞在時間、遷移、離脱しそうな動きなどをイベントとして捉え、ユーザー単位でプロファイル化します。
その上で「離脱しそうなユーザーにクーポンを表示」「迷っているユーザーにチャット/案内を出す」など、リアルタイムに施策を実行できます。
KARTEのポイントは「分析できる」だけではなく、以下のような運用の仕組みまで含めて設計されている点です。
ユーザー単位での行動把握（粒度が細かい）
リアルタイムで施策を実行できる（遅いと機会損失になる）
運用を回すほどデータが蓄積し、改善のループが回る
2. SaaSの重要指標：NRRとは
SaaSの代表的な指標として**NRR（Net Revenue Retention）**があります。
NRRは、既存顧客からの売上が、解約や減額を差し引いてもどれだけ維持・拡大しているかを示す指標です。
SaaSは月額課金が中心なので、既存顧客が継続し、かつ利用範囲が広がるほど収益が安定します。
プレイドはNRRが**107%**と開示しており、既存顧客からの収益が拡大していることが読み取れます（数字の解釈は継続的な確認が必要です）。
また、KARTEで解析したユーザー数が累計11億人を突破したとされています。量の規模としては国内最大級です。
3. 「AIでSaaSは死ぬ」は本当か？（構造の整理）
私は「AIでSaaSが全部なくなる」というより、“AIで代替されやすいSaaS”と“代替されにくいSaaS”が分かれると見ています。
代替されやすい領域
レポート表示、簡易分析、文章生成など「見せ方」「便利機能」寄りの部分
データが汎用で、他社と差がつきにくい領域
代替されにくい領域
データ収集・統合（タグ、SDK、同意、権限、品質管理）
リアルタイム処理（遅延が価値を毀損する領域）
現場運用への定着（施策設計、改善サイクル、組織への浸透）
セキュリティ・プライバシー・ガバナンス
「AIが分析してくれる」だけでは、現場の業務は回りません。成果を出すには、データが継続的に集まり、整備され、運用され、改善ループが回る**“土台”**が必要です。
4. プレイドはAIで不要になるのか？私の見方
プレイドの強みは、単に「AI機能を足せる」ことではなく、顧客企業の一次データ（1st party data）をリアルタイムに集め、運用してきた基盤にあると思います。
AIは学習・推論のためにデータが必要です。そして一般に、データの価値は「量」だけでなく、匿名化や利用同意、用途制約、整備状況などを含めて**“使える形”になっているか**で大きく変わります。
KARTEが蓄積してきたデータは、AIの価値を高める“原材料”になり得ます。
もちろん、AIによって「分析の見せ方」や「施策の作り方」は変わる可能性があります。
ただし、KARTEが担うのは分析表示だけではなく、データ収集〜リアルタイム運用の土台まで含まれます。ここまで含めて考えると、簡単に“不要”にはならない、というのが私の見立てです。
5. それでも株価が弱いのはなぜか（仮説）
プレイドは黒字化したとされる一方で、株価は低迷しています。これを「AIだけ」が原因と断定するのは危険ですが、少なくとも以下のような不安材料が重なっている可能性はあります。
成長投資（人材投資など）により、短期の利益率が読みづらい
「AIで何がどれだけ良くなるのか」が定量で見えにくい
グロース市場全体の地合い
需給（信用残など）が株価の重しになっている可能性
株主還元が現時点では限定的に見える
投資家目線では、**「いつ」「どのKPIが」「どの程度改善するのか」**が示されない限り、将来性の評価が難しくなります。
結果として、業績が良く見えても株価が素直に反応しない局面が生まれやすいのだと思います。
6. 今後プレイドに求めたいこと（再評価の条件）
私が“再評価に必要”だと思うのは、次の3点です。
① AIによる効果の定量化
例：NRR、解約率、1社あたり売上（単価）、導入期間、運用工数削減、粗利率など。
「AIがすごい」ではなく、どの指標がどれだけ改善するかが見えると市場の納得感は増します。
② 人材投資の“中身”の説明
AIが発達している現在、技術者が重要でないという意味ではありません。むしろ重要なのは、どの職種に、何の目的で、どのKPIを動かすために投資しているのかです。
エンジニア、CS、セールス、データ、PdMなど、採用の内訳と狙いが明確になるほど、投資フェーズへの理解は進むはずです。
③ 資本政策・株主還元の方針を明確にする
配当か自社株買いか、その優先順位、検討条件、時間軸。
特に自社株買いは、長期保有者にとって納得感を得やすい施策になり得ます（もちろん会社の成長投資とのバランスが前提です）。
7. まとめ：AI時代でも“土台”があるSaaSは残る
「AIでSaaSは死ぬ」という主張は刺激的ですが、私は**“薄いSaaS”が代替されやすくなる**一方で、データ収集・統合・リアルタイム処理・現場運用を支える土台を持つSaaSは、形を変えて生き残り得ると考えています。
プレイドは、累計11億人規模のユーザーデータと、リアルタイム運用の基盤を持っています。
今後は、AIによる改善効果を定量で示し、人材投資の狙いを明確にし、資本政策の方針を示すことで、より市場に伝わりやすい会社になれるのではないでしょうか。
免責
本記事は私個人の見解・期待を含みます。特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身で行ってください。
