投資メモ 9回目：IHIと防衛を支える航空エンジン

今回はIHIを取り上げます。

最近は防衛関連株への注目が高まり、IHIも話題になる機会が増えています。

私自身、IHIというと「石川島播磨重工業」という昔の社名や、造船会社というイメージを持っていました。

しかし、実際に調べてみると現在は航空エンジンや防衛、宇宙、エネルギーなど幅広い事業を展開しており、当初のイメージとは大きく異なっていました。

今回はIHIを取り上げ、AIの分析と自分の視点を比べながら、防衛関連としてだけではない企業の魅力や課題について整理してみます。

1. なぜこの銘柄を選んだのか

① 次のテーマである防衛関連を調べてみたかったから
近年は防衛費の増加や安全保障への関心の高まりを背景に、防衛関連株が注目されています。その中でもIHIは比較的名前を目にする機会が多く、実際にどのような企業なのか興味を持ちました。

② 昔のイメージと現在の事業内容に大きな違いを感じたから
IHIというと「石川島播磨重工業」や造船会社という印象でした。しかし現在は航空エンジンや防衛、宇宙など幅広い事業を展開しており、その変化に興味を持ちました。

③ 防衛だけではない収益構造を知りたかったから
防衛関連として注目される一方で、実際にどの事業が利益を支え、今後の成長につながるのかを整理したいと考えました。

2. 企業概要

IHIは、航空・宇宙、防衛、エネルギー、社会インフラなど幅広い分野で事業を展開する総合重工メーカーです。かつては造船のイメージが強い企業でしたが、現在は航空エンジンや防衛関連、エネルギー設備などが主力事業となっています。

主な収益源は、航空エンジンの製造・整備、防衛装備品やエネルギー関連設備の提供、産業機械や社会インフラ向け製品・サービスです。特に航空エンジン事業では、エンジン本体の販売だけでなく、長期間にわたる保守・整備サービスも重要な収益源となっています。

近年は、防衛需要の拡大や民間航空機市場の回復を追い風に事業を拡大しているほか、アンモニア利用やカーボンリサイクルなど脱炭素分野にも取り組んでいます。また、中長期では成長分野への投資を進めながら、収益性の向上と企業価値の向上を目指している点も特徴です。

3. 良いと思った点

AIの視点

① 過去最高の業績を更新
2025年度は受注高・売上収益・営業利益・当期利益がいずれも過去最高となりました。防衛や原子力など成長分野が業績を支えており、テーマ性だけでなく実際の業績にも成果が表れている点は評価できます。

② 航空・防衛分野の成長が続いている
GCAP（次世代戦闘機）の航空エンジン開発では設計が最終段階に入り、100件以上の試験も完了しています。将来の防衛需要へ向けた重要な事業であり、高い技術力を活かした中長期の成長が期待されます。


③ 宇宙分野への挑戦
フィンランド企業と連携し、AIを活用した衛星データ解析や衛星コンステレーション（複数の衛星を連携運用する仕組み）の構築を進めています。防衛だけでなく農業や海洋監視など幅広い用途が期待されており、新たな収益源へ育つ可能性があります。

④ 豊富な受注残
大型案件を継続受注できる技術力と実績があり、今後の売上にも安心感があります。

自分の視点

① 防衛・航空・宇宙など成長分野に幅広く展開している点
防衛や航空エンジンに加え、宇宙分野への取り組みも進めており、今後の成長が期待できる事業を複数持っている点に魅力を感じました。特定の分野だけに依存せず、安定性と成長性の両方を期待できる事業構成だと思います。

② 航空エンジンという高い技術力を持っている点
IHIは航空エンジンの開発・製造を強みとしており、次世代戦闘機「GCAP」のエンジン開発にも携わっています。高い技術力が求められる分野で長年実績を積み重ねていることは、他社との差別化につながる強みだと感じました。

③ 業績が好調で受注基盤も安定している点
受注高・売上・利益はいずれも過去最高を更新し、増配も実施しています。大型案件を継続して受注できる技術力や実績があり、足元の業績だけでなく、今後の売上につながる案件を多く抱えている点にも安心感があります。

④ 株価が落ち着き、以前より検討しやすくなった点
一時は4,700円近くまで上昇し、防衛関連として大きな注目を集めていましたが、その後は株価が落ち着いています。もちろん株価だけで判断はできませんが、以前よりも企業価値や業績を冷静に見ながら投資を検討しやすい環境になったと感じました。

4. 気になる点・リスク

AIの視点

① 防衛・宇宙事業は成果まで時間がかかる
GCAPや衛星事業は開発から実用化まで長期間を要する大型プロジェクトです。将来的な成長が期待される一方で、利益へ貢献するまでには時間がかかる可能性があり、短期的な業績への影響は限定的と考えられます。

② 大型案件特有のリスク
重工業では一件当たりの案件規模が大きく、開発遅延や仕様変更、資材価格の上昇などによってコストが増加する可能性があります。大型案件ほど利益への影響も大きくなるため、進捗状況には注意が必要です。

③ 防衛政策の影響
現在は各国で防衛需要が拡大していますが、防衛関連事業は政府予算や政策の影響を受けやすい特徴があります。今後、予算配分や国際情勢に変化があった場合には、受注環境へ影響を及ぼす可能性があります。

④ 株価には期待が織り込まれている可能性
チャートでは大きく上昇した後に調整局面へ入っており、防衛や宇宙分野への期待は一定程度株価へ反映されている可能性があります。今後はテーマ性だけでなく、継続的な業績拡大や新たな受注実績によって期待に応えられるかが重要になると考えます。

自分の視点

① 防衛・宇宙事業は成果が出るまで時間がかかる点
防衛や宇宙分野は今後の成長が期待される一方で、大型案件が多く、開発から量産まで長い期間を要します。開発遅延や計画変更によってコストが増加する可能性もあり、短期間で業績へ大きく貢献する事業ではない点は注意が必要だと感じました。

② 海外企業との競争が続く点
航空エンジンや宇宙分野では世界的な企業との競争が続いています。高い技術力を持つ一方で、継続的な研究開発や技術革新が求められるため、競争力を維持し続けられるかが重要だと思いました。

③ 防衛・宇宙分野は不確実性もある点
防衛政策や国際情勢、宇宙事業の進展など、自社だけではコントロールできない要因も多くあります。将来性は高い一方で、不透明な部分もあることは意識しておきたいと感じました。

④ 防衛・宇宙への期待は株価にある程度織り込まれている可能性
ここ数か月の株価を見ると、防衛や宇宙分野への期待はある程度反映されているように感じます。今後さらに企業価値を高めるには、防衛や宇宙だけでなく、新たな受注や業績拡大を示せるかが重要になりそうです。

5. 投資判断

AIの判断

評価：やや強気（中長期視点）
IHIは2025年度に受注高・売上収益・営業利益・当期利益が過去最高を更新するなど、足元の業績は非常に好調です。特に、防衛や航空エンジン、原子力などの成長分野が業績を牽引しており、収益基盤は着実に強化されています。

また、GCAP（次世代戦闘機）の航空エンジン開発や宇宙分野への投資など、中長期の成長につながる取り組みも進めています。これらは利益貢献まで時間を要しますが、高い技術力を活かせる分野であり、将来的な収益拡大が期待できます。

一方、防衛・宇宙分野は開発期間が長く、政策変更や開発遅延、コスト増加の影響を受ける可能性があります。また、防衛関連への期待は株価に一定程度織り込まれている可能性もあり、短期的な値動きには注意が必要です。

総合的には、現在の業績の強さと中長期の成長戦略を評価する一方、長期プロジェクト特有のリスクも踏まえ、今後も業績拡大が継続するかを確認したい企業と判断します。

自分の判断

評価：やや強気（中長期目線）
航空・防衛分野で培った高い技術力や豊富な実績、安定した受注基盤を高く評価しました。また、次世代戦闘機（GCAP）や宇宙分野など将来の成長につながる事業にも積極的に取り組んでおり、不透明な部分はあるものの、中長期で期待できる企業だと感じています。

さらに、増収・増益・増配と業績も好調で、一時の4,700円近い株価から落ち着いたことで、以前より企業価値を冷静に見ながら投資を検討しやすい状況になったと考えました。

一方で、防衛・宇宙分野は成果が出るまで時間を要し、海外企業との競争も続きます。加えて、これらの期待は株価へある程度織り込まれている可能性もあるため、今後は成長分野だけでなく、その他の事業でも継続的な成長を示せるかが重要だと考えています。

大型案件や成長分野の進捗を見極める必要はありますが、現時点では安定性と将来性を評価し、やや強気と判断しました。

AI評価と自己評価

AI評価：過去最高の業績を更新し、防衛・航空エンジン・原子力などの成長分野を評価しました。一方で、防衛・宇宙事業は利益貢献まで時間を要するため、今後も業績拡大が継続するかを確認したいと判断しました。

自己評価：航空エンジンを中心とした高い技術力や安定した受注基盤を高く評価しました。一方で、防衛・宇宙分野への期待は株価にある程度織り込まれている可能性もあるため、今後はその他の事業も含めた継続的な成長に注目し、やや強気と判断しました。

6. まとめ

IHIは石川島播磨重工の「造船会社」という昔のイメージを持っていましたが、実際に調べてみると、現在は航空エンジンをはじめ、防衛や宇宙など全く違う分野で高い技術力を持ち、日本を支えている企業でした。

業績は増収・増益・増配と好調で、防衛や宇宙など将来性のある事業にも積極的に取り組んでいる点が魅力でした。特に次期主力戦闘機（GCAP）の航空エンジン開発に携わっている点は個人的にも興味深く、今後の進展を注目していきたいと思います。

一方で、今後の企業価値をさらに高めるには、防衛や宇宙分野だけでなく、その他の事業でも継続的な成長を示せるかが重要だと感じました。また、現在進行中の大型案件がどのように業績へ結び付いていくのかも、今後の答え合わせで注目したいポイントです。

今回調べてみて、昔のイメージだけでは分からないIHIの強みや魅力を知ることができました。数年後、GCAPや宇宙事業の進展を含めて答え合わせをするのが楽しみです。

※本記事はAIを活用して情報整理・分析を行っています。最終的な評価や投資判断は筆者自身の考えを記載しています。
※評価基準については「0回目：自己紹介と本noteについて」をご参照ください。