オランダ議会、未実現の仮想通貨、株式、債券の利益に対する36%の課税を承認 IMI Daily 2026/2/13

Dutch Lawmakers Approve a 36% Tax on Unrealized Crypto, Stock, and Bond Gains - IMI Daily

オランダ下院は木曜日、「実収益ボックス3法」（Wet werkelijk rendement box 3）を可決した。この改革により、居住者は貯蓄と投資から得た実際の収益に対して一律36%の税率で課税される。施行日は2028年1月1日。
The Dutch House of Representatives on Thursday voted to pass the Actual Return in Box 3 Act (Wet werkelijk rendement box 3), a reform that will tax residents at a flat rate of 36% on the actual returns they earn from savings and investments, effective January 1, 2028.

この法案は、2021年12月以降、オランダ最高裁判所が一連の判決で違憲と判断した、想定収益に基づいて投資所得に課税する制度に代わるものである。
The Dutch House of Representatives on Thursday voted to pass the Actual Return in Box 3 Act (Wet werkelijk rendement box 3), a reform that will tax residents at a flat rate of 36% on the actual returns they earn from savings and investments, effective January 1, 2028.

新しい制度では、利子、配当、家賃など実際に受け取った収入だけでなく、株式、債券、仮想通貨といった資産の年間価値増加分にも課税されます。これらの資産が売却されていない場合でも同様です。
Under the new regime, the tax applies not only to income that has actually been received, such as interest, dividends, and rent, but also to the annual increase in value of assets like stocks, bonds, and cryptocurrencies, even when those assets have not been sold.

オランダ居住者が1年間で1万ユーロ上昇した株式ポートフォリオを保有している場合、税務当局は投資家が何かを売却したかどうかに関わらず、その帳簿上の利益を課税所得として扱います。
If a Dutch resident holds a portfolio of shares that rises by €10,000 over the course of a year, the tax authority will treat that paper gain as taxable income, regardless of whether the investor has sold anything.

不動産および適格スタートアップ企業の株式については、異なる規則が適用されます。これらの資産については、政府はキャピタルゲイン課税方式を採用しており、資産が売却またはその他の方法で処分された場合にのみ、価値の増加に対する課税が行われます。これらの資産からの賃料や配当金などの定期的な収入については、引き続き受け取った年に毎年課税されます。
Real estate and shares in qualifying startups will follow different rules. For those assets, the government adopted a capital gains approach, meaning that tax on the appreciation of value is charged only when the asset is sold or otherwise disposed of. Regular income from these assets, such as rental payments or dividends, will still be taxed annually in the year it is received.

議会はまた、法の見直し期間を5年から3年に短縮する修正案も承認しました。これは、導入に問題が発生した場合に迅速な是正措置を講じることを目的としているものです。
Parliament also approved an amendment shortening the law’s review period from five years to three, intended to enable faster corrections if the rollout encounters problems.

法案に賛成票を投じた複数の政党は、未実現利益への課税は好ましい方法ではないと述べているものの、従来の制度がオランダ最高裁判所によって無効とされたため、政府は投資収益への課税に関する法的に有効な枠組みを失い、国庫は「年間推定23億ユーロ」の歳入損失を被ったため、この法案を支持しました。
Several of the parties that voted in favor of the bill have reportedly said that taxing unrealized gains is not their preferred approach, but backed the legislation because the previous system had been struck down by the Dutch Supreme Court, leaving the government without a legally viable framework for taxing investment returns and costing the treasury “an estimated €2.3 billion per year” in lost revenue.

この法案が成立するには、上院の承認が必要です。
The bill still needs Senate approval before it becomes law.

オランダの個人所得税制度の仕組み
How the Dutch Personal Income Tax System Works

オランダは、居住者の全世界所得に対して課税しており、所得を3つの独立した区分（「ボックス」）に分け、それぞれに独自のルールと税率を適用しています。
The Netherlands taxes its residents on worldwide income, dividing it into three separate schedules, or “boxes,” each with its own rules and rates.

ボックス1は、雇用と住宅所有による課税所得をカバーします。2026年の場合、この区分に含まれる最初の38,883ユーロの所得には8.10%の税率が適用されます（この区分内での国民保険料は27.65%です）。38,883ユーロから78,426ユーロまでの所得には37.56%の税率が適用され、78,426ユーロを超える所得には49.50%の税率が適用されます。
Box 1 covers taxable income from employment and home ownership. For 2026, the first €38,883 of income in this bracket is taxed at 8.10% (with national insurance contributions at 27.65% within that bracket). Income between €38,883 and €78,426 is taxed at 37.56%, and anything above €78,426 is taxed at 49.50%.

ボックス2は、「相当な持分」、つまり企業の株式の5%以上を保有することから生じる所得に適用されます。この税率は、最初の68,843ユーロに対して24.5%、それを超える金額に対して31%です。
Box 2 applies to income from a “substantial interest,” defined as holding at least 5% of the shares in a company. Returns here are taxed at 24.5% on the first €68,843 and 31% on anything above that threshold.

ボックス3は、最近見直された項目です。これは、貯蓄と投資からの課税所得をカバーします。
Box 3 is the schedule that has just been overhauled. It covers taxable income from savings and investments.

旧制度では、政府はボックス3に含まれるすべての資産に架空の収益率を適用し、投資家の実際の収益に関わらず、その想定収益に課税していました。新法では、この制度は廃止され、実際の収益に対して一律36%の税率で課税されます。
Under the old system, the government applied a fictitious rate of return to all Box 3 assets and taxed that assumed income, regardless of what the investor actually earned. The new law replaces this system with a tax on actual returns at a flat 36% rate.

新しいボックス3制度では、従来の非課税資本基準額（2025年には57,684ユーロ）に代わり、年間1,800ユーロの非課税収益が設けられます。投資家がボックス3の全資産から得た実際の収益がこの金額を下回った場合、税金は発生しません。
The new Box 3 system replaces the old tax-free capital threshold (€57,684 in 2025) with a tax-free annual return of €1,800. If an investor’s actual return from all Box 3 assets falls below that amount, no tax is owed.

また、投資家が特定の年度に純損失を計上した場合、その損失は繰り越され、将来の課税所得を減額するために、期限なしに使用することができます。この措置の対象となるのは500ユーロを超える損失のみで、500ユーロ未満の損失は控除されます。
Also, if an investor incurs a net loss in a given year, that loss can be carried forward and used to reduce taxable gains in any future year, with no time limit. Only losses exceeding €500 qualify for this treatment; amounts below €500 are written off.

流動性リスク
Liquidity Risks

この法案に対する批判者、特に仮想通貨コミュニティからは、実務上の核心的な問題点が指摘されている。それは、投資家が現金で受け取っていない利益に対しても税金を支払うことを義務付けるという点である。これは、十分な流動性がないまま税金を支払わなければならない可能性を示唆している。
Critics of the bill, particularly within the crypto community, have pointed to a core practical issue: the system requires that investors pay tax on gains they have not received in cash. This could force people to pay taxes without sufficient liquidity.

Cointelegraphの報道によると、この法律の施行により、多くの仮想通貨保有者、特に別の税務管轄区域への移転が現実的な選択肢である人々が、国外脱出を検討する可能性があるという。
A Cointelegraph report warned that, as a result of the law, many crypto-asset holders may consider leaving the country, particularly those for whom relocating to another tax jurisdiction is a realistic option.

法案の説明書は流動性リスクを明示的に認めており、政府が不動産とスタートアップ企業の株式を年次時価評価の対象から除外し、代わりに従来のキャピタルゲイン課税を適用することを選択した理由もこれです。
The bill’s explanatory memorandum acknowledges the liquidity risk directly. It was the stated reason the government chose to exempt real estate and startup shares from the annual mark-to-market approach, applying a traditional capital gains treatment to those assets instead.

この法案には、無制限の損失繰り越し規定も含まれており、景気後退に見舞われた投資家は、将来の利益と損失を相殺することができます。また、少額貯蓄者には1,800ユーロの非課税還付限度額が適用されます。
The bill also includes an unlimited loss carry-forward provision, allowing investors who suffer a downturn to offset those losses against future gains, and a €1,800 tax-free return threshold that exempts small savers.

オランダ銀行によると、オランダの企業、機関、および家計が保有する間接的な暗号資産投資は、2020年末の8,100万ユーロから2025年10月までに12億ユーロに達しました。
According to De Nederlandsche Bank, indirect crypto investments held by Dutch companies, institutions, and households reached €1.2 billion by October 2025, up from €81 million at the end of 2020.

金融セクターは、2025年第3四半期時点で、さらに1億1,300万ユーロの直接的な暗号資産を保有していました。これらの数字は、オランダの証券保有総額のほんの一部（0.03%）に過ぎません。
The financial sector held an additional €113 million in direct crypto holdings as of the third quarter of 2025. These figures represent only a fraction of total Dutch securities holdings (0.03%).

旧制度の廃止理由
Why the Old System Was Replaced

今回の改革は、従来のボックス3の枠組みが違法であるとする一連の裁判所の判決を受けて実施されました。2021年12月の判決において、オランダ最高裁判所は、現行制度が欧州人権条約に基づく財産権および差別禁止に違反していると判断しました。
The reform follows a series of court rulings that found the previous Box 3 framework unlawful. In its December 2021 ruling, the Dutch Supreme Court found that the existing system violated the right to property and the prohibition on discrimination under the European Convention on Human Rights.

最高裁判所は、実際には稼いでいないと推定される所得に課税することは不当であり、特に金利がほぼゼロの時期には、貯蓄者が実際の所得とは全く異なる推定利回りに課税されていたため、不当であると判断しました。
The court held that taxing people on assumed income they never actually earned was unjustified, particularly during a period of near-zero interest rates when savers were being taxed on assumed returns that bore no resemblance to their actual earnings.

2024年6月と12月に下されたその後の判決では、政府の暫定的な措置でさえ、依然として同様の保護規定に違反していることが判明しました。
Subsequent rulings in June and December 2024 found that even the government’s interim fixes continued to breach the same protections.

新制度の導入が年々遅れるにつれ、オランダ財務省は、納税者が実際の収益が想定よりも低いことを証明できる規定により、年間約23億ユーロの損失が発生していると推定しています。
With each passing year that the new system was delayed, the Dutch treasury estimated it was losing roughly €2.3 billion annually due to the provisions that allowed taxpayers to demonstrate their actual returns were lower than the assumed ones.

ウジェーヌ・エイネン国税担当大臣は議会での議論で、暫定政権としては投資収益が実際に実現した時にのみ課税することを望んでいたが、未実現利益に課税すれば数十億ドルの予算損失を避けられる上に実施も容易であるため、2028年までに実現可能ではないと認めた。
State Secretary for Taxation Eugène Heijnen acknowledged during parliamentary debate that the caretaker government would have preferred to tax investment returns only when they are actually realized, but said this was not feasible by 2028, as taxing unrealized gains would avoid billions in budget losses and is easier to implement.

ヨーロッパの個人所得税
Personal Income Taxes in Europe

オランダの法定個人所得税の最高税率は49.50%で、ヨーロッパ諸国の中でも上位に位置しています。タックス・ファウンデーションの2026年のデータによると、デンマークの最高税率は60.5%で最も高く、次いでフランスが55.4%、オーストリアが55%となっています。
The Dutch top statutory personal income tax rate of 49.50% places it in the upper tier among European nations. According to Tax Foundation data for 2026, Denmark has the highest top rate at 60.5%, followed by France at 55.4% and Austria at 55%.

低い方では、ブルガリアとルーマニアが一律10%、ハンガリーが15%となっています。OECD加盟国の平均法定個人所得税の最高税率は43.4%です。
At the lower end, Bulgaria and Romania levy a flat rate of 10%, while Hungary’s top rate is 15%. The average statutory top personal income tax rate across OECD European countries is 43.4%.

キャピタルゲインに課税する欧州諸国のほとんどは、資産の売却時にのみ課税します。ノルウェーはキャピタルゲインの実現時に課税します。ドイツは投資所得に対し、同じく売却時に一律25%の源泉徴収税を課しています。
Most European countries that tax capital gains do so only upon realization, when the asset is sold. Norway taxes capital gains at realization. Germany applies a flat 25% withholding tax on investment income, also at the point of sale.

資産の売却の有無にかかわらず、ポートフォリオを毎年評価し、その価値の変動に課税するというオランダのアプローチは、欧州の基準からすると異例です。
The Dutch approach of assessing portfolios annually and taxing the change in value, whether or not any assets have been sold, appears unusual by European standards.

オランダの連立政権を構成する複数の政党はこの違いを認めており、これが実現キャピタルゲインモデルへの移行を最終的に約束する政策目標が依然として明示されている理由の一つです。
Several parties in the Dutch governing coalition have acknowledged this distinction, which is part of the reason the commitment to eventually transition toward a realized capital gains model remains a stated policy goal.

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