★UBE(銘柄を知る・決算もふまえて㉔）
(2025.5.31）
＊私が企業を調べるのに、アウトプットのためにやっているものであり、
保有銘柄というわけではないですし、薦める意図は全くありません。
調べてるだけです。また一生懸命調べてはおりますが、間違っている箇所もあるかもしれません。ご指摘いただけると嬉しいです。
・決算カルテ(5月12日15時半)
コンセンサスは少し上回る。
・決算短信(5月12日15時半)
https://www.release.tdnet.info/inbs/140120250512541447.pdf
2025年営業利益-19.6％・当期純利益-48億1600万（コンセンサスは少し上回るものの）
26年は営業利益+32.3％・当期純利益100億と2026年見通しは2025年と比べ良い予想。 配当は25年 110円 26年も110円
(30日の終値2263で計算して配当利回り4.86％)。
DOE2.5％以上(累進配当を目指す)＋配当と自己株式取得合わせた連結総還元性向を3か年平均30％以上としている。(2030年までの中期経営計画で)
為替想定2026年3月まで150円想定。
↑為替想定150円、機能品セグメントの着実な成長・樹脂、化成品セグメントにおける販売の回復、ドイツLANXESS社から取得したウレタン巣システムズ事業を含む高機能ウレタンセグメントの貢献により増収増益を見込んでいる。経常利益は持ち分法投資損失の影響なくなることから増益見込み。
2025年3月期は基礎化学品事業の縮小に伴う減損損失(約350億)を特別損失として計上している。
・説明資料
https://www.release.tdnet.info/inbs/140120250512541485.pdf
☆ベーシック事業の構造改革(アンモニア・ラクタムチェーンの縮小・再構築を推進)
☆スペシャリティ事業の拡大(市場成長にあわせた能力拡大とともに周辺領域におけるM＆Aなども活用し、着実な利益成長を推進。注力ドメインにおける新規事業創出にむけた活動を強化)
・中期経営計画
https://ssl4.eir-parts.net/doc/4208/ir_material/250988/00.pdf
☆本中期経営計画期間内に株式上場を目指す↑
この中期経営計画が内容濃すぎて、抜粋がなかなか出来ないぐらい、
具体的に重要なことがいっぱい書いてた。Σ（・□・）
・UBE Vision 2030 Transformation 2nd Stage 概要
https://ssl4.eir-parts.net/doc/4208/ir_material/250987/00.pdf
・UBEマシナリー株式会社の東京証券取引所への株式上場準備の開始について(5月20日)
https://ssl4.eir-parts.net/doc/4208/tdnet/2621559/00.pdf
・UBE三菱セメント株式会社の東京証券取引所への株式上場の開始について(5月16日)
https://ssl4.eir-parts.net/doc/4208/tdnet/2620566/00.pdf
◎株価反応(5月12日15時半)
翌日13日は上から始まった。コンセンサスは少し上回る。26年は増収増益、ただ配当は据え置き。それでも高いけど。寄り天なのは、日経もその日が直近高値だったこともあると思う。またそれまでがUBEも順調に上がっており、節目の2300手前の2299で売られた。そこから3日ほど調整したものの、また戻してきている。そこは日経もだけど。ただ日経よりも早く戻してきている。
(指標面）
PER8倍 ・ PBR 0.56倍 〇
MIX係数4.48 と割安 〇
自己資本比率 45.6% △
ROE -1.2％ ✕ (ROA-0.58・ROIC2.72％)
流動比率 181.3％ 〇
有利子負債比率83.7％ △
配当利回り 4.86％
指標面割安。
配当は25年 110円 26年も110円
DOE2.5％以上(累進配当を目指す)
配当と自己株式取得合わせた連結総還元性向を3か年平均30％以上としている。(2030年までの中期経営計画で)
為替想定2026年3月まで150円想定。
☆日足チャート
決算後、一旦押すも、じりじり戻ってきている。これで2300超えると200日線？
☆週足チャート
やはり目先は2300超えれるか？超えたら2400が次の節目か、2420～2450あたり出来てるローソク足が少し前に連なってるのと、移動平均線も近くに上に集合している。
☆月足チャート
月足チャートからも少し2340あたりは移動平均線もあり、少し一服？
・連結業績推移
セグメント関連事業が2022年に持ち分法適用会社(UBE三菱セメント)に移行したことによる事業構造の変更。これによりセメント事業の売上が連結対象から外れ、全体の売上高が大幅に減少した。
セメント事業の持ち分法適用化に加え、2023年度以降もアンモニア・カプロラクタムチェーンの縮小が進行(2024年5月にカプロラクタム生産縮小完了、2028年3月までにアンモニア生産停止予定）従来のベーシック事業の売上寄与がさらに減少。ベーシック→スペシャリティへの移行中。
・キャッシュフロー
2025年の投資キャッシュフローの大きな支出はスペシャリティ化学分野への重点投資(2030年までに設備投資・投融資約4600億・研究開発費850億予定）
財務キャッシュフローの大幅なプラス、借入。
2026年は増収増益を見込んでいる。
・貸借対照表
・設備投資・減価償却費・研究開発費
のれん償却はM＆Aの影響。2022年に三菱ケミカルから子会社を買収した際にのれんを約160億円計上し、20年以内に規約的に償却されることからここ直近も計上されていると考えられる。また今後も新中計でM＆Aを含む投融資を2030年までに4600億円計画しているため、またのれん発生して、償却増えるなどする可能性がある。
・有利子負債
従業員の変化は恐らく、セグメント関連事業が2022年に持ち分法適用会社(UBE三菱セメント)に移行し、連結から切り離されたたことによるものと思われる。
・業績予想修正履歴
売上高・・・・ほぼ一致。
営業利益・・・・前半は予想が高めに出てる？後半で実績と合ってくる？
・セグメント構成
・年間配当推移
・株主還元
☆過去平均PERより
PERより2年5年平均見ても割安。
☆過去平均PBRより
2年5年でも少し割安。
☆予想配当利回りより
4月の下落時、最大値の利回り6％。
☆BPSとEPSからの割安確認
26年3月(予)のeps283.2円 25.3のBPS 4067.9円。 2832＋4067.9＝6899 6899÷株価2263(30日終値)＝3.04 【激安】
【四季報】
構造改革関連特損。26年3月期は主力の樹脂・化成品が食品包装向け軸に伸びる。利益を底打ち。持ち分利益は関連会社解散影響が一服。
【構造改革】国内のアンモニア生産は2年強前倒しで28年3月に停止。
タイのナイロンポリマー生産縮小など海外もテコ入れへ。ポリイミド等の高付加価値品に注力。
☆同業他社比較
化学＞総合化学
PERは三菱ケミカルとUBEが低い。PBRはそこまで変わらず。配当利回りはUBEが最も高い。次が東ソー。
自己資本比率は東ソーが高め。そこから考えると東ソーもいいなぁ。
ROEは旭化成と東ソーが良くて、UBEは今不採算事業を縮小している兼ね合いもあり、マイナスなっている。
Grokにも聞いてみる。(一部間違ってる部分もあるかもしれないが）
☆バフェットコードによる同業他社比較
UBEについては現状、アンモニア・カプロラクタムチェーンの縮小が進行(2024年5月にカプロラクタム生産縮小完了、2028年3月までにアンモニア生産停止予定）し、ナイロンポリマーも生産撤退と縮小を日本とタイで決定しており、従来のベーシック事業からスペシャリティへの移行中。
5月20日の新中計で具体的に今後どうしていくのか、目指しているのかが書かれており、非常に内容濃く、分かりやすかった。
こういう新中計とかしっかり出してくれてる企業は分かりやすいし、嬉しいなぁ。26年は増収増益で今はROEはマイナスだが、それも徐々に改善されてくるんじゃないかなぁ。と今は構造改革中。
利益がもりもりというほどではないが、PERとPBRからもMIX係数、EPSとBPSからの割安確認でも割安であり、配当利回りも高いため、今後も注目していきながら、安いところは丁寧に拾っていきたい。
4月7日やその少し手前に拾った株達も私は集中ではなく、大型や割安、少し気になるものなどロットを微妙にバランス取りながら、かなり分散して投資した。（金額もそんなに張れないので；；ミニ株で金額分散でいっぱい；；）（銘柄数が非常に増えてしまったのは難点だが（＞＜））
不安感なく、出来た。いまだに迷うのはあの時、より下がってるものを拾うのがいいのか、、、あまり下がらない耐性のあるものを拾うべきか。。
あの時に元からスイングをポジるほどの資金的余裕はなく、中長期目的の途中上がってきたら少しは利確しても・・・・だったので。。
結局迷って、どっちもバランス取りながら分散して拾ったという。
これは今後の課題かなぁ。他の人の意見も聞きたいなぁ。。。。
そして拾えた株たちも改めて深堀や追跡していかないとなと思う。
いつも勉強しながらも、悩みつつ。。
このたびも最後までお読みいただき、ありがとうございました。（-ｍ-）０
