長期金利上昇のなかなぜ円高が進む？教科書と異なる動きをする背景

1. 「教科書通り」が通用しない？2026年1月の異常事態

通常、日本の金利が上がれば、海外との金利差が縮まって「円高」になるはずですよね。ところが、2026年1月前半に私たちが目撃したのは、日本の長期金利が2％を超えて上昇しているのに、円安が加速して158円台に突入するという「異常事態」でした。

なぜこんなことが起きたのか。その裏には、高市政権が打ち出した「責任ある積極財政」という名の、ちょっとスリリングな政策があります。

財政規律への不安が「悪い金利上昇」を招いた

高市首相が表明した「2年間限定の消費税率0％」。家計には嬉しい話ですが、市場は「おいおい、借金（国債）が爆発的に増えるぞ」と悲鳴を上げたわけです。

このように、経済が強いから金利が上がるのではなく、「政府のサイフ（財政）が危ないから、高い利息をつけないと誰も国債を買ってくれない」という状態。これが、いわゆる「悪い金利上昇」です。

2. 名目金利に騙されるな！「実質金利」の罠

FP1級として、ここだけは押さえておいてほしいポイントがあります。それは「実質金利」の視点です。

為替を動かす真の力は、見た目の金利（名目金利）から物価上昇率を引いた「実質金利」にあります。実は、2025年末の時点で、日本は主要国で唯一ここがマイナスでした。

日本だけがマイナス圏。これでは、投資家が円を売って他国の通貨を買う「キャリートレード」の手を止める理由がありません。名目金利が少し上がったくらいでは、この圧倒的な差は埋まらなかったのです。

3. 突如訪れた「152円への急騰」その舞台裏

ところが先週末、潮目が変わりました。わずか数日で6円もの円高が進んだのです。これには、日米当局による「目に見えないタッグ」が影響しています。

• 日米財務官級の電話会談: 「過度な変動は望ましくない」という共同メッセージ 。

• レートチェックの実施: 日銀が市場に揺さぶりをかける「介入直前のサイン」が流れたこと。

• ショートスクイーズ: 158円まで円を売り込んでいたヘッジファンドたちが、パニック的に円を買い戻したこと。

私も現役時代のシステム開発やリスク管理の経験から、こういう「需給の逆流」の怖さは身に染みています。一度崩れ始めると、理屈抜きで価格が飛ぶのが相場の恐ろしさですね。

4. これからどうなる？2026年の展望

今後の鍵は、高市政権が「借金依存」から脱却できるか、そして日本の貿易収支が本当に黒字化するかです。

2026年度は、AI関連の輸出増やエネルギー価格の下落により、6年ぶりの貿易黒字（約1.9兆円）が予測されています。これが実現すれば、実需の円買いが入り、後半には140円台前半も見えてくるかもしれません。

みっちーの独り言

相場が荒れると不安になりますが、私たち50代は、こうした波を何度も乗り越えてきました。大切なのは、一喜一憂せず、仕組みを理解して「自分の資産をどう守り、育てるか」を冷静に考えること。

私は離島でリラックスしながら、生成AIを使って最新データをチェックするのが日課です。新しい技術を味方につければ、複雑な経済ニュースも怖くありませんよ！