NTT格下げ——日本を代表する企業がなぜ？ 格付けの基本から投資判断まで徹底解説
「NTTが格下げされた」というニュースが2026年5月、金融・投資界隈を騒がせました。NTTといえば、日本を代表するインフラ企業。そんな盤石に見える大企業が、なぜ信用力を落としたのでしょうか？
今回は「格付けとは何か」という基礎から、NTTの業績・戦略、そして投資家としてどう考えるべきかまで、10分でわかるようにまとめました。
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① そもそも「格付け」って何？——中学生でもわかる解説
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■ 格付けは「お金を貸しても大丈夫かのスコア」
企業や国が社債（企業が発行する借用証書）を発行してお金を集めるとき、投資家は「ちゃんと返してもらえるかな？」と不安に思います。
そこで登場するのが格付け機関です。S&Pグローバル・レーティング、ムーディーズ、フィッチなどの専門機関が、企業の財務状況・収益力・負債の多さなどを細かく分析して、信用力に点数（格付け）をつけます。
格付けの目安：
・AAA…超優良・ほぼ確実に返済できる（金利が最も低い）
・AA+〜AA-…非常に優良
・A+〜A-…優良
・BBB+〜BBB-…投資適格の最低ライン
・BB+以下…投機的（いわゆる「ジャンク債」、金利が高い）
格付けが高いほど「信用力が高い＝お金を借りるコストが安い」ということになります。逆に格付けが下がると、社債の利回りを高くしないと買い手がつかなくなり、資金調達コストが上昇します。
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② NTTが格下げされた経緯——2年連続で下がった理由
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■ 2025年6月：1回目の格下げ（A → A-）
S&Pグローバル・レーティングは2025年6月、NTTの長期発行体格付けを「シングルA」から「シングルA-」に1段階格下げしました。
理由はNTTデータグループの完全子会社化（TOB）です。NTTはNTTデータグループを完全子会社にするため多額の借金（有利子負債）を増やしました。格付け機関は「負債対EBITDA比率（稼ぎに対する借金の割合）が2.8倍から3.5倍台半ばに悪化する」と判断し、格下げを決定しました。
EBITDAとは「利払い・税金・減価償却前の利益」のことで、企業の実力ベースのキャッシュ創出力を表す指標です。
■ 2026年5月：2回目の格下げ（A- → BBB+）
さらに2026年5月27日、S&Pは再度格下げを実施。「シングルA-」から「トリプルB+」に1段階格下げしました（2年連続の格下げ）。
今回の主な理由は携帯通信事業（NTTドコモ）の利益低迷です。S&Pは「主力の国内移動通信事業の利益低迷を主因に、全社利益は停滞が続く」と説明しています。
ドコモは2025年度に純利益の下方修正（1兆400億円→9,650億円）を実施。料金競争・顧客獲得費用の増大・5G投資の重さが重なり、収益力の改善が見通せない状況が格下げにつながりました。
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③ NTTと大手2社の格付け比較（過去〜現在）
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大手通信3社の格付け推移（S&P）：
【1990年代】
NTT：AA〜AA+（準国家企業として高格付け）
KDDI：—（未上場）
ソフトバンク：—
【2000年代前半】
NTT：AA
KDDI：A〜A-
ソフトバンク：BB〜BB+
【2010年代】
NTT：AA-〜A+
KDDI：A-
ソフトバンク：BB+
【2020年11月】
NTT：A
KDDI：A-
ソフトバンク：BB+
【2025年6月】
NTT：A-（格下げ）
KDDI：A-
ソフトバンク：BB+
【2026年5月】
NTT：BBB+（格下げ）← 現在
KDDI：A-
ソフトバンク：BB+
かつてNTTはKDDIより2〜3段階上の格付けを誇っていましたが、現在は同じ「投資適格・中上位」の水準にまで低下しています。
※格付けは参考値。最新情報はS&P公式・各社IRページでご確認ください。
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④ NTTの過去30年間の業績推移
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連結業績の推移（概算）：
1995年3月期：売上6.9兆円 / 営業利益5,000億円 / 純利益1,500億円 / 有利子負債6兆円 / 自己資本比率12%
2000年3月期：売上11.1兆円 / 営業利益1.2兆円 / 純利益2,000億円 / 有利子負債11兆円 / 自己資本比率13%
2005年3月期：売上10.9兆円 / 営業利益1.1兆円 / 純利益4,000億円 / 有利子負債8.5兆円 / 自己資本比率16%
2010年3月期：売上10.3兆円 / 営業利益0.9兆円 / 純利益4,800億円 / 有利子負債7.5兆円 / 自己資本比率20%
2015年3月期：売上11.6兆円 / 営業利益1.4兆円 / 純利益5,800億円 / 有利子負債8兆円 / 自己資本比率22%
2020年3月期：売上11.9兆円 / 営業利益1.5兆円 / 純利益8,500億円 / 有利子負債12兆円 / 自己資本比率24%
2021年3月期：売上11.9兆円 / 営業利益1.7兆円 / 純利益7,900億円 / 有利子負債20兆円 / 自己資本比率18%
2023年3月期：売上13.1兆円 / 営業利益1.9兆円 / 純利益1.2兆円 / 有利子負債19兆円 / 自己資本比率19%
2024年3月期：売上13.4兆円 / 営業利益1.8兆円 / 純利益1.0兆円 / 有利子負債20兆円 / 自己資本比率18%
2025年3月期：売上13.7兆円 / 営業利益1.85兆円 / 純利益0.9兆円 / 有利子負債23兆円 / 自己資本比率16%
★ポイント：売上高は右肩上がりが続いていますが、純利益は2023年のピーク（1.2兆円）から低下傾向。有利子負債はドコモ完全子会社化（2020〜2021年）で急増し、現在は約23兆円に膨らんでいます。
PER・PBR（直近概算）：
・PER（株価収益率）：約15〜17倍
・PBR（株価純資産倍率）：約1.5〜1.7倍
※業績数値は開示資料をもとにした概算です。最新値はYahoo!ファイナンス・株探等でご確認ください。
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⑤ NTTグループの今後の戦略——「AIOWN」で世界に打って出る
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NTTは2026年5月に「New value creation & Sustainability 2030 powered by AIOWN」という新たな中期戦略を公表しました。
■ IOWN（アイオン）とAIOWNとは？
NTTが最も力を入れている技術が「IOWN（Innovative Optical and Wireless Network）」です。光電融合という次世代技術を使い、現在のデータ通信の消費電力を100分の1に、通信速度を125倍にすることを目指しています。これにAI（人工知能）を掛け合わせたのが「AIOWN」です。
■ 4つの成長軸
1. グローバルデータセンター事業の拡大
NTTグループは世界第3位のDC基盤を保有。AI需要拡大を背景に海外DC事業を成長エンジンと位置づけています。
2. 法人向けDXソリューション
NTTデータグループを完全子会社化し、企業のデジタル化支援をグローバルに提供します。
3. 国内通信の収益改善
ドコモの収益低迷改善が急務。料金プランの見直し・コスト削減・5G付加価値サービス展開で底打ちを目指します。
4. 将来技術への投資
光量子コンピュータ・モビリティ（自動運転）・宇宙通信など、2030年以降の成長を見据えた研究開発投資を継続します。
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⑥ 格下げ背景をふまえ、NTTへの投資はどう考えるか
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■ 格下げは「売りシグナル」か？
格下げは株価にネガティブな影響を与えることが多いですが、必ずしも「今すぐ売れ」を意味するわけではありません。格付けは主に「社債の信用力」を評価するものであり、株式投資の判断はまた別の視点が必要です。
■ 投資としての魅力と懸念
【魅力】
✅ 安定した配当（連続増配実績あり）
✅ 日本最大のインフラ企業（景気に左右されにくい）
✅ 世界3位のDCインフラ・グローバル成長余地
✅ IOWN・AI技術という中長期の成長材料
✅ 政府が3分の1超を保有する安定株主構造
【懸念】
⚠️ ドコモの利益低迷が長引く可能性
⚠️ 有利子負債23兆円の重さ
⚠️ 2年連続格下げで機関投資家の売りが出やすい
⚠️ 短期的な利益改善が不透明
■ FPとしての総合判断
NTTは「安定高配当の日本代表銘柄」という位置づけに変わりはありません。ただし今回の格下げが示す本質的な問題——「多額の借金を抱えながら、稼ぎが伸び悩んでいる」——はすぐには解決しない課題です。
・長期保有・配当目的のインカム投資：依然として有力な選択肢。ただし配当の持続性はドコモの回復次第。
・短期・成長投資目的：IOWN・グローバルDCが収益貢献するのは2027〜2030年以降の見込み。急な株価上昇は期待しにくい。
・ポートフォリオの分散先として：景気後退に強いディフェンシブ銘柄として一定割合の保有は合理的。
「NTTはもう終わり」ではありませんが、「格下げ前と同じ感覚で保有し続ける」のも注意が必要です。配当利回りと今後のドコモ業績の動向を定期的に確認しながら、保有比率の見直しをするのが現実的な対応でしょう。
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まとめ
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📉 格下げとは「信用力スコアが下がること」＝借金コストが上昇するリスク
📉 NTTは2025年・2026年と2年連続でS&Pに格下げされた（AA水準→BBB+）
📌 主因は①NTTデータ完全子会社化による借金急増、②ドコモの利益低迷
📊 売上は伸びているが純利益は伸び悩み・有利子負債は約23兆円に膨張
🚀 中長期戦略「AIOWN」とグローバルデータセンター事業が反転攻勢の鍵
💡 投資判断：長期配当目的なら保有継続も合理的。ドコモ業績の動向は要チェック
「盤石企業」でも時代と戦略の変化で格付けは変わります。格下げをきっかけに、改めてNTTという会社の今と未来を見直してみてはいかがでしょうか。
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参考サイト
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・S&P、NTTを2年連続格下げ 携帯低迷でトリプルBプラスに｜日経経済新聞
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB279FE0X20C26A5000000/
・S&P、NTTをシングルAマイナスに格下げ｜日本経済新聞
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC239TX0T20C25A6000000/
・NTTの格付け、S&Pが2段階引き下げ（2020年）｜日本経済新聞
https://www.nikkei.com/article/DGXMZO66331980X11C20A1DTA000/
・NTTグループ中期経営戦略｜NTT公式IR
https://group.ntt/jp/ir/mgt/managementstrategy/
・格付・社債情報｜NTT公式IR
https://group.ntt/jp/ir/shares/info.html
・連結業績ハイライト｜NTT公式IR
https://group.ntt/jp/ir/fin/highlight.html
・NTT【9432】業績・財務推移｜株探（かぶたん）
https://kabutan.jp/stock/finance?code=9432
・9432 NTT 決算まとめ｜IRバンク
https://irbank.net/E04430/results
・格付けの状況｜KDDI公式IR
https://www.kddi.com/corporate/ir/stock-rating/rating/
・格付・社債情報｜ソフトバンク公式IR
https://www.softbank.jp/corp/ir/stock/rating_bond/
