3分で解説！「事業計画及び成長可能性に関する事項」 ～OTA×観光ITの「デュアルエンジン」で挑む、ベルトラの非連続な成長戦略～
投資家の皆様、いつもベルトラをご支援いただきありがとうございます。
先日、2026年3月版「事業計画及び成長可能性に関する事項について」を開示いたしました 。本記事では、全50ページ超にわたる資料の中から、皆様に特にお伝えしたい重要なハイライトや、今後の具体的な事業計画・成長戦略についてピックアップして解説いたします。
「事業計画及び成長可能性に関する事項」とは
グロース市場の上場会社に継続的な開示が求められる資料で、自社の持つ成長のポテンシャルについて「投資家に合理的な投資判断を促す観点」を提供することを目的としています。
1. 5期ぶりの通期黒字化と「デュアルエンジン」体制の確立
ベルトラはコロナ禍以降5期連続の赤字を経て、FY2025に通期黒字化を達成しました 。これは単なる旅行市場の回復によるものではなく、「規模の追求」から「収益性と組織効率の追求」への抜本的な構造改革を完遂した結果です 。
今後のベルトラは、以下の「デュアルエンジン」体制で全社の資本効率を最大化させます 。
利益エンジン（OTA事業）： 高い収益性を維持し、事業成長のためのキャッシュを創出します 。
成長エンジン（観光IT事業/LINKTIVITY）： B2Bの観光インフラとして市場シェアを拡大し、全社の成長を力強く牽引します 。
2. 各事業の具体的な成長施策と新たな取り組み
主力2事業において、利益率の極大化と非連続な成長に向けた施策を実行します。
■ OTA事業：AI活用と選択・集中による利益率の極大化
戦略的な「選択と集中」を断行し、強固な収益基盤を確立します 。
データ資産のAI活用： 60万件超の体験談や予約データ資産をAIで解析し、顧客単価の向上とオペレーション自動化を推進します 。
新領域への展開： 顧客基盤を活かし、2025年にローンチした「VELTRAクルーズ」をはじめとして、新たな収益源を確立します 。
■ LINKTIVITY事業：先行投資から「収益化フェーズ」へ
日本の主要交通機関や観光施設と世界中の販売網を結ぶB2Bプラットフォームは、基盤構築の先行投資を越え、確実な利益を創出するフェーズへ移行します 。
高利益プラットフォームの完成： 既存の強力なネットワークとシステム資産を活用し、低い追加コストで高い収益を生み出す構造を完成させます。
東アジア市場への面展開： 国内で培ったシステムノウハウを、交通インフラDXニーズの高い東アジア市場へ横展開し、新たな市場（TAM）を開拓します 。
3. 企業価値向上のロードマップと厳格な投資規律
単なる規模の拡大ではなく、資本効率を強く意識した経営を徹底し、中長期的な企業価値の最大化を目指すロードマップを描いています。
3つのフェーズによる成長： 現在の「収益基盤の確立と黒字化定着」から、今後は「成長の加速とROICスプレッドの拡大」を図り、長期的には「プライム市場へのステップアップ」を目指します 。
規律あるキャピタルアロケーション： 事業活動で創出した資金は、最適な資本構成を維持しつつ、LINKTIVITYやM&Aなどの成長領域へ戦略的に再投資します 。
入り口・出口の厳格な規律： 期待ROICがハードルレート（資本コスト）を上回るかを重視した「入り口の規律」と、一定条件で機械的かつ迅速に撤退・売却を決断する「出口の規律（撤退ルール）」を明文化し、企業価値の毀損を防ぎます 。
4. 資本効率重視へのシフトと開示方針の変更
これからのベルトラはトップライン（売上高）至上主義から、全社の指標として「投下資本利益率（ROIC）」を重視する経営へシフトします 。
ROE目標20%： 規律あるキャピタルアロケーションを通じて、中長期的に全社ROE20%超を目指します 。
開示方針の変更： マクロ環境のボラティリティが高い現状において、固定的な「3カ年の中期経営計画」を取り下げる決断をいたしました 。今後は「精度の高い単年度の業績予想」と「中長期的な資本効率KPI（ROE/ROIC）」を軸とした開示方針へ移行し、環境変化に対する機動的な経営判断にリソースを集中させます 。
おわりに：FY2026に向けたコミットメント
2026年12月期は、これまでの先行投資が本格的な回収期に入る重要な転換点です 。構造改革による収益性改善と成長分野への再投資により、FY2026の営業利益は前期比+262%（3億8,000万円）と飛躍的な成長を見込んでいます。
より詳細な成長戦略、資金調達の充当状況、リスクへの対応方針等については、「事業計画及び成長可能性に関する事項について」の本編資料をご一読ください。
引き続き、ベルトラへのご支援を賜りますようお願い申し上げます。
