AIの預言者Leopold Aschenbrenner氏のヘッジファンド、結婚式直前に崩壊（2026年8月4日）

概要

WSJのポッドキャスト「The Journal」では、24歳の若さで「AIの預言者」ともてはやされたLeopold Aschenbrenner氏と、彼が率いていたヘッジファンド「Situational Awareness」の衝撃的な崩壊を詳しく取り上げています。同ファンドは一時450億ドル（約7兆720億円）の資産を運用するまでに急成長しましたが、過剰なレバレッジとAI関連株の急落により、資金繰りに窮しました。結婚式の前日、Aschenbrenner氏は老舗ヘッジファンドCitadelに資産の大部分を売却する決断を迫られ、AIの未来を見通すとされた男が、自らのファンドの行く末までは見通せなかった皮肉な結末を描きます。

結婚式の裏で進んだ崩壊

先週、北カリフォルニアの海沿いの町で結婚式が行われました。花嫁はAnthropicのCEOの首席補佐官で、式にはシリコンバレーの著名なAI投資家や経営者が多数参列する、夏の最大級の社交イベントとなりました。新郎は、わずか24歳でヘッジファンドを率いるLeopold Aschenbrenner氏です。しかし、華やかな式典の裏では、彼のファンド「Situational Awareness」が静かに崩壊しつつありました。AI関連銘柄の急落でマージンコールが相次ぎ、深刻な資金不足に陥っていたのです。

結婚式は一般的なものとは異なり、招待客に贈り物を持ってくるよう求めることはありませんでした。Aschenbrenner氏に贈り物は必要なかったからです。その代わりに用意されていたのは、TEDトークのようなブレイクアウトセッションやコロキウムで、まるでビジネスカンファレンスと結婚式を融合させたかのような形式でした。参加者は興味深い人々や優れた知性に出会い、その話を聞くことを目的としていました。

異色の経歴と「状況認識」論文

Aschenbrenner氏はドイツで育ち、コロンビア大学に進学。非常に優秀な成績を収め、後に自身のLinkedInでLSATのスコアが受験者全体の99.4％よりも優れていたと誇らしげに記載していました。大学卒業後は最も重要で影響力があり、同時に物議を醸す企業を渡り歩きます。Sam Bankman-Fried氏が創業した暗号通貨の有力企業FTXで働き、その後の同社の崩壊も経験しました。FTXの崩壊は当時、こう報じられています。暗号通貨の世界は、最も人気のある取引所の一つであるFTXが今週崩壊したことで動揺しています。世界最大の取引所の一つが崩壊しました。さらにOpenAIでAI安全性の研究に携わりました。しかし2024年、OpenAIは機密情報を競合であるAnthropicの役員の夫に漏洩したとして彼を解雇します。

Aschenbrenner氏は2024年のポッドキャストインタビューで解雇について語り、自分が共有したのはAI安全性に関するブレインストーミング文書に過ぎず、当時のOpenAIでは外部の研究者と安全に関するアイデアを共有しフィードバックを得ることは完全に一般的な行為だったと述べています。

彼の名を一躍高めたのは、165ページに及ぶ論文「Situational Awareness, The Decade Ahead」です。AIの未来に関するこのマニフェストはテック業界で拡散し、Aschenbrenner氏は経済の移り変わりやAIの重要性を真に理解する数少ない人物と見なされるようになりました。その「状況認識」を掲げて立ち上げたのが、同名のヘッジファンドです。

1か月前にLeopold Aschenbrenner氏が誰かと尋ねられれば、シリコンバレーでは彼がAI時代のノストラダムスだという見方が共通認識でした。

ファンドの投資戦略と初期の成功

ファンドは、Anthropicのような未上場企業への投資と、株式やオプションなど伝統的資産への投資を組み合わせました。未上場の有力AI企業に早期投資できる点が投資家の関心を集め、最低投資額を2500万ドルと高く設定したことで、シリコンバレーの著名人の間で排他的な地位を築きました。

Aschenbrenner氏はこのファンドについて「AIに関するブレイントラストのようなものになります。我々はビジネスにおいて最高の状況認識を持ち、ニューヨークで資金を運用するどの連中よりもはるかに優れた状況認識を持つことになります。投資は間違いなく成功します」と語っていました。また、彼はAIの未来を見通す「AIの救世主」のように自らを提示していました。年配の投資家や富裕層は、急速に変化する時代の中で自分たちが時代の感覚を掴めていないと自覚しており、自信を持って未来を語るこの若者に指針を求めて資金を委ねたのです。

また、ファンドはレバレッジを積極的に活用し、自己資金の3倍から4倍の借り入れを行ってリターンを増幅しました。上昇相場ではこれが功を奏し、ファンドは市場を大きく上回る成績を上げ、運用資産は450億ドルにまで膨らみました。

SK Hynix株急落とマージンコール

7月、Situational Awarenessはヘッジファンドとして設立から2年未満でありながら、既に450億ドル超のポートフォリオを運用していました。しかし、この頃から雲行きが怪しくなり始めます。潮目が変わったのは、投資家の間でAI関連企業の収益性への疑念が高まったことでした。ハイパースケーラーと呼ばれる大手AI関連企業の多くが歴史的に初めて債務市場に資金調達に出たことをきっかけに、「大きなリターンはいつ実現するのか」と市場が問い始めたのです。中国発の安価なAIモデルの登場がこの不安を増幅し、AI関連銘柄は軒並み下落しました。

とりわけファンドに打撃を与えたのが、韓国の半導体メーカーSK Hynixでした。同社は最近上場したばかりで、ファンドは大量の株式を保有していました。韓国の個人投資家のパニック売りで株価が急落し、これを契機に他のAI関連株へも売りが波及します。ポートフォリオが急速に目減りするなか、証券会社からはマージンコールが相次ぎました。マージンコールとは、借り入れに際して差し入れた担保の価値が10％や15％といった大幅な下落を見せた場合、貸し手がただちに追加の担保を要求してくる仕組みです。担保価値が融資時よりも大きく目減りした状態では貸し手が不安になるため、改めて返済能力に確信を持てる水準まで担保を積み増すよう求められるのです。

Citadelによる救済とその後

状況は結婚式の直前に切迫しました。Aschenbrenner氏が資金を必要としていることが明らかになると、そこに老舗ヘッジファンドCitadelのKen Griffin氏が接触し、「何か支援できることはないか」と提案してきました。水曜日の深夜過ぎ、ファンドはCitadelとの間で、保有するAnthropic株を除くほぼ全ての資産を10％超のディスカウント価格で売却する取引に合意します。Citadelはこの取引について公にコメントしていません。資産売却によって債務を返済したものの、ファンドのポートフォリオは大幅に縮小し、それでもなお100億ドル超の規模を保つにとどまりました。

結婚式のゲストが到着し始めた木曜日、Aschenbrenner氏は投資家に書簡を送った。そこには「今月はあなた方を失望させてしまった。これらの出来事の全責任は私にある」と綴られ、損失を謝罪する自責の言葉が並んだ。さらに「このようなことは二度と起こらない。我々は教訓を学んだ」と再発防止を約束している。

WSJのGregory Zuckerman記者によれば、変動の激しい分野で過剰にレバレッジを効かせるべきではないという、古くからの金融の教訓を彼は見落としていた。もし借り入れをそれほど積み上げていなければ、ポートフォリオが1週間で大きく下げてもマージンコールに襲われることはなく、依然として巨額の利益を維持できていたはずだ。レバレッジは昔からある金融の問題であり、最終的には常にヘッジファンドや投資家を捕まえるものなのである。

今回の崩壊が結婚式の雰囲気に水を差したのではないかという見方もある。しかしZuckerman記者は、参加者は皆これまでも浮き沈みを経験してきた富裕な投資家ばかりであり、巨額の損失を出しても驚くほど落ち着いているものだと語っている。

一方で、シリコンバレーにはSpaceXやElon Muskらがそうであるように、巨額の損失を出した起業家にむしろ敬意や信頼が集まる独特の風潮がある。顧客に数十億ドルの損失を出させた投資家が驚くほど落ち着いて動揺していない姿をZuckerman記者は何度も目撃してきた。ウォール街で大金を失ったという経験が、次は大金を稼げる能力の証明になるという奇妙な前提が存在するのだ。実際、Aschenbrenner氏は投資家に多額の利益をもたらしてきた実績があり、多くのコアな顧客は依然として彼に信頼を寄せている。彼は会社を安定させ、再びAIのノストラダムスとして君臨し続ける可能性も十分にある。

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