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宝城期货：基本面与技术面形成共振，黄金仍有上行动能

近期，内外盘金价联袂走强外盘金价自3400美元／盎司下方持续拉升，突破3600美元／盎司关口，并一举站上二季度以来震荡区间上沿与此同时，沪金也从775元／克附近一路上行至830元／克关口，正逼近年内高点 美联储降息节奏预期加快 8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表偏鸽派言论，成为本轮金价上涨的主要催化因素他在讲话中重点强调了对就业市场下行风险的关注，并宣布对美联储货币政策框架进行若干调整。

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宝城期货：黄金长期上行趋势不变

4月下旬以来，国内外金价均呈高位回落走势纽约金价从3400美元／盎司回落至3200美元／盎司一线，沪金主力合约从800元／克回落至750元／克附近此轮调整主要是受到两方面因素的影响：一是4月金价累计涨幅较大，多头获利了结情绪升温；二是《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后，地缘政治风险边际缓和，市场避险需求显著下降 从技术面来看，4月下旬与5月初金价两度冲高未果，形成“双顶”形态，反映出上方阻力较强，金价上行趋势已明显放缓。

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宝城期货：多元配置浪潮涌避险需求再升温，黄金长期强势不变

4月初，美国对外宣布“对等关税”政策，随后引发全球资产普跌，黄金亦未能幸免4月中旬，金价触底回升后加速上行，纽约金逼近3400美元／盎司，沪金逼近800元／克关口一方面，美国对全球贸易伙伴关税政策的放松使流动性风险下降，进而推动金价触底反弹；另一方面，美国经济衰退预期持续上升，资金从美元和美债流向黄金，持续为金价提供上行动力 高利率叠加关税政策，致使市场对美国经济的衰退预期不断攀升。

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宝城期货：谨防黄金高位回落

1月以来金价呈上行趋势，纽约金由2640美元／盎司一线上涨至2740美元／盎司一线，对应沪金由618元／克一线上涨至640元／克一线1月金价上行伴随着美元指数强势运行，短期美元和金价的负相关性下降我们认为，避险情绪以及通胀预期升温，叠加美国新旧总统更替节点，市场担心不确定性事件影响另外，美国1月以来整体经济数据向好，通胀预期上升，利好金价拉长周期看，2024年11月初美国大选结束后，纽约金在2600~2750美元／盎司区间震荡，沪金整体在600~640元／吨区间震荡，金价上行趋势已经有所放缓。

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宝城期货：避险情绪下降，黄金短线迎来调整

3月纽约金由2050美元／盎司一线涨至2250美元／盎司，月涨幅近10%4月上旬金价持续上涨，纽约金一度逼近2450美元／盎司一线，沪金一度触及588元／克3月中旬以来，美元指数及美债收益率也呈现明显上行趋势，这主要是由美国通胀数据连续3个月改善不及预期、美联储降息预期持续降温导致的根据FedWatchtool数据，市场对美联储降息的预期已由6月首次推迟至9月，2024年年内降息幅度也由此前的3次累计75个基点下降至1至2次累计25个基点或75个基点。

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宝城期货：黄金关注右侧机会

长期来看，美国经济下行叠加降息周期的临近将使美债收益率走向下行通道，金价可维持看多观点中期来看，在美国货币政策转向的节点上，市场过度博弈降息节奏容易导致行情在强预期与弱现实之间来回波动 春节期间，美元指数冲高回落，纽约金先抑后扬，纽约银上涨明显，金银比价大幅回落 金银比价趋于收敛 2023年12月以来，纽约金整体处于2000—2100美元/盎司区间振荡，对应沪金整体处于470—485元/克区间振荡。

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宝城期货：黄金将先抑后扬

长期来看，在美元指数处于高位以及原油大幅下挫的双重利空之下，金价大幅下挫后或出现左侧做多机会但是短期需密切关注9月美国通胀数据公布前后市场行情变化 外盘金价自9月以来先是在1900美元/盎司上方偏弱振荡，随后在9月底跌破年内低位直冲1800美元/盎司关口与之对应的是美元指数突破年内高位，一度上涨至1079月底之前外盘金价之所以能够维持在1900美元/盎司上方振荡，我们认为主要是由于原油大幅上涨导致的通胀预期上升，进而支撑金价。

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宝城期货：黄金下半年先抑后扬

欧美货币政策影响趋于弱化 后市主要关注美债收益率下行幅度和通胀下行幅度的差异若通胀下行幅度大于美债收益率下行幅度，则金价下行；反之，金价将上行 7月以来，金价整体呈倒V走势美国6月通胀数据超预期回落，市场对美联储下半年的加息预期由50BP下修至25BP，美元指数走低推动金价上行随着美联储加息预期下修结束，美强欧弱的经济格局支撑美元指数触底反弹，金价自高位出现回落。

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宝城期货：黄金上行动能减弱

综上所述，3月以来，无论是黄金ETF还是COMEX黄金非商业净多头持仓均呈现明显上升趋势，从大类资产配置的角度来看，投资者均倾向于配置黄金用以避险短期通胀预期向好使金价承压，后市上行动能将有所减弱对于沪金而言，汇率屏障降低了其波动由于美国4月经济数据较好，沪金整体下行空间不大操作上，可逢低做多（作者单位：宝城期货）

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螺纹钢期货上涨，钢价跟随走强

宏观面：国务院部署实施财政金融一揽子政策；商务部部署2026年重点工作，涉及提振消费等八方面；伊朗已有超百名安全人员在骚乱中丧生，美国将讨论干涉方案 产业面：沙钢、永钢、中天钢铁1月中旬建筑钢材出厂价持稳运行；国际黄金期价创新高，一度突破每盎司4612美元；沪锡期货主力合约封住涨停；宝钢湛江钢铁5号特厚板坯连铸机建成投产，年产能350万吨 进入1月份，国内部分钢厂高炉复产，对原燃料有补库需求。

期评

纽约金价12日上涨

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年2月黄金期价12日上涨11.98美元，收于每盎司4324.98美元，涨幅为0.28% 黄金价格当日稳步上涨，触及七周高位白银价格隔夜创下新高，3月COMEX期货价格触及每盎司64.955美元之后回落强劲技术性买盘，美联储降息以及美元指数下跌均支持金价 世界黄金协会数据显示，创纪录的黄金价格可能抑制了珠宝需求，但鼓励了印度投资者购买更多的金条和金币。

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期货日报：再创历史新高！白银还能涨多久？

12月10日，COMEX白银期货和沪银均创历史新高！COMEX白银期货价格最高突破62美元／盎司；截至当日收盘，沪银期货主力合约报收于14373元／千克，涨幅达5.44% 随着贵金属价格的上涨，港股市场上相关个股多数走强截至发稿，灵宝黄金涨9.36%、中国白银集团涨7.46%、珠峰黄金涨3.78%、赤峰黄金涨1.32% 海通期货研究所总经理助理顾佳男表示，近日白银价格在黄金高位盘整的状态下大幅飙升，金银比已降至70附近，接近2023年的低点，但当前全球经济增长势头远不及2022—2023年，仅用经济增长这一因素无法完全解释金银比的下降。

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广州期货：黄金税收新政提升市场规范性

从黄金实物交割规模来看，今年前三季度，上金所黄金交割量累计974.6吨，上期所黄金交割量累计38.8吨 展望未来，黄金税收新政或将加速投资者向交易所渠道集中长期而言，这有助于提升中国黄金市场的透明度与规范性对个人投资者来说，通过期货市场参与黄金交易，税负成本更低，所以黄金税收新政有望提振期货市场的交易需求而受税负增加影响的黄金珠宝零售商以及工业用金企业，或许会选择提高终端零售价，把部分新增成本转嫁给消费者，如此一来，非交易所实物黄金的投资吸引力可能会有所下降。

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纽约金价3日逼近4030美元 白银小幅回落

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年12月黄金期价3日上涨12.40美元，收于每盎司4028.60美元，涨幅为0.31% 黄金价格当天小幅上涨，白银价格略微下跌贵金属多头经过近期大幅波动后价格已趋于稳定市场正等待新的基本面催化剂来点燃价格趋势 据报道，中国将取消黄金税收优惠政策，零售商在销售黄金时将不再能够抵扣增值税该政策涵盖投资产品如高纯度金条和金锭，以及非投资用途产品包括珠宝和工业材料。

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Mysteel：2025(第二届)粤港澳大湾区黑色金属产业大会暨华南型钢产业链会议圆满落幕

最后会议晚宴上颁发了“ 2024-2025 年度华南区域型钢优质钢铁贸易企业”和“ 2024-2025 年度华南区域型钢诚信采集单位” 获得“ 2024-2025 年度华南区域型钢优质钢铁贸易企业”荣誉称号的企业有： 获得“ 2024-2025 年度华南区域型钢诚信采集单位”荣誉称号的企业有： 会议在一片欢乐和谐的氛围中圆满落幕，期待我们明年再相聚！ 大会致谢-- 主办单位 广西翅冀钢铁有限公司 上海钢联电子商务股份有限公司 钻石赞助单位 河北天柱钢铁集团有限公司 黄金赞助单位 广东汇马贸易有限公司 沈阳万盛经贸有限公司 佛山市银洲贸易有限公司 支持单位 银河期货有限公司 佛山市顺德区乐从镇鸿信贸易有限公司 广东日盛钢铁贸易有限公司 佛山市顺德区冠杰贸易有限公司 广西邦隆投资有限公司 广西柒宝路桥材料有限公司 广东恒悦供应链管理有限公司 佛山市首晟贸易有限公司 佛山市顺德区乐从镇宏祥盛贸易有限公司 佛山市顺德区乐从镇达晟贸易有限公司 佛山市昶皇贸易有限公司 广西旺途金属材料有限公司 晚宴赞助 天津源泰德润钢管制造集团有限公司 免责声明：以上内容为嘉宾个人学术观点，不代表本网观点和立场。

会议报道

避险买盘限制纽约金价跌幅，银价触及四周新低

不过，由于近期黄金价格创下历史新高，各国央行和珠宝商的黄金购买量在第二季度有所放缓 当天9月交割的白银期货价格下跌38.5美分，收于每盎司36.790美元，跌幅为1.04%

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新华财经：银价创历史新高，后续走势如何？

今年迄今，白银年内涨幅超过35%，成为今年以来表现最好的大类资产之一，同期伦敦金现货累计上涨超27%国内期货方面，沪银主力合约年初至今上涨约22%，最高触及每千克9267元，为该品种上市以来新高 图片来源：新华财经 和黄金类似，银价的走强同样带动了白银饰品的热销，有数据显示，近期白银首饰价格普遍上调15%至20%，同时投资银条、银元宝等产品销量同比激增40%以上。

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纽约金价23日重挫超2%、银价跳涨超3%

随着金价冲高回落，在风险情绪未出现再度恶化之前，金价阶段性调整风险也在增加 盛宝银行大宗商品策略主管在最新分析报告中写道，“从技术角度来看，金价在3500美元这个水平附近猛涨之后，走势急剧逆转，这在短期内增加金价进一步回调的风险” 此外，近期受避险驱动黄金大幅飙升的同时，商品属性偏强的白银则表现疲软随着市场风险情绪的改善，银价迎来补涨23日，纽约市场7月交割的白银期货价格收盘上涨107.5美分，报收于每盎司33.880美元，涨幅为3.28%。

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金价狂飙，产业链上演“冰火两重天”，企业如何破局？

同时，企业需做好库存管理，降低高金价对资金的占用，降低资金链压力此外，高金价背景下，产业下游经营压力增加，门店关门跑路、违约等经营风险会持续出现，企业需要做好信用风险管理，降低此类意外事件对资金、经营的冲击 张晨建议，一方面，对于黄金珠宝企业销售额下滑带来的负面影响，企业需要努力从产品工艺、销售渠道、聚焦受众群体等方面多措并举统筹优化，切实提升产品附加值和客户黏性；另一方面，对于金价持续攀升给采购成本带来的不利影响，用金企业可以选择黄金期货和期权进行风险对冲，尤其是企业签订订单但还未购进黄金原料这段时间，通过上述工具可以有效对冲短期内金价大幅上涨带来的风险。

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2024年中国黄金消费量985.31吨，黄金ETF持仓规模快速增长

2024年，老铺黄金股份有限公司在港交所主板挂牌上市，梦金园黄金珠宝集团股份有限公司在香港联交所挂牌上市，标志着我国黄金珠宝品牌企业已开始融入境外资本市场 2024年，面对黄金价格波动，我国黄金市场呈现快速发展势头，黄金市场成交量、成交额大幅增长上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边6.23万吨（单边3.11万吨），同比增长49.90%，成交额双边34.65万亿元（单边17.33万亿元），同比增长86.65%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边18.22万吨（成交量单边9.11万吨），同比增长46.71%，成交额双边83.96万亿元（单边41.98万亿元），同比增长75.81%。

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