农产品期货基金

Mysteel快讯：美豆多重利好提振 国内豆粕跟涨略显乏力

【Mysteel市场观察】隔夜CBOT大豆期货市场收盘上涨超1.2%，主要来自两方面利好：一是国际原油期货走强，伊朗与美国和平谈判缺乏实质性进展，霍尔木兹海峡持续关闭提振原油价格，进而对农产品市场形成外溢支撑；二是市场担心中西部降雨可能放缓春播进度，投机基金积极做多，但同时美国大豆播种进展显著快于往年也对盘面造成压制巴西方面，大豆收割已近尾声，机构评估产量在1.8亿吨左右创纪录水平，目前正值巴西大豆出口高峰期。

日评

Mysteel日报：全国玉米副产品今日行情平淡 价格弱稳震荡（20260428）

市场暂无明显利好，现阶段企业持续亏损价格基本触底，但下游拿货情绪未有明显转强，深加工企业根据自身库存签单情况调整报价，价格跌至低位现阶段再下跌空间有限，近期多关注豆粕、企业开停机情况及养殖利润修复情况，节前预计价格持弱稳震荡 豆粕方面： 隔夜CBOT大豆期货市场收盘上涨超1.2%，主要来自两方面利好：一是国际原油期货走强，伊朗与美国和平谈判缺乏实质性进展，霍尔木兹海峡持续关闭提振原油价格，进而对农产品市场形成外溢支撑；二是市场担心中西部降雨可能放缓春播进度，投机基金积极做多，但同时美国大豆播种进展显著快于往年也对盘面造成压制。

日评

Mysteel早报：豆油价格继续强势上涨 创阶段性新高（20260309）

上周芝加哥农产品期货全面走高，部分原因是商品基金流入，此外，大豆和玉米等作物广泛用于生产生物燃料，因此受到原油市场走势的提振 CFTC：截至3月3日，投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单198,902手，比一周前增加14,7001手或13%，连续第六周增持，累计增持20万手基金持有大豆期货和期权多单239,399手，比一周前增长16,698手；持有空单40,497手，比一周前增长3,893手。

市场提示

Mysteel参考丨从铅、锡期货期权开放，看我国期货市场对外开放

比如2023年外资对冲基金通过郑商所菜籽油-棕榈油价差套利获利 第二、资产配置多元化与分散风险，主要表现在对冲通胀和地域分散 （1）商品期货（如原油、黄金、农产品）与股票、债券相关性低，当通胀上升时，商品价格通常上涨，可对冲传统金融资产的贬值风险比如2024年全球通胀高企，QFII增持上海黄金期货对冲美元贬值 （2）中国作为全球最大商品消费国（如铜、大豆、原油），其期货价格反映独特的供需基本面，与欧美市场形成互补。

Mysteel参考

北京：研究制定住房公积金个人住房贷款“带押过户”政策

在重点工程项目和中小型农业基础设施建设领域，因地制宜推广以工代赈方式，带动更多劳动力增收 2.拓宽财产性收入渠道支持证券交易所、证券期货基金经营机构丰富交易产品类型，鼓励上市公司合理提高分红率推动资产管理机构丰富投资产品供给，拓宽居民财富管理渠道 3.多措并举促进农民增收不断提高都市型现代农业效益，抓好粮食和重要农产品稳产保供，重点扶持一批农业领军企业，加快发展休闲农业和乡村旅游产业。

地产

[PVC]：隆众早讯--周五版

能源化工品多数下跌，20号胶跌2.86%，丁二烯橡胶跌1.8%，橡胶跌1.55%，纸浆跌1.1%农产品多数下跌，菜油跌1.6%，菜粕跌1.14% 中信建投：随着政策刺激力度加码 顺周期餐饮链有望率先受益于预期改善 重磅会议再强调“稳股市” 业内：既要提振信心又要防止过度预期 杨德龙：2025年可能将再次迎来降息降准的机会 中信证券：预计明年逆回购利率降幅为40-50bps LPR和贷款利率降幅可能更大 中金：后续一段时间仍将是政策落地的窗口期 有助于提振投资者信心 王青：明年赤字率或上调至4% 相当于增加1.3万亿财政支出能力 把扩大国内需求摆在优先位置 | 新京报社论 央行主管金融时报：更加积极有为的宏观政策 就是要实施适度宽松的货币政策 适度宽松 适时降准降息 我国明年货币政策将传递哪些信号？ 中央经济工作会议：适时降准降息 保持流动性充裕 业内：预计2025年会继续实施有力度的降准降息 国际贵金属期货大幅收跌 COMEX黄金期货跌1.87% 美国通胀温和上涨巩固12月降息预期 商务部：抓紧出台国家级经开区 高质量发展政策 提振消费将是经济工作重中之重 欧央行降息！全球再迎“超级央行周” 个人养老金制度15日起推向全国 将国债、指数基金纳入产品范围 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。

早间提示

Mysteel解读：近期豆粕期现走势较稳 多因素支撑价格稳健

这已经是基金连续第二周在豆粕期市上采取做多的策略，累计减持净空单达到了3.2万手这种大规模的做多操作，无疑为豆粕期货市场带来了一定的支撑，也解释了为何在整体农产品市场下行的背景下，豆粕期货能够相对抗跌 其次，头号豆粕出口国阿根廷的大豆收获进度缓慢，也对豆粕价格起到了一定的支持作用布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据显示，截至上周三，阿根廷大豆的收获进度仅为13.9%，比五年同期均值低了22%。

热点分析

Mysteel解读：进口大豆到港增多 豆粕供给将转向宽松

截至到上周最新，芝加哥期货交易所(CBOT）大豆期货连续下跌，基准期约触及三年新低，较一周前收低，因为美国政府预测下一年度美国大豆供应庞大，南美天气总体有利，促使投机基金继续抛售截至最新连粕震荡收涨，截至收盘主力合约M09报收于3357元/吨，涨66元/吨现货方面，沿海地区 沿海区域油厂主流报价在3280-3340元/吨，周环比下跌 50～100 元/吨 上周油厂大豆压榨量继续维持低位，主要是部分油厂检修或缺豆停机，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第15周125家油厂大豆实际压榨量为177.06万吨，开机率为51%；较预估高6.13万吨，与上年同期及过去三年均值基本持平。

热点分析

Mysteel解读：3月豆粕价格弱势运行为主

最后，全球主要农产品价格多数大幅回落，美大豆相比其它农产品，特别是相比美玉米仍处于相对高位，投机资金做多意愿减弱，相反投资空头力量逐步加强截至2月20日当周，CFTC 管理基金美豆期货净多持仓为负12.67万手，环比前一周减少0.23万手，减幅2%；同比减少31.4万手，减幅168% 2月国内连粕窄幅震荡，相比外盘CBOT大豆跌幅显得尤为坚挺。

热点分析

农业农村部部署落实中央一号文件重点工作

实施现代设施农业、高标准农田建设等贷款贴息试点，强化财政金融协同联动推动提升全国农担服务效能做好脱贫人口小额信贷工作发挥农业保险作用推动三大主粮完全成本保险和种植收入保险全国覆盖，扩大大豆完全成本保险和种植收入保险试点范围支持地方拓展优势特色农产品险种推动农业保险精准投保理赔，做到应赔尽赔完善“保险+期货”模式引导社会资本投入修订社会资本投资农业农村指引，发挥乡村振兴基金作用，引导地方利用好农投公司等平台，有序扩大农业农村投资。

行业信息

农业农村部关于落实中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴工作部署的实施意见

实施现代设施农业、高标准农田建设等贷款贴息试点，强化财政金融协同联动推动提升全国农担服务效能做好脱贫人口小额信贷工作发挥农业保险作用推动三大主粮完全成本保险和种植收入保险全国覆盖，扩大大豆完全成本保险和种植收入保险试点范围支持地方拓展优势特色农产品险种推动农业保险精准投保理赔，做到应赔尽赔完善“保险+期货”模式引导社会资本投入修订社会资本投资农业农村指引，发挥乡村振兴基金作用，引导地方利用好农投公司等平台，有序扩大农业农村投资。

行业要闻

【哈利家族】不锈钢节后预计呈现“倒V”趋势

公司以家族自有资产成立哈利基金投资证券、期货、地产实业领域基金投资多年聚焦于农产品、金属、化工等大宗商品现货期货等领域投资实操交易风格从趋势策略到套利、对冲策略，再从组合策略到宏观复合策略

不锈钢大家说市场

Mysteel早报：白糖内外期货止跌回升，或将带动现货市场（20231225）

巴西持续上调增产预期，以及印度在制糖制醇上的不确定性，期货市场多头风险增加，造成投资基金了结多头头寸，是造成原糖价格下跌的主要原因巴西压榨接近尾声，市场关注焦点来到北半球产糖国家，印度和泰国的收成糟糕，给原糖一定的支撑，美元走弱以及农产品反弹带领原糖小幅收涨 广西糖厂已经开榨已经增至68家，云南开榨26家，广东开榨15家 ，新糖上市以及进口增加增加市场供应，糖价持续稳中偏弱，市场择低价成交，成交稍有回暖，国内期货晚间小幅上涨，或将带动国内现货情绪，预计今日现货价格稳中偏强。

市场提示

Mysteel解读：多重利空打压 豆粕期现货价格轮番下跌

如此一来，豆粕出现供需双杀，国内油厂大豆、豆粕库存相对宽松截止3月17日，Mysteel农产品数据显示全国油厂大豆库存327万吨，同比增加129万吨，增幅65%；豆粕库存52万吨，同比增加20万吨，增幅61% 从资金角度来看，受到宏观形势不稳定，豆粕行业自身基本面疲软的影响下投机资金的空头氛围明显浓厚，多头信心则严重不足以CFTC基金对CBOT大豆期货上的来看，在2月21日当周，投机资金在CBOT大豆期货净多单18.7万手，而3月21日当周，这一数值大幅下降至11万手。

热点分析

Mysteel早报：川渝豆粕现货价格偏弱运行（20230130）

据Mysteel农产品数据：重庆贸易商报价4800-4820元/吨，成都贸易商报价4850-4900元/吨川渝油厂无成交开机方面，节后油厂继续停机，油厂开机率0%，压榨量0万吨/日，物流走货将陆续恢复 【今日市场预期】 昨日美豆休市，周五收跌，因阿根廷产量前景改善，且周末前出现一轮基金抛售，原油市场的疲软增加了大豆期货的压力，具体关注今日连粕开盘走势。

市场提示

Mysteel数据：国内棉花期现基差走势分析(20221215)

美联储加息50个基点，将联邦基金利率区间上调至4.25%-4.50%，符合市场预期；资金持续流入郑棉期货市场，期价增仓上行，下游采购量有限，棉花现货市场交投表现较为一般预计短期棉花期现基差或略有收窄，关注纺企节前补库需求及宏观消息 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

基差分析

美联储利率决议：加息幅度降至50基点，点阵图路径明显拔高

截至北京时间周四04点30分，CME“美联储观察”工具显示，联邦基金利率期货预测明年2月加息25个基点或50个基点的概率分别为60%和34%假设美联储一个半月后将加息幅度继续放缓至25个基点，按照目前的预期则有可能再加三次息，即明年5月达到峰值5.00%-5.25% （来源：CME） 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

聚焦

Mysteel：有色夜行线-铜需求指数看终端冷暖

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

有色聚焦

Mysteel：有色夜行线-2023年汇率趋势及对铜的影响

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

有色聚焦

Mysteel：有色夜行线-锂价回落背后的三个关键词及对铜箔的影响

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

有色聚焦