动力煤与煤化工市场行情

一、调研背景 2022年在国家大力发展多元化能源结构，动力煤及煤化工等大宗商品作为国民经济的能源基石和重要组成部分，所属行业发展备受市场关注陕西、内蒙古作为我国动力煤资源的重要产地及煤化工企业的重要集中地，更是大家关注的焦点 在此背景下，Mysteel调研团队于6月13-17日前往陕西榆林和内蒙古鄂尔多斯产区具体了解动力煤及煤化工生产企业生产情况、后市观点交流。

煤焦热点

一方面，临近迎峰度夏用煤旺季，电厂前置补库陆续开启，市场询货积极性有所回暖，煤化工开工率依旧维持高位；另一方面，港口库存虽然随着大秦线检修结束有所回升，但整体仍处于低位另需重点关注大秦线运力恢复后港口库存累积速度对动力煤市场的影响 下期预计上游各工艺制甲醇利润将延续涨跌互现格局。

利润

主流大矿明日上涨30元/吨，喷吹精煤执行990元/吨，受动力煤底部支撑强劲，末煤市场强劲，支撑煤价高位运行节前市场惯性平淡，拿货积极性下降，竞拍市场出现流拍现象主要市场无烟煤价格暂稳运行煤矿生产稳定，多数坑口维持产销平衡，库存压力较小，贸易商及洗煤厂操作偏谨慎，多执行以销定采、按单拿货策略，整体市场交投氛围平平煤化工企业开工率维持高位，对原料煤补库需求成为刚性支撑，煤企挺价情绪较浓烧结煤市场持稳运行。

盘点

上旬钢厂减产导致焦煤需求下滑；中旬美伊冲突推涨能源缓慢传导至焦煤，期货涨停、投机补库，叠加高炉复产、铁水回升，煤价快速反弹动力煤方面，美伊冲突推升能源价格上涨，国际动力煤价格快速上涨，叠加国内煤炭供应恢复缓慢，电煤需求受气温影响逐步放缓，但整体供需面向好，对国内煤价上涨存在支撑此外，油价大涨推升化工品价格快速拉涨，带动煤化工生产提升，煤炭需求强势拉涨，进一步影响动力煤价格震荡偏强钢材方面，3月钢材价格偏强运行。

产业分析

周末竞拍市场底价成交，理性拿货动力煤支撑底部价格强劲，阶段性补库行情消退，局部价格或小幅震荡目前市场交易氛围尚可，价格持稳运行 主要市场无烟煤价格暂稳运行煤矿生产稳定，多数坑口维持产销平衡，库存压力较小，贸易商及洗煤厂操作偏谨慎，多执行以销定采、按单拿货策略，整体市场交投氛围平平煤化工企业开工率维持高位，对原料煤补库需求成为刚性支撑，煤企挺价情绪较浓 长治喷吹煤价格震荡运行生产端来看，主流煤矿生产目前产量基本正常，原煤热值原因竞拍价格窄幅波动运行，中间贸易商节前按需采购，下游钢厂铁水维持高位，终端按需采购，短期煤价窄幅波动。

盘点

本周，Mysteel统计全国462家矿山产能利用率92.0%，环比降0.6个百分点；存煤总计321.3吨，环比增13.1万吨产地动力煤供应保持高位，煤化工盈利持续修复，化工、建材等非电行业刚需补库对优质煤种形成一定支撑但受电煤消费进入淡季、流通环节观望情绪加重影响，煤矿出货节奏整体放缓，煤价上涨动力不足，市场以震荡运行为主，具体主流市场来看： 一、陕西区域：供应平稳 价格震荡僵持 据本周Mysteel动力煤矿山数据显示，陕西地区样本开工率89.6%，周环比增0.9%，区域内多数煤矿保持正常生产，煤炭整体供应平稳，开工保持较高水平。

煤焦热点

火电需求方面，未来几天，全国大部分地区平均气温仍将维持偏高水平，新能源将继续对火力发电形成挤压，日耗季节性下滑趋势还将延续，消费淡季特征较为明显，多数终端基本维持长协煤的刚需拉运，对市场煤需求十分有限，或仅释放少量需求以优化库存结构非电需求成为淡季需求的重要增长点煤化工行业需求高位运行，维持刚需采购，部分企业存在补库需求，对动力煤需求形成有效支撑值得注意的是，下游市场对高价动力煤的接受度仍有限，多数终端企业坚持刚需采购，未出现集中补库现象，一定程度上制约了需求的释放力度，形成“需求回暖但不爆发”的格局。

煤焦热点

另外受油价回落导致煤化工需求预期走弱、避险情绪消退影响，近期国内动力煤现货价格预计回落30-50元/吨，作为水泥生产的主要能源成本，煤炭价格下跌直接降低了水泥企业的生产成本但国内水泥企业煤炭采购80%以上为长协定价，现货价格波动对实际成本的影响存在1-3个月的传导期，仅两周停火带来的短期煤价下跌，不会对企业当期财报产生明显影响，成本下降的效应主要体现在二季度中后期同时两周停火不足以支撑中东地区重建需求，国内水泥出口不会出现明显增量，出口端无明显利好。

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二、国内煤价由涨转稳，终端维持刚需采购 本周国内动力煤市场中，产地价格止涨回落、港口价格稳中小降、进口煤价差持续修复，需求端电厂长协供应充足，市场煤采购较为清淡，煤化工等虽开工处于高位，但拉运以刚需为主，整体市场情绪由乐观转向谨慎，供需博弈进一步加剧 随着内贸煤价小幅回落，国际海运费回调，内外贸价差进一步修复，进口煤价格优势显著，沿海电厂陆续释放远期低卡进口煤采购需求，其中华南区域电厂Q3800投标区间在532-561元/吨，其中5月交期的货盘价格重心有所下调，但当前印尼Q3800FOB主流成交价围绕61美金/吨震荡，根据该价格折算，进口贸易商成本倒挂风险仍存，因而实际操作偏谨慎。

煤焦热点

二是中东地缘冲突推高国际油价，刚性成本支撑钢价企稳上行2月下旬以来，中东局势持续紧张，国际油价大幅上涨，布伦特原油价格一度攀升至119.5美元/桶，创下2022年下半年以来的新高高油价一方面推高煤化工相关成本，另一方面大幅抬升海运成本，同时带动燃油成本上涨，间接为动力煤需求托底中东地缘冲突对钢铁原燃料的影响虽存在一定滞后性，但当前已逐步显现，并通过原料端传导至钢材价格在刚性的成本支撑下，后期冷、热轧卷板价格具备筑底反弹、盘整向上的条件。

钢材

随着国际油价突破100美元/桶，煤炭价格也迎来上涨本周亚洲煤炭基准价纽卡斯尔煤炭报价一度超过150美元/吨截至3月12日收盘，纽卡斯尔煤炭期货次月交割合约约143美元/吨 煤炭既可用于发电，也可以用于替代原油制备合成氨、甲醇、烯烃、乙二醇等产品，终端产物包括涤纶、合成纤维、聚酯树脂、塑料、化纤等 上海钢联煤焦事业部动力煤分析师韩雅娟向经济观察报表示，当布伦特油价高于80美元/桶时，煤化工路线成本凸显，企业提高开工率会带动化工煤刚需激增；当布伦特油价低于60美元/桶时，煤化工路线经济性较弱。

媒体报道

本周主流大矿价格持稳，线上精煤竞拍价格波动较小，末煤价格持稳，坑口拉运积极，无库存压力虽现阶段动力煤价格弱势窄幅下行，支撑有所松动，但需求较上月明显改善，钢厂开工率和铁水日产恢复，卖货积极性提升 无烟煤价格震荡运行整体市场仍以刚需成交为主，贸易商并未囤货意愿，多根据订单随买随用天气逐步转暖，民用需求减弱尿素市场在春耕临近，农业备肥需求释放的情况下，价格稳中上扬，煤化工企业利润情况修复较好，小块需求支撑尚佳。

周评

主流大矿价格持稳，线上精煤竞拍价格波动较小，末煤价格持稳，坑口拉运积极，无库存压力虽现阶段动力煤价格弱势窄幅下行，支撑有所松动，但需求较上月明显改善，钢厂开工率和铁水日产恢复，卖货积极性提升 无烟煤价格震荡运行整体市场仍以刚需成交为主，贸易商并未囤货意愿，多根据订单随买随用天气逐步转暖，民用需求减弱尿素市场在春耕临近，农业备肥需求释放的情况下，价格稳中上扬，煤化工企业利润情况修复较好，小块需求支撑尚佳。

盘点

冲突推高油价，使得油化工路线成本上升，煤化工路线的经济性凸显煤化工（如制甲醇、烯烃）开工率提升，会增加对原料煤（主要是动力煤和化工用煤）的需求这种需求的增长会从整体上提振煤炭市场的情绪和价格中枢，从而带动炼焦煤价格 3、甲醇供应冲击。

煤焦热点

二、具体市场影响：供需紧平衡加剧，价格中枢上移 （一）需求端：化工煤成为非电领域核心增长引擎 从需求总量来看，化工用煤已成为国内煤炭消费中增长最快的细分领域之一，2025年国内化工用煤量达4.3亿吨，其中化工动力煤约3.3 亿吨，同比增17%，主要用于煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇等现代煤化工。

煤焦热点

煤矿逐步复工复产，供应稳步增加随着气温回升，北方采暖季临近尾声，民用块煤需求减弱，市场交投氛围偏冷清，贸易商普遍入市意愿不强，多按订单进行采买近期尿素市场有所改善，下游采购积极性持续提升，现货市场成交向好但行业整体开工维持高位，供应压力仍在，煤化工企业对原料拿货积极性一般，维持合理库存，仅少量刚需拉运，采购需求释放有限 烧结煤价格稳定，主流大矿末煤价格上调20元/吨，受动力煤支撑强劲，末煤价格偏强。

盘点

节后主要市场烧结煤价格稳定，阳城地方矿今日复产，供应尚未完全恢复至正常生产水平节后终端市场采购积极性一般，消化现有库存，中间商观望市场行情，目前市场还是短暂持稳为主动力煤价格阶段性支撑强劲，上涨带动市场情绪回温 主要市场无烟煤价格暂稳运行区域内多数煤企已恢复正常生产，个别地方矿企陆续于近两日陆续复产，供应端稳步回升中间洗煤厂及贸易商拿货意愿不强，仍以观望为主随着春耕备肥的推进，尿素行情坚挺小涨，煤化工企业利润有所修复，但对原料煤仍以消耗前期库存为主，个别少量刚需采购。

盘点

国内终端方面，沿海电力集团虽有批量释放进口煤采购需求，但多为远月货盘，且多压价采购，目前华南区域电厂Q3800拿货价围绕450元/吨窄幅震荡非电终端方面，水泥市场需求进一步减弱，甲醇、尿素等煤化工企业开工窄幅波动，对进口动力煤仅维持刚需补库，整体采购积极性不高预计进口动力煤价格将维持窄幅震荡态势，价格波动空间受限于国内需求淡季约束价格方面，现印尼Q3800报485元/吨，Q4500报610元/吨，澳煤Q5500报755元/吨，均为港提价；现俄煤Q5500报720元/吨，为到岸舱底价。

日评

预计一季度火电发电量增速略低于用电量增速，动力煤耗煤需求同比基本持平 非电行业需求改善乏力，难以形成有效拉动化工行业方面，随着国内化工行业供强需弱压力凸显，以及环保政策约束加强，一季度煤化工行业开工率大概率维持低位，动力煤需求增速持续放缓，预计同比小幅下滑水泥行业受地产、基建复苏节奏不及预期影响，一季度仍处于传统淡季，开工率较低，虽然部分地区基建项目可能逐步落地，但对水泥需求的拉动有限，进而影响动力煤采购需求。

Mysteel参考

主要市场无烟煤价格震荡运行市场成交刚需拉运为主，前期低价资源线上竞拍补涨，因气温转冷，民用需求零星释放近期晋城地区个别煤化工企业技改完成后复产，阶段性备煤需求略有增加，小块刚需小幅增强 晋城市场喷吹煤价格持稳运行本周市场喷吹原煤情绪偏弱，线上有流拍现象，但刚需仍存市场多地雨雪天气袭来，冷空气来袭带来一定利好预期，目前动力煤虽去小幅度库但价格震荡偏弱对末煤支撑一般，市场情绪较弱目前钢厂根据铁水来看需求一般，但春节备货窗口期临近，补库需求仍有释放空间。

周评