円買い介入、もう限界？市場が見抜いた“本当の敗因”
1. 介入は「一時的な反発」を作っただけ
米国と日本が協調して円を買い支えた結果、円は一度 164 → 156円台 まで急反発しました。 しかしその後、円は再び弱含み、市場は「介入は長続きしない」と判断し始めている。
2. 円安の“本当の原因”が解決されていない
TLDRは、介入が失敗しつつある最大の理由として 「金利差」 を挙げています。
米国：高金利維持（5%台）
日本：超低金利（ほぼゼロ）
この構造が続く限り、 円は売られ、ドルは買われる → 円安は止まらない というメカニズムが変わらない。
3. 投機筋は“介入を恐れていない”
ヘッジファンドが依然として円売りポジションを積み上げている。 介入は「一時的な邪魔」程度で、 本質的なトレンドを変える力はない と市場が見ている。
4. 米国の介入は“象徴的”で規模が小さい
Goldman Sachs の分析でも、 米国の円買いは 象徴的な支援に過ぎず、日本の巨額介入ほどのインパクトはない とされている。
5. 介入は「為替」ではなく「米国債市場」を守るためだった説
CFR（米外交評議会）は、 米国が円を支えた理由は「日本が米国債を売り始めたから」 という深い分析を提示しています。
