💭連続増配だけで買っていませんか⁉️「💰金のなる木」か見極めよう🤔

こんにちは！企業内会計士のぱぽにゃん＠高成長株投資です。

私は、将来にわたって「増収・増益・増配」が期待できる企業を「💰金のなる木」と定義し、独自の評価システムでスコア化しています。

今回は「連続増配」という言葉だけに惹かれて株を買っていませんか？というテーマで、注意喚起を込めた記事をお届けします。

1️⃣「配当政策」は企業の“本音”が見えるポイント

私の評価シートでは、有価証券報告書に記載された「配当政策」を1社ずつ確認・要約し、シートに記載しています。

✏️日経連続増配株指数の採用銘柄のテルモ（4543）を例にします。

この「配当政策」欄は見落とされがちですが、企業がどのような株主還元の考えを持っているのかを読み解くカギです。今後も持続可能な増配を行うつもりがあるのか、企業の意図が読み取れます。

2️⃣配当政策にはいろんな「考え方」がある

企業がどんなふうに株主に利益を還元しているか（＝配当政策）には、実はさまざまなスタイルがあります。ここでは代表的な4つのタイプを、わかりやすくご紹介します。

① 累進配当📈

「一度配当を増やしたら、原則として減らさない」という方針です。

たとえ利益が少し減っても、前年よりも同じかそれ以上の配当を出すように努力する、という考え方です。

▶ 安定した配当が続くのは安心材料。ただし、利益が減っても無理に配当を出し続けると、会社の体力を消耗してしまうリスクもあります。

② 配当性向●％📊

会社の利益のうち「どれくらいの割合を配当にまわすか」を決めている方針です。たとえば「配当性向40％」なら、利益の40％を配当として株主に還元します。

▶ 利益に応じて配当が上下する仕組みなので、利益が伸びれば配当も増えやすいですが、業績が悪くなると減配の可能性もあります。

③ 株主資本配当率●％（DOE）💼

「株主資本配当率」は、英語では「DOE（Dividend on Equity）」とも呼ばれる指標で、会社の財務の健全性を意識した配当の考え方です。

これは、株主が出したお金（資本金）に加えて、過去に積み上げてきた利益の合計（＝会社の“貯金”のようなもの）である「株主資本」に対して、どれくらいの割合を配当として出すかを決めるものです。

たとえば「株主資本配当率3％」という方針であれば、株主資本の3％を毎年の配当として目標にしていることになります。

▶ 配当性向（＝当期利益の●％を配当）と比べて、1年だけの利益ではなく、会社の累積の蓄えに基づいて配当額を決めるため、配当がブレにくく、より安定した配当が期待できます。

④ 総還元性向●％🔁

配当だけでなく、自社株買いも含めて「どれだけ株主に利益を返しているか」を表す方針です。

たとえば「総還元性向50％」なら、利益の半分を配当や自社株買いで株主に還元することになります。

▶ 配当は「インカムゲイン（＝毎年受け取れる現金収入）」としてすぐに実感できます。一方、自社株買いは「株価が上がることによるキャピタルゲイン（＝売却益）」につながる可能性があります。

👍テルモの場合は、総還元性向50％を配当政策にしていますので、配当性向が32.9％であれば、残りの20％弱を自社株買いで株主に還元したことになります。

💡注意点

実際には、これらの配当方針をはっきり書いていない会社も多くあります。

その場合は「実際にどうだったか（＝過去の配当実績）」を見て判断することが大切です。10年単位での推移を見ることで、企業の“本当の配当姿勢”が見えてきます。

また、「💰金のなる木」となるためには、過去に 増収・増益・増配してきただけではなく、将来にわたって 増収・増益・増配 が期待できる会社の株式である必要があります。

では実際に、「💰金のなる木」としての条件を高い水準で満たしている企業には、どんな特徴があるのでしょうか？

今回取り上げるテルモ（4543）は、その好例といえる存在です。

「💰金のなる木」としてのテルモの強さ

日経連続増配株指数の採用銘柄であるテルモ（4543）は、
過去10年間で増収比181.7%、増益比217.1%、1株配当+2.7倍（9.8円→26.0円）と見事な成長を遂げています。

また、営業利益率14.9％、自己資本比率：74.8％といった指標からも、持続的な利益成長と財務の健全性が読み取れます。これ以外の安全性、収益性の数値も良好です。

さらに、下記のような10年推移グラフを見ることで、その「一貫性」や「変化の兆し」が視覚的に把握できるのがポイントです。

このようにテルモは、

1️⃣過去10年間、業績と配当は成長してきている
2️⃣今後も業績と配当が成長する可能性が高い

と言えます。

こうした企業こそが、「💰金のなる木」にふさわしいといえるのです。

📈10年推移グラフは「企業の成長の軌跡」を可視化するツール

私のnoteでは、10年推移グラフを無料で公開している記事も多くあります。

以下のような指標を取り扱っています。

✅成長性：売上高、当期純利益、配当額
✅安全性：流動比率、自己資本比率、ネットDEレシオなど
✅収益性：営業利益率、ROA、ROE、ROIC
✅その他：PER、PBR、配当性向、CCC、株主還元指標　など…

私のnoteでは、指標の計算式や意味、投資判断にどう役立つのかについても、できるだけわかりやすく丁寧に解説しています。

まずは無料のグラフで「これは使える」と感じていただけたら、ぜひ有料版もチェックしてみてください。

株選びの精度が、一段と上がるはずです。

連続増配でも「安心できない企業」もある⁉️

連続増配＝安心、とは限らない――。

実際、日経連続増配株指数の採用銘柄であっても、成長が鈍化し、配当の持続性に不安を感じる企業も存在します。

その代表例が、花王（4452）です。

📉花王の実績（過去10年）

過去10年間で増収比108.7%、増益比76.9%と伸び悩んでいながらも、1株配当+2.1倍（70円→150円）と連続増配を続けています。

その結果、配当性向は65.5％と非常に高い数値になっています。なんと、2023年度の配当性向は、150％を超えています。

一方、テルモの配当性向は30％前後で安定して推移しています。

💡次は、花王の収益性の指標の10年推移を見てみましょう。

直近の2024年度は一時的に改善しましたが、グラフを見ればわかる通り、花王の収益性はこの10年間、長期的に右肩下がりで推移してきたことが明らかです。

10年推移グラフは、「いつから悪化が始まり、いまどんな状態か」をひと目で可視化できる強力なツールです。

以下の記事で、指標の計算式や意味、投資判断にどう役立つのかについても、できるだけわかりやすく丁寧に解説しています。

🔍それでも連続増配している理由は？

花王は自己資本比率が約60％と高水準にあり、これまでに積み上げてきた内部留保（＝企業の“貯金”）が豊富です。

このように、「体力（＝資本）」は十分にある一方で、「筋力（＝収益力）」は徐々に衰えてきている

連続増配の代表銘柄としての立場から、本音では厳しくても、簡単には減配できない

実際、増配を期待している株主が多いため、“無理してでも続けている”可能性も否定できません。

🧠知って買うならOK、知らずに買うのは危険

私は花王を「悪い企業」とは思っていません。むしろ、これまでの実績と財務健全性は一流です。

ですが、“連続増配”という言葉だけに飛びつくのは危険です。

あなたが今、花王を買おうとしているなら――

• 過去10年の売上や利益は伸びているか？

• 配当余力はどれくらい残されているか？

• 今後も“💰金のなる木”として成長を続けることができるか？

これらをグラフで読み解いてから判断してほしいのです。

ここまでお読みくださり、ありがとうございました！🙇‍♂️
皆さんの資産形成やポートフォリオ設計のヒントになれば嬉しいです😊
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ぱぽにゃん＠高成長株投資🐾