データセンターが「電力会社」化。原発予約からガス火力買収まで、今週起きた“物理インフラ”への大移動

2020年代前半、AI投資のナラティブは、「モデルフェーズ」（OpenAI、Anthropic）と「コンピュートフェーズ」（Nvidia、AMD、TSMC）によって支配されていました。しかし、2025年末を迎え、市場は決定的に「インフラフェーズ」へと移行しました。兆単位のパラメータを持つモデルのトレーニングや、エッジでの推論エンジンの展開には、レガシーな送電網（グリッド）では支えきれない規模の電力密度と信頼性が求められます。

11月の出来事は、市場が構造的な電力不足を価格に織り込み始めたことを示しています。プレミアムは、もはや単なる「グリーン」な電子にあるのではなく、「ファーム（確実）」な電子——気象条件に関わらず、1年のあらゆる瞬間に利用可能な電力——にあります。このシフトは、エネルギーセクターにおける無秩序ながらも合理的な再編を促しており、垂直統合と物理的資産の確保競争がその特徴となっています。

電力市場を再定義した1週間（2025年11月24日–29日）

今週観察された業界再編は偶然の産物ではありません。それは、電力を求めて「抵抗の最も少ない経路」を探す資本の動きの結果です。