SoFi、S&P500入り“最有力説”を徹底検証【後編】——除外候補と入れ替え要因を深掘り
前編では、ほかのS&P500採用候補銘柄と比較し、SoFiが最有力であることを確認した。
しかし、S&P500は常に500社を維持する仕組みのため、新しい企業が加わるには同時に外れる銘柄が出てくる必要がある。すなわち、SoFiがいくら採用条件を満たしても、除外銘柄が出てこなければ、S&P500入りすることはない。
さらに、前編で触れたS&P500の時価総額・流動性・財務健全性などの数値基準は、あくまで新規採用の条件となっている。既存の構成銘柄は、これら基準を下回っても即時に除外されることはなく、流動性の低下や業績悪化などが継続的に見られる場合にのみ、「委員会の裁量」によって入れ替えが決定される。よって、不透明感が残る。
一方で、M&Aや上場廃止などのケースは、必ず新たな銘柄との入れ替えが行われる。
今回の後編では、こうした仕組みを踏まえ、S&P500からの除外候補を整理しながら、SoFiの採用に与える影響を見ていく。
＜S&P500除外候補企業＞
■Paramount Global（現Paramount Skydance、PARA → PSKY）
ハリウッドの老舗スタジオと新興制作会社が合併したエンタメ大手
・時価総額：約210億ドル
・浮動株比率：約30％
・財務健全性：2023年、2024年と赤字、また直近四半期累計でも純損失を計上
※2024年売上約292億ドル、純損失▲61億ドル
ParamountはSkydance Mediaとの合併が2025年8月に完了。合併後は浮動株比率が低下し、さらに業績も低迷しているため、S&P500から除外される可能性が高いとされている。
■Supermicro（SMCI）
AI需要を追い風に成長するサーバー機器メーカー
・時価総額：約270億ドル
・財務健全性：安定した黒字基調
※2024年売上約220億ドル、純利益10億ドル
2024年10月の監査法人の辞任や財務報告の遅延を背景に、S&P500からの除外候補として継続的に取り沙汰されている。
そのほかは、浮動株調整後時価総額で、S&P500に占める割合が0.01～0.02%台に沈む企業も数多くあるため、それら企業の中からも除外企業が出てくるかもしれない。
また個人的には以下について高い関心を持って注視している。
＜トーマ・ブラボーによるDayforce（DAY）の買収＞
2025年8月21日、人材管理ソフトウェア企業「Dayforce（デイフォース：DAY）」は、投資ファンド「トーマ・ブラボー」による123億ドルの買収に合意し、非公開企業になる旨を発表した。
※Dayforce（DAY）はS&P500の構成銘柄の一つ
買収のプロセスは典型的に、①取締役会承認、②株主総会での承認、③独禁法（独占禁止法）などの規制当局のレビュー、④買収完了、という流れをたどり、買収完了後、「数営業日後」または「定期リバランスと同時」にS&P500構成銘柄の入れ替えが行われる。
本件は取締役会の承認を終えており、残るは株主投票と規制審査となっている。買収完了時期は「2026年初頭」を見込むとされているものの、過去のトーマ・ブラボーによるソフトウェア買収案件を調べる限り、当初の見込みより早く完了するケースが圧倒的に多い。さらに、買収が長引く要因となりがちな独禁法リスクも、今回は大きな懸念材料とは見られておらず、早期シナリオを後押しする。
よって、仮にParamount Global（PSKY）やSupermicro（SMCI）がS&P500から除外されない場合でも、Dayforce（DAY）の上場廃止はほぼ確実のため、SoFiがS&P500に年内に採用される可能性は十分あるということになる。
SoFiはすでに採用条件をすべて満たし、流動性や財務基盤でも他を圧倒している。残された課題は「空席」が生まれるかどうかだ。しかし、除外候補や上場廃止の動きを考慮すれば、2025年12月のS&P500入りは現実味を帯びている。
S&P500への採用が決まったとき、SoFiは名実ともに米国市場を代表する企業の一角となる。しかし、これはあくまで成長過程の一里塚に過ぎない。SoFiの歩みはここからさらに加速していく。
※次回は「Dayforce臨時株主総会11月12日開催：SoFiのS&P500入りに追い風」となります。
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