SoFi株、大幅下落中…今は買い時か？

SoFiの株価が最近大幅に下落している。これは短期的な市場全体の調整やセンチメントの影響が大きく、少なくともSoFiの業績悪化を反映した下落ではない。

長期投資家にとっては買いを入れる良い機会かもしれない。
そこで、今回は複数の指標を用いて、現在の株価水準が割高か割安かを検証する。

＜SoFi株価推移＞　
2026年2月6日終値：株価20.86ドル、時価総額264.36億ドル

＜PER（株価収益率）＞
株価が1株あたり利益（EPS）の何倍まで買われているかを示す指標で、「株価 ÷ EPS」 で計算される。

SoFiの会社ガイダンスから、2026年の予想EPSは0.6ドルとなっており、これに基づくとPERは34.8倍（20.86÷0.6ドル）となる。一見するとPERは高く見えるが、成長率を考慮しない単年PERだけでの判断は適切とは言えない。

先日の決算説明会で、2025年から2028年までのEPS成長率は38～42%と発表された。これに基づくと、下限の38％で計算しても2028年にはEPSは1ドルを超える。

・2025年EPS実績0.39ドル → 0.39×1.38×1.38×1.38＝1.02ドル
※2026年の予想EPS0.60ドルの達成を前提とし、「0.6×1.38×1.38＝1.14ドル」としても良いかもしれない。

会社ガイダンスに基づく2028年の予想EPSで計算をすると、現在の株価水準はPER約20倍に相当する。

＜PEGレシオ＞
株価が利益成長に対して割安かどうかを評価する指標で「PER÷EPS成長率」で計算される。目安は「1倍未満：割安、1.0倍前後：中立、1.5倍以上：割高」とされることが多い。

2025年から2028年までのEPS成長率「38～42%」の下限38％を前提に評価すると、
・PER 34.8÷38＝0.92　と割安水準になる。

＜EV/EBITDA＞
企業価値（Enterprise Value）が、営業利益に近い収益指標であるEBITDAの何倍かを示す指標。目安は「10倍以下で割安、20倍以上で割高」とされることが多い。

計算方法：EV（企業価値）÷EBITDA
・EV=時価総額+純有利子負債
・純有利子負債＝有利子負債−現金及び現金同等物
※実務として「Adjusted EBITDA」をEBITDAの代わりに使うのは標準的なため、Adjusted EBITDAを使用する。

SoFiの純有利子負債は以下のような推移をたどり、2025年末時点で▲31億ドルである。

また、Adjusted EBITDAは2026年16億ドルとされている。

そのため、EV＝233億ドル（時価総額264億ドル－純有利子負債31億ドル）となり、2026年16億ドルのAdjusted EBITDAで割ると、EV/EBITDAは14.6倍（233÷16）となる。

＜PSR（株価売上高倍率）＞
株価（または時価総額）が売上の何倍かを示す指標。

利益が出ていない成長企業の評価に使われることが多く、EPSでは測れない企業価値を、売上を通じて評価する。目安は「1倍未満：非常に割安、1〜3倍：割安〜中立、3〜10倍：成長企業では妥当、10倍以上：成長性次第では割高」となる。

計算方法：「時価総額÷売上高」（または「株価÷1株あたりの売上高」）

2026年会社ガイダンスによると、2026年の売上は46.6億ドルとなっているため、PSRは2026年5.7倍（264÷46.6）となる。

高い売上成長率・Adjusted EBITDA Marginを記録している「金融×テック企業」としては、PSR5〜6倍は決して過熱感のある水準ではない。

＜会員成長率＞
会員数の増加が、ローン契約数や金融サービス事業におけるアカウント数の増加につながり、それが売上増につながる。この関係性は鮮明である。

その会員成長率は、2026年において“少なくとも”30%増と発表されている。また2030年までに会員数5,000万人（対象：米国内のみ）までの目標が掲げられている。

なお、後日詳細を書く予定であるが、2026年の業績はすでに「上方修正される可能性が極めて高い」。個人的には、2026年のEPSガイダンス0.60ドルは何ら問題なくクリアすると見ており、2027年のEPS1ドル超えを視野に入れている。

したがって、今後の業績上方修正を織り込めば、上記で算出されたPER・PEGレシオ・EV/EBITDA・PSRのすべては、より割安な水準にシフトする。

【補足】
PBR、ROEは以下の理由から、現時点のSoFiにおいては、あまり重要視していない。

・PBR（株価純資産倍率）：会社の純資産に対して、株価が割高かどうかを見る指標
成長企業は無形資産（会員数などの顧客基盤やテクノロジーなど）に価値が集中することが多く、貸借対照表の「純資産」では企業価値を反映しづらい。またPBRからは将来の利益成長を評価しづらい。

・ROE（株主資本利益率）：株主資本を使って効率的に利益を出しているかを示す指標
成長企業の場合、株式報酬費などの費用が大きく計上されるほか、利益を犠牲にして成長を優先する投資段階にあることも多く、純利益が低くなる傾向がある。またPBR同様に、ROEからは将来の成長性を評価しづらい。

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