🌿【良品計画】スコア72点に微増！ 『💰金のなる木』適性を診断（2025年8月期3Q）

こんにちは！企業内会計士のぱぽにゃん＠高成長株投資です。

「NISAの成長投資枠で、どの株を買えばいいのか？」

こんな悩みを持つ人は多いはずです。私は、将来にわたって「増収・増益・増配」が期待できる企業の株を 「💰金のなる木」 と定義し、独自の評価システムでスコア化しています。

今回は、良品計画（7453）について、2025年8月期 第3四半期決算の最新データをもとに評価を更新しました。

📈 2025年8月期の経営成績（PL）は会社予想、財政状態（BS）は第3四半期決算実績から算定し、各種指標をアップデートしています。

✅今回の分析対象
• 会社名: 株式会社良品計画
• 証券コード: 7453
• 業種: 小売業
• 決算日: 2025年8月 第3四半期決算

📌 企業の概要

株式会社良品計画（7453）は、無印良品ブランドを展開する小売企業で、1989年に西友から分社化して設立されました。衣料品、生活雑貨、食品など幅広い商品群を、シンプルで機能美を重視したデザインと高品質・低価格で提供することを強みとしています。

同社は国内を中心に展開してきましたが、近年は海外事業の拡大を成長戦略の柱とし、中国をはじめとするアジア市場で積極的に出店を進めています。特に中国市場では店舗数を急速に拡大しており、2024年8月期第3四半期時点で海外店舗数は700店舗を超え、国内店舗数を上回る規模となりました。

また、従来の「製造小売業（SPA）」モデルに加え、食品スーパー「MUJI com」や、無印良品の商品企画力を活かした地域再生事業、住空間事業（MUJI HOUSE）など、事業領域を拡大する取り組みも進めています。

📄 決算の概要

📊スコア診断結果

🧐【ここからが本番❗️】

ここまでは📊スコア診断で、現時点の評価をざっくり把握してきました。
でも本当に大事なのは、「スコアの裏側にある10年分の実績」です。

たとえば、スコアが同じ企業でも──

☑️緩やかな右肩上がり📈を続けている企業
☑️一時的に落ち込んで📉 から回復している📈企業
☑️じわじわと下降📉 している企業

では、「将来の期待値」はまったく違うとは思いませんか。

🔍 この違いを見抜けるのが、10年推移グラフです

▼こんなことがわかります
- ROEは改善しているか？配当は無理していないか？
- 営業利益率が下がってきていないか？
- 自己資本比率はどう変化してきたか？

実際に「10年推移グラフでわかる有用性」はこちらで詳しく解説しています👇

✅ 実例1：[中スコアでも上昇基調だった実例：D社]

✅ 実例2：[同じ連続増配企業でも明暗が分かれたT社とK社]

✴️成長性の評価（37点）

🏆20点満点
🔥16点〜19点
🙂8点〜15点
⚠️1点〜7点
😰0点

☑️増収（前半122.7％＋後半161.6％→🙂14点）

• ポイント
　売上高が右肩上がりで増加しているか？
• 採点基準
　📌 過去10年間を前半5年・後半5年に分け、それぞれの成長率に応じて加点　　　
　📌 150%以上：+😄10点、以降-5%ごとに-1点
（10点×2＝最大20点）

☑️増益（前半30.0％＋後半474.3％→🙂10点）

• ポイント
　当期純利益が右肩上がりで増加しているか？
• 採点基準
　📌 過去10年間を前半5年・後半5年に分け、それぞれの成長率に応じて加点　　　
　📌 150%以上：+😄10点、以降-5%ごとに-1点
（10点×2＝最大20点）

❗️私の記事においては、親会社株主に帰属する当期純利益を当期純利益として代用します。

☑️増配（5回→🙂13点）

• ポイント
　１株あたり年間配当額が右肩上がりで増加しているか？
• 採点基準
　📌 増配：+😄2点／年
　📌 配当維持：+😄1点／年
　（10年間で最大20点）

✴️安全性の評価（18点）

安全性については、企業の現在の財務状況を正確に把握するために、最新の決算数値を用いて評価しています。

🏆5点満点
🔥4点
🙂3点
⚠️1点〜2点
😰0点

☑️流動比率（262.5％→🏆5点）　

• 計算式
　流動比率 ＝ 流動資産（円） ÷ 流動負債（円）
• 何を表しているか？
　流動比率は、企業が短期的な負債を流動資産でどれだけカバーできるかを示します。
• ポイント
　流動比率が100％を下回る場合、短期的な債務支払い能力に問題がある可能性があります。
• 採点基準
　120％以上📈で😄 +5点
　以降、10％減少ごとに1点減点

☑️自己資本比率（57.7％→🔥4点）

• 計算式
　自己資本比率 ＝ 自己資本（円） ÷ 総資本（円）
• 何を表しているか？
　自己資本比率は、総資本に占める自己資本の割合を示します。
• ポイント
　自己資本比率が高い企業は、返済不要な資本を多く保有しており、財務の安定性が高いです。
• 採点基準
　50％以上📈で😄 +5点
　以降、10％減少ごとに1点減点

☑️固定比率（59.0％→🔥4点）

• 計算式
　固定比率 ＝ 固定資産（円） ÷ 自己資本（円）
• 何を表しているか？
　固定資産が、返済義務のない自己資本でどれだけ賄われているかを示します。
• ポイント
　固定比率が高すぎる場合は、自己資本だけでは固定資産を賄えず、借入金に依存している可能性があり、財務リスクが高いと考えらます。
• 採点基準
　50％以下📉で😄 +5点
　以降、20％増加ごとに1点減点

☑️ネットDEレシオ（-0.24倍→🏆5点）

• 計算式
　ネットDEレシオ（Debt Equity Ratio、デット・エクイティ・レシオ）
　 ＝ 純有利子負債（円） ÷ 自己資本（円）
• 何を表しているか？
　ネットDEレシオは、有利子負債が自己資本に対してどれだけの割合であるかを示します。
• ポイント
　ネットDEレシオが低い企業は、借入依存度が低く財務的に安定しています。
• 採点基準
　0.5倍以下📉で😄 +5点
　以降、0.1増加ごとに1点減点

❗️純有利子負債　＝　有利子負債　ー　現金及び預金

✴️収益性の評価（17点）

収益性については、各年度の損益のブレを軽減し、企業の本来の収益力を正確に評価するために、直近3年間の実績数値の平均値を用いています。

🏆5点満点
🔥4点
🙂3点
⚠️1点〜2点
😰0点

☑️営業利益率（7.7％→⚠️2点）

• 計算式
　営業利益率 ＝ 営業利益（円） ÷ 売上高（円）
• 何を表しているか？
　営業利益率は、企業の主たる事業活動の収益力を示します。
• ポイント
　営業利益率が高い企業は、本業の収益力が高く安定していると判断できます。
• 採点基準
　10％以上📈で😄 +5点
　以降、1％減少ごとに1点減点

☑️ROA（10.9％→🏆5点）　

• 計算式
　ROA（Return On Assets、総資産経常利益率） 
　＝ 経常利益（円） ÷ 総資産（円）
• 何を表しているか？
　ROAは、企業が保有する資産全体をどれだけ効率的に運用して利益を上げているかを示します。
• ポイント
　高いROAは、資産の運用効率が高いことを示します。
• 採点基準
　10％以上📈で😄 +5点
　以降、1％減少ごとに1点減点

☑️ROE（13.0％→🏆5点）

• 計算式
　ROE（Return On Equity、自己資本当期純利益率）
　 ＝ 当期純利益（円） ÷ 自己資本（円）
• 何を表しているか？
　ROEは、株主が出資した資本をどれだけ効率的に運用して利益を上げたかを示します。
• ポイント
　高いROEは株主資本の効率的な活用を示します。ただし、有利子負債の過剰な利用によりROEが高まっている場合もあるため、財務安全性にも注意が必要です。
• 採点基準
　10％以上📈で😄 +5点
　以降、1％減少ごとに1点減点

☑️ROIC（17.7％→🏆5点）

• 計算式
　ROIC（Return On Invested Capital、投下資本利益率）
　＝ NOPAT（円） ÷ （自己資本＋純有利子負債）（円）
• 何を表しているか？
　ROICは、企業が事業に投下した資本全体をどれだけ効率的に運用して利益を上げているかを示します。
• ポイント
　ROICが高い企業は、株主や債権者から調達した資本を効率的に運用していることを示します。
• 採点基準
　10％以上📈で😄 +5点
　以降、1％減少ごとに1点減点

❗️NOPAT（税引き後営業利益、Net Operating Profit After Tax）
　＝ 営業利益 × （1 － 実効税率）

✴️その他の指標（配点：なし）

✅効率性

これらの指標は、「金のなる木💰」の判定基準に配点されていませんが、判定基準を補完するための重要な指標です。各指標の概要とポイントを以下にまとめます。

効率性については、各年度の数値のブレを軽減するために、直近3年間の実績数値の平均値を用いています。

☑️総資産回転率（1.4回）

• 計算式
　総資産回転率 ＝ 売上高（円） ÷ 総資産（円）
• 何を表しているか？
　企業が保有する総資産をどれだけ効率的に活用して売上を生み出しているかを示します。
• ポイント
　高い総資産回転率は、効率的な資産運用を示します。

☑️CCC （114.6日）

• 計算式
　CCC（Cash Conversion Cycle、キャッシュコンバージョンサイクル）
　 ＝ 売上債権回転期間 ＋ 棚卸資産回転期間 － 仕入債務回転期間
• 何を表しているか？
　キャッシュが支払いから回収までに循環する期間を示します。短いほど効率的です。
• ポイント
　CCCが短い企業は、キャッシュフローの管理が効率的で、資金繰りに余裕があります。

☑️売上債権回転期間（日）
• 計算式
　売上債権回転期間 ＝ 売上債権（円） ÷ 1日あたり売上高（円）
• 何を表しているか？
　商品やサービスを販売してから代金を回収するまでにかかる期間を示します。


☑️棚卸資産回転期間（日）
• 計算式
　棚卸資産回転期間 ＝ 棚卸資産（円） ÷ 1日あたり売上原価（円）
• 何を表しているか？
　商品を仕入れまたは生産してから販売するまでに要する日数を示します。


☑️仕入債務回転期間（日）
• 計算式
　仕入債務回転期間 ＝ 仕入債務（円） ÷ 1日あたり売上原価（円）
• 何を表しているか？
　商品や原材料の仕入れ代金を支払うまでに要する日数を示します。

✅株価・配当関連

これらの指標は、「金のなる木💰」の判定基準に配点されていませんが、判定基準を補完するための重要な指標です。各指標の概要とポイントを以下にまとめます。

☑️PER（31.2倍）、PBR（4.6倍）

• 計算式
　PER（Price Earnings Ratio、株価収益率）
　＝ 株価（円） ÷ EPS（円）
　PBR（Price Book-value Ratio、株価純資産倍率）
　＝ 株価（円） ÷ BPS（円）
• 何を表しているか？
　PERは、企業の株価がEPSの何倍で評価されているかを示す指標です。投資家がその企業の収益力にどれだけ期待しているかを測る目安になります。
　PBRは、企業の株価がBPSの何倍で評価されているかを示します。企業の「解散価値」に対する市場の評価を測る指標として利用されます。
• ポイント
　PERが高すぎる場合、株価が割高で投資回収に時間がかかる可能性があります。一方で、PERが極端に低い場合は市場からの期待値が低く、企業の将来性に疑問がある可能性があります。
　PBRが1倍以下の企業は、割安と判断される場合がありますが、財務体質や収益性などに問題がある可能性があるため、注意が必要です。

☑️EPS、BPS（円）
• 計算式
　EPS（Earnings Per Share、１株あたり当期純利益）
　＝ 当期純利益（円） ÷ 期中平均株式数
　BPS（Book-value Per Share、１株あたり純資産）
　＝ 自己資本（円） ÷ 期末発行済株式数
• 何を表しているか？
　EPSは、企業の当期純利益が1株あたりどれだけあるのかを示す指標です。
　BPSは、企業の純資産が1株あたりどれだけあるのかを示す指標です。
• ポイント
　EPSが安定して増加している企業は、収益力が高く、株主にとっての価値が継続的に向上していると判断できます。これにより、配当金の増加も期待できます。
　BPSが着実に増加している企業は、内部留保をしっかり確保しつつ成長している証拠です。特に自己資本比率が高く、健全な財務基盤を持つ企業は、長期的な配当維持の可能性が高いです。

☑️配当利回り（0.8％）

• 計算式
　配当利回り ＝ 1株あたり配当金（円） ÷ 株価（円）
• 何を表しているか？
　配当利回りは、投資額に対する年間配当金の割合を示します。株価に対してどれだけの配当を得られるかを測る重要な指標です。
• ポイント
　配当利回りが高すぎる場合、配当が無理に引き上げられている可能性があります。また、株価下落による高配当のケースも考えられるため、株価の背景を確認することが重要です。

☑️配当性向（24.8％）

• 計算式
　配当性向 ＝ 1株あたり配当金（円） ÷ EPS（円）
• 何を表しているか？
　配当性向は、企業が稼いだ利益のうち、どの程度を株主への配当に回しているかを示します。
• ポイント
　配当性向が極端に高い場合、内部留保が不足し、将来の配当維持が困難になる可能性があります。

☑️株主資本配当率（3.8％）

• 計算式
　株主資本配当率（Dividend On Equity ratio、DOE）
　＝ 1株あたり配当金（円） ÷ BPS（円）
• 何を表しているか？
　DOEは、企業が純資産のうち、どれだけを配当に回しているかを示します。
• ポイント
　DOEが安定している企業は、純資産の増加に伴い配当も安定して成長していることが期待されます。

☑️株主総利回り（346.0％）

• 計算式
　株主総利回り（Total Shareholder Return、TSR）
　＝ （株価（当期末）＋ 過去5年間の配当総額（円）） ÷ 株価（前6事業年度末）（円）
• 何を表しているか？
　TSRは、株価の値上がり益と配当金を合計した総合的な利回りを示します。投資のリターンを長期的な視点で評価する指標です。
• ポイント
　TSRが高い企業は、株価の成長と配当の両方で株主価値を提供しています。

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