MVP ARCHIVE HISTORY | Economic : IMF International Monetary Fund 1945 / 国際通貨基金 - 国際通貨システムの安定を守る世界のセーフティネット

MVP ARCHIVE HISTORY > Economic > IMF International Monetary Fund 1945 / 国際通貨基金 - 国際通貨システムの安定を守る世界のセーフティネット

国際通貨基金 - 国際通貨システムの安定を守る世界のセーフティネット

世界の金融市場では、国家そのものが資金不足に陥ることがある。
一国の問題であっても、金融市場を通じて別の国へ波及することがある。
IMF（ International Monetary Fund / 国際通貨基金 ）は、こうした国際通貨・金融システムの不安定化に対応するために生まれた国際機関である。
その起点には、1930年代の世界経済が経験した大きな混乱があった。

戦間期の通貨混乱

第一次世界大戦 以前、主要国の 国際通貨制度 を支えていたのは 金本位制 であった。
しかし 第一次世界大戦、戦後の債務問題、金本位制 への復帰と離脱、1929年からの 世界恐慌 によって 国際金融秩序 は大きく揺らいだ。
各国は自国経済を守るため、通貨切り下げ、為替管理、輸入制限、関税などを採用した。

第二次世界大戦 が続いていた1944年、連合国側は戦後に同じ混乱を繰り返さないため、新しい 国際経済制度 の設計を始める。

Bretton Woods Conference｜1944

1944年7月、44か国の代表が ブレトン・ウッズ に集まり、構想された 戦後国際経済秩序 の中心には、二つの 国際機関 が置かれた。

IMF｜International Monetary Fund
国際通貨・為替制度の安定を支える。

IBRD｜International Bank for Reconstruction and Development
戦後復興と長期的な開発資金を支える。
※ IBRDは後のWorld Bank Groupの中心機関となる。
IMF 協定 は1944年7月22日に採択され、1945年12月に発効した。

IMFは何を守るのか

IMF の中心にあるのは、国際通貨システムが機能し続けることである。
現在の IMF の主要機能は、大きく三つに分けられる。

Surveillance｜政策監視
加盟国の経済・金融政策や国際通貨システムを監視する。
Lending｜金融支援
国際収支上の問題などによって資金を必要とする加盟国へ融資する。
Capacity Development｜能力開発
各国政府や中央銀行などに技術支援や研修を提供する。

経済状況を観察し、危機を予防し、危機が発生した場合には資金と政策の両面から安定化を国際レベルで担っている。

Balance of Payments｜国際収支

IMF を理解するうえで重要なのが国際収支である。
国家は外国との間で、商品、サービス、投資、融資などを通じて継続的に資金をやり取りしている。

市場参加者が、「 この国は支払いを維持できるのか 」と疑い始めれば、資本流出そのものがさらに危機を拡大させることがある。

IMF の金融支援は、このような局面で加盟国に外貨資金を供給し、経済を調整するための時間を確保する役割を持つ。

IMF Lending｜IMF融資

IMF 融資 は、単純に資金を渡す制度ではない。
加盟国が金融支援を要請すると、政府と IMF が経済状況や必要資金について協議し、その過程で政府と IMF は 経済政策プログラム について合意する。

融資が承認されれば資金が供給され、同時に合意された政策の実施状況が確認される。
ここから IMF をめぐる重要な仕組みが生まれる。

Conditionality｜コンディショナリティ

IMF から融資を受ける国には、通常、経済政策に関する条件が設定される。
財政、金融、債務、銀行制度、政府収入など、危機の原因や返済能力に関係する政策が対象となる。

IMF はその目的を、国際収支問題の解決と、加盟国から集められた IMF資金 を将来ほかの加盟国も利用できるよう保全することに置いている。

この仕組みは IMF の歴史において繰り返し議論の対象となってきた。
なぜなら金融支援は、資金の提供だけではなく、国家の経済政策の変更と結びつくからである。

IMF は単なる国際的な貸し手ではなく、危機対応を通じて、国家の経済政策と国際金融システムが接続する場所でもある。

Surveillance｜経済を監視する

IMF のもう一つの重要な機能が Surveillance である。
IMF 協定第4条に基づき、IMF は国際通貨システムを監視するとともに、加盟国の為替政策などについて継続的な協議を行う。
金融危機は、発生してから対応するだけでは大きな損失を伴う。

そのためIMFは、経済成長、物価、財政、金融制度、為替、国際収支、債務などを分析し、各国政府との政策協議を行う。
ここには Bretton Woods 創設 時から続く思想がある。

国家の経済政策は、国境の内側だけで完結しない。
ある国の金融政策、通貨政策、債務問題は、貿易、投資、銀行、為替市場を通じて別の国へ波及する可能性がある。

Bretton Woods崩壊後も残ったIMF

IMF は、固定為替相場 を中心とする Bretton Woods System の一部として設計されたが、1971年の Nixon Shock によってドルと金の交換停止が発表され、その後、主要国は変動相場制へ移行していく。

Bretton Woods の 通貨制度 そのものは終わったが、IMF は終わらなかった。
固定為替制度の維持から、より広い国際金融・為替・国際収支の安定へ。

Asian Financial Crisis｜1997

1997年、タイで始まった アジア通貨危機 は、インドネシア、韓国などへ波及、海外資本の急速な流出、通貨下落、企業や金融機関の外貨債務などが相互に作用し、危機は急速に拡大した。

IMF はタイ、インドネシア、韓国などに大規模な金融支援を行った。
同時に、IMF プログラムに伴う政策条件をめぐって強い議論も起きた。
アジア通貨危機は、という問題を世界に示した。

金融危機に対して国際社会はどこまで介入するのか。
金融支援と国内経済政策をどこまで結びつけるのか。

そして危機後、東アジアでは地域独自の金融協力も進み、2000年にはASEAN+3 による 通貨スワップ網「 Chiang Mai Initiative 」が形成され、一つの危機が、新しい制度を生み出したのである。

Quota｜出資割当額

IMF は国家が参加する 国際機関 だが、すべての国が完全に同じ構造で参加しているわけではなく、各加盟国には世界経済における相対的な位置などを反映した Quota｜出資割当額 が割り当てられる。

Quota は IMF の 資金基盤 というだけでなく、加盟国の投票権や利用可能な金融支援などにも関係する。
IMF は、国家間の協力機関であると同時に、世界経済における各国の経済規模や力関係が制度内部にも反映される組織でもある。

SDR｜Special Drawing Rights

1969年、IMF は新しい国際準備資産を創設した。
SDR｜Special Drawing Rights｜特別引出権 である。
SDRは通常の意味で流通する通貨ではなく、IMF が管理する国際準備資産であり、IMF 自身の計算単位でもあり、国際通貨制度 が Bretton Woods 創設 時の姿から変化していく過程で生まれた制度の一つである。

IMFが示しているもの

世界経済には、国家より上位の単一政府は存在しない。
それでも通貨、貿易、投資、債務、金融市場は国境を越えて接続している。
一国の危機が別の国へ波及する以上、各国が完全に独立して経済政策を運営するだけでは、国際金融システム全体の安定を保証できない。

国家主権を残したまま、国家間で金融安定を支える制度、その代表的な仕組みが IMF である。

From Bretton Woods to the Global Financial System

1944 : Bretton Woods Conference
1945 : IMF Articles of Agreement 発効
戦後 : 固定為替制度を支える国際通貨機関
1969 : SDR創設
1971 : Nixon Shock
1970年代 : 変動相場制への移行
1980–90年代 : 債務危機・新興国金融危機への対応
1997 : Asian Financial Crisis
21世紀 : 世界金融危機・政府債務・パンデミックなど、国境を越える経済危機への対応

IMF が作られた1944年と、現在の世界経済は大きく異なる。
しかし、その存在理由の中心には同じ問題が残っている。

国境を越えて接続された金融システムを、誰がどのように安定させるのか。

IMF は、その問いに対して 第二次世界大戦 末期の世界が作った制度であり、現在も変化を続けながら 国際金融秩序 の一部を構成している。

国家ごとに存在する経済を、世界規模の一つの金融システムとして機能させるために、人類がどのような制度を作ってきたのかを見ることである。

MVP ARCHIVE HISTORY > Economic > IMF International Monetary Fund 1945 / 国際通貨基金 - 国際通貨システムの安定を守る世界のセーフティネット