決算発表からみる「Shopee」2025年4-6月期

東南アジア・台湾最大級のECモール「Shopee」やデジタル・エンターテインメント事業「Garena」、デジタル金融サービス事業「SeaMoney」を手掛ける「Sea Limited（ニューヨーク証券取引所上場）」が2025年8月12日に発表した2025年4-6月期決算の「Shopee」の事業ハイライトを解説します。

上記記事のとおり、「Shopee」のGMV（流通総額）は、2023年時点で「ebay」を既に超えており、2024年のGMVは前年比28.0%増という力強い成長を遂げました。2025年通期（1-12月）のGMVは約20%増と見込んでおり、2025年1-3月期のGMVは前年同期比21.5%増でした。

1. Sea Limited、2025年第2四半期決算を発表

Sea Limited Reports Second Quarter 2025 Results

シンガポール、2025年8月12日 – Sea Limited（NYSE: SE）（以下「Sea」または「当社」）は本日、2025年6月30日を期末とする第2四半期の決算を発表しました。

「2025年の好調なスタートからの勢いは第2四半期も継続しています。3つの事業すべてが力強く健全な成長を遂げており、今年も素晴らしい業績を達成できるという自信を深めています。」と、Seaの会長兼最高経営責任者（CEO）であるフォレスト・リーは述べています。「市場の高いポテンシャルと現在の事業段階を踏まえ、当社は引き続き成長を最優先し、長期的な収益性の最大化に向けた道筋を切り開いていきます。同時に、当社は収益性を向上させながら成長機会を追求できる段階に到達しました。」

eコマース事業について、彼は次のように述べています。「Shopeeは過去最高の第1四半期に続き、第2四半期も記録的な成長を達成しました。上半期のGMV（流通総額）は前年同期比25%増加し、この成長の勢いは第3四半期も続くと見込んでいます。」ブラジル事業については、「今四半期、Shopeeはブラジルで5周年を迎えました。チームの成果を大変誇りに思います。受注量で市場リーダーとなり、急成長を続け、収益性の高い事業運営を実現しています。アジアとブラジルにおける市場リーダーシップを強化しつつ、力強く収益性の高い成長を実現することに引き続き注力していきます。」

2. 2025年第2四半期の事業ハイライト

Second Quarter 2025 Business Highlights

3. 力強い成長と市場リーダーシップの維持

Sustaining Strong Growth And Market Leadership

① 力強い成長と収益性の向上

Strong growth & improving profitability

• 2025年第2四半期は、総注文数、流通総額、売上高において、記録的な四半期となりました。

• アクティブバイヤー数と購入頻度が継続的に増加し、すべての市場におけるリーダーシップを強化しました。

• アジアとブラジル全体で、前年同期比で収益性が向上

• ブラジル：調整後EBITDAの黒字を維持しながら、引き続き並外れた成長を達成しました。2025年第2四半期の平均月間アクティブバイヤー数は前年同期比30%以上増加しました。

• Shopeeの流通総額は2025年上半期に前年同期比25%増加し、この成長の勢いは2025年第3四半期にも継続すると予想しています。

② 収益化の有効性の向上

Improving monetization effectiveness

• 収益化は主に広告収入の増加によって改善しました。

• 2025年第2四半期の広告テイクレートは前年比で約70bps向上しました。

• 当社の広告商品を利用する販売者数は約20%増加し、広告費を支払う販売者の四半期平均広告費は前年比で40%以上増加しました。

• 技術の向上により、Shopeeでの購入コンバージョン率は前年比8%上昇しました。

③ 主要な業務上の優先事項の進捗

Progress made on key operational priorities

価格競争力：
• 「Shopeeでより安く、より早く」キャンペーンスローガンの導入により、価格競争力のある価値提案を強化しました。

サービス品質の向上：
• 2025年第2四半期、アジアとブラジル全域で物流コストと配送速度が前年比で継続的に改善しました。
• 「即時配送」やVIPメンバーシッププログラムなどの新しい取り組みにより、購入者のロイヤルティを高め、特定の顧客ニーズに対応し続けています。

活気のあるコンテンツエコシステム：
• 2025年第2四半期、コンテンツ主導の注文が実体商品の注文量の20%以上を占めました。

4. GMVと総オーダー件数

GMV and Gross Orders

2025年2QのGMVは298億ドル（前年同期比28.2%増）、総オーダー件数は33億件（前年同期比28.6%増）となり、2025年1Qに達成した過去最高のGMVと総オーダー件数をさらに上回る結果となりました。

5. GAAP収益とテイクレート

GAAP Revenue & Take Rate

「GAAP Revenue（GAAP収益）」とは、一般に公正妥当と認められた会計原則（GAAP）に基づく収益の認識方法で、「Take Rate（テイクレート）」とは、プラットフォームやマーケットプレイスが取引ごとに徴収する手数料の割合を指し、GAAP収益をGMVの割合で表したものです。2025年2QのGAAP収益は38億ドル（前年同期比33.7%増）となりました。

6. 調整後EBITDA

Adjusted EBITDA

「Adjusted EBITDA（調整後EBITDA）」とは、EBITDA（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization）を調整した指標です。営業利益に減価償却費や株式報酬費用、その他の営業収益や費用を加えたもので、企業のキャッシュフロー創出力を表す指標として用いられます。2025年2Qの調整後EBITDAは2.2億ドル（前年同期は△0.9億ドル）となりました。

7. まとめ

Shopeeは過去最高の第1四半期に続き、第2四半期も記録的な成長を達成しました。上半期のGMV（流通総額）は前年同期比25%増加し、この成長の勢いは第3四半期も続くと見込んでいます。当初、2025年通期（1-12月）のGMVは約20%増と予想しておりましたが、例年の傾向として、毎年9月以降、GMV、総オーダー件数が増えますので、今期は30％増も射程圏内に入ってきました。