SoFi：2026年の上方修正はほぼ確実──ローン事業だけで見えてしまう“成長の必然”

前回は、SoFiの2026年ガイダンスが保守的な前提で構成されており、業績の上方修正が濃厚であることを確認した。

そして焦点は、「上振れるかどうか」ではなく、「どこまで上振れるか」にある。

今回はその具体的な検証として、まずローン事業の売上構造を分解し、すでに見え始めている“上方修正の規模”を数値ベースで明らかにしていく。

【ローン事業の売上予測】
🚨ローン事業の売上は、24.7億ドル（前年比約+35％）と予想する。

24.7億ドルの内訳は以下となる。
・純利息収益（NII）：22.5億ドル
・非金利収入：2.2億ドル

上記の数値根拠を検証していく。まずは、現在の売上構造を整理する。

◆ローン事業売上
ローン事業における2025年の売上は、18.27億ドル（前年比+23.5％）となっている。

ローン事業の売上は、上記表の通り、次の2つによって構成される。
1. 純利息収益（NII）：金利収入から支払利息を差し引いたもの
2. 非金利収入：ローン売却益・証券化手数料・組成手数料など

そのため、売上を「純利息収益」と「非金利収入」に分けて検証する。

1. 純利息収益（NII）を求める
以下手順で、純利息収益（NII）を求めていく。

Ⅰ. 2026年「融資実行額」を予想
Ⅱ. 2026年「ローン残高化率」を予想
Ⅲ. 2026年「ローン残高増加額」を算出（Ⅰ×Ⅱ）
Ⅳ. 2026年末「ローン残高」を算出（2025年末ローン残高+Ⅲ）
Ⅴ. 2026年「期中平均ローン残高」を算出（2025年末ローン残高+Ⅳ）÷2
Ⅵ. 2026年「期中平均ローン残高」にローン事業のNIM（純金利マージン：実質的な利回り）を乗じ、「純利息収益（NII）」を算出する

上記手順に従い、順に検証していく。

◆融資実行額
SoFiの近年の融資実行額は伸びがすさまじく、2024年の232億ドルから2025年には364億ドル（前年比+56.9％）となっている。

しかし、融資実行額には、ローンプラットフォーム事業（LPB）向けが含まれる。

LPB向けの売上は金融サービス事業に属するため、ローン事業の分析からは除外する必要がある。そのため、LPBを除いた融資額でグラフを作成する。
 
その上で、融資実行額（LPB除く）を確認すると、2024年、2025年と2年連続で前年比+約20%のため、2026年の融資実行額（LPB除く）も+20％とし、「304.6億ドル」と予想する。

◆2026年ローン残高化率およびローン残高増加額
※ローン残高化率：ローン実行額の何割がローン残高として残るかを表したもの

・2026年のローン残高化率は、2025年の39.9％から「45%」に上昇し、
・2026年のローン残高は、+137億ドルと予想する。
（2026年ローン実行予想額304.6億ドル×45％＝137億ドル）

2026年のローン残高化率が「45%」に上昇すると予想する根拠は、次の理由からである。
・預金残高の急増（2025年第4四半期に45億ドル超の増加）
・それに伴い、預貸率（ローン残高÷預金残高）が約90％に低下