SoFiの強み ─ GAFAMも大手銀行も越えられない壁 ─ SoFiUSDの未来 Part3🚀

前回までに見てきたように、SoFiUSDは「商業銀行免許とFRB口座へのアクセス権」という他社にはない極めて強固な信用基盤を持つ。

しかし、それだけで勝てない。

最終的には「どのコインが信用されるか」だけではなく、「どのネットワークが使われるか」の勝負になる。

Visaが価値を持つのは、世界中の加盟店ネットワークを持つからである。同様に、ステーブルコインも、その利用ネットワークが重要になる。しかし、SoFiにはそのネットワークを自ら生み出す力がある。

＜約1,500万人という巨大な顧客基盤＞
SoFiには約1,500万人もの会員基盤が存在する。これは他のステーブルコイン発行体にはない大きな優位性だ。

SoFiには、すでに多くの会員が存在し、預金も投資もクレジットカードもローンもある。そのため、既存アプリの中へSoFiUSDを組み込むことができる。これはゼロからネットワークを構築する企業とは難易度がまったく異なる。

事実、SoFiは、会員がSoFiUSDの購入をできるようにするだけではなく、暗号資産取引所やマーケットメーカーとの決済に「SoFiUSD」を活用する構想を持つ。これは、SoFi会員が暗号資産を売買する際、その裏側で発生する資金決済にSoFiUSDを利用するというものである。

すなわち、SoFiUSDは、SoFiの暗号資産エコシステムを支える基盤通貨になり得る。

＜GalileoとTechnisysが生み出す拡張性＞
GalileoとTechnisysも見逃せない。SoFiはこれらの金融インフラを通じて、年間80億件の決済取引を処理している。また1.3億ものアカウント基盤を持つ。

将来的には、SoFiUSD・ウォレット・本人確認・送金・決済などをBaaSサービスとして外部企業へ提供できる可能性がある。その際、GalileoやTechnisysは、SoFiUSDを広げる重要なネットワークとして機能する。

多くのステーブルコイン発行体は利用者や銀行基盤を持たない。一方SoFiはその両方に加え、BaaS基盤も保有する。

ここまで見てきた内容を整理すると、SoFiは他社にはない重要な差別化ポイントを持つことがわかる。

＜SoFiの提携ネットワーク先＞
加えて、重要なのが提携ネットワークである。

Mastercardとの提携により、SoFiUSDは既存のグローバル決済網へ接続される可能性を持つ。

また、SoFi Big Business Bankingには、流動性提供者、暗号資産取引所、資産管理会社、決済事業者など、多様な企業が参加している。SoFiはこれら企業を結び付け、「法定通貨」と「デジタル資産」の橋渡し役になろうとしている。

さらに、SoFiUSDは機関向け暗号資産取引所「Bullish」への上場も近く予定されている。これにより流動性向上が期待できる。

これら提携や上場により、SoFiは巨大な金融ネットワークとの接続を進めている。

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さらに、SoFiの強みはネットワークだけではない。
「法定通貨」と「デジタル資産」の両方へ接続できる点にある。

＜暗号資産と法定通貨の両方を扱える＞
Circleが発行するUSDCは安全性の高いステーブルコインであり、Coinbaseは世界有数の暗号資産取引所としてUSDCの流通を支えている。しかし両社は、商業銀行免許を保有していない。

一方、多くの銀行は暗号資産基盤を持たない。

つまり、
・銀行はオンチェーン（ブロックチェーン上での資産・決済）が弱く、
・暗号資産企業はオフチェーン（預金・貸出・既存金融システム）が弱い。
その間に大きな断絶が存在する。

実際の金融取引は、どちらか一方だけでは完結しない。

しかしSoFiは、自ら「法定通貨の世界」と「ブロックチェーンの世界」を接続するだけでなく、その接続基盤そのものを外部へ提供できる立場にある。現状ではSoFiだけが、このハイブリッドを高い信頼性のもとで提供できる。

＜トークン化預金という究極形＞
さらに重要なのが、トークン化預金（銀行預金をブロックチェーン上で動かせるようにしたもの）である。

現在、ステーブルコイン業界では、保有者への利回りを巡る議論が続いている。暗号資産業界は、利回りを差別化要因として使いたい一方、銀行業界は預金流出を警戒し、利回り付きステーブルコインには反対である。

しかしSoFiは両方の立場を持つ。銀行でもあり、ステーブルコイン発行体でもある。つまり、預金とステーブルコインの両方を設計できる。

事実、アプリ上ではSoFiUSDをトークン化された「預金」のように扱う構想も示されている。この場合、預金に準じた扱いとなるため、利息やFDIC保険の対象になる。一方、外部への支払いに使う際には、利息やFDIC保険の対象から外れ、決済用ステーブルコインとして送金される。

これは、銀行でもあり、ステーブルコイン発行体でもあるSoFiのみが実施可能な「離れ業」とも言える。

＜本当に競合は存在するのか＞
私はこれまで、GAFAM、Visa/Mastercard、J.P.モルガン/シティグループ、米国内のフィンテックのすべてを検証した。

しかし、
・FRB口座へのアクセス権を持つ商業銀行免許を保有
・パブリック型ステーブルコイン
という条件を同時に満たす競合は、一社も確認できていない。少なくとも現時点では、SoFiUSDは極めて独自性・競争力の高いポジションに立っている。

※パブリック型とは、J.P.モルガンが発行する「JPM Coin」などの銀行間決済に限定されたクローズド型ではなく、企業・加盟店・個人まで含めた広範な利用を前提とする一般流通型ステーブルコインを指す。

＜ドル覇権の先にあるもの＞
現在、世界のステーブルコインの9割以上はドル建てである。

これは偶然ではない。国際送金や貿易決済、企業間取引など、国境をまたぐ経済活動では依然としてドルが圧倒的な地位を占めるからだ。

つまり、米国市場で成功したステーブルコインは、世界へ拡大できる土壌を持つことになる。そして、もし将来的に一部のステーブルコインへ集約されるのであれば、その発行体は世界規模の金融インフラになる可能性が高い。

＜SoFiの本当の強み＞
SoFiの強みは、
✅商業銀行免許
✅FRBマスター口座
✅1,500万人の会員基盤
✅GalileoとTechnisys
✅決済ネットワークとの提携
✅法定通貨と暗号資産のハイブリッド

これらを同時に保有していることである。

そして、これらが単独で存在しているのではなく、互いに結び付いている。だからこそSoFiUSDは単なる「もう一つのステーブルコイン」では終わらない可能性がある。

そのなかでも「預金」と「ステーブルコイン」を融合しようとする構想は興味深い。

現在、ステーブルコイン業界では利回りを巡る大きな議論が起きている。しかしSoFiは、商業銀行だからこそ持てる選択肢を持っている。

次章では、その鍵となる「トークン化預金」と「SoFiUSDの利回り構想」について見ていきたい🚀

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